北京
據2026年3月上海證券報文章，阿里巴巴CEO吳泳銘在財報電話會上說阿里云的目標是在未來五年內，將包含MaaS在內的云和AI商業化年收入突破1000億美元。
這一句話，讓市場很興奮，也讓很多人沒聽懂。
當前阿里云2026財年的外部商業化收入首次突破1000億元人民幣。1000億人民幣到1000億美元，這是約7倍的增長，年復合增長率要超過40%。
這道算術能成立嗎？阿里押的是什么？
阿里為什么要投3800億
先說投資的規模。據21經濟網、長江商報等媒體報道，2026年2月，吳泳銘宣布，未來三年阿里將投入超過3800億元用于云和AI硬件基礎設施建設，這一金額超過過去十年的總和，創下中國民營企業在云和AI領域有史以來最大規模投資紀錄。
3800億元：未來三年阿里云和AI基礎設施投資總額（超過過去十年總和）
2026財年云業務收入：約1180億元人民幣，同比增長11%，Q4增速18%
AI相關產品收入：連續10個季度實現三位數同比增長
百煉MaaS平臺：過去三個月Token消耗規模提升6倍（來源：阿里財報）
五年目標：云和AI商業化年收入突破1000億美元，年復合增長率超40%
3800億背后的邏輯，吳泳銘說得很清楚，AI的算力需求不是線性增長，而是指數式增長。從大模型訓練，到推理，再到Agent規模化部署，每個階段的算力需求都是上一階段的數倍。誰在這個節點把基礎設施建好，誰就占據了AI時代的入場券。
MaaS超過IaaS：什么邏輯
吳泳銘還說了一個市場普遍沒注意到的判斷：未來，MaaS（模型即服務）平臺的收入將成為阿里云最大的收入來源，超過傳統的IaaS（基礎設施即服務）。
這是一個巨大的結構性預判。當前云行業的主要收入模式是賣算力，服務器、存儲、網絡，按量計費。MaaS是什么？是把大模型當API調用，企業按Token調用量付費，就像用水電一樣用AI能力。
這個預判的理由有三個：
第一，Token價格正在上漲。隨著AI應用加速落地，企業對大模型的調用量激增，優質大模型的Token價格不再是誰便宜誰贏，而是能力決定定價權。
第二，AI Agent的規模化。李彥宏在百度開發者大會上剛剛提出日活智能體數（DAA）的概念，預測未來全球DAA可能超過100億。每一個運行中的Agent，都是持續的Token消耗，也是持續的MaaS收入。
第三，中大型企業的私有化部署需求。有些企業不想讓數據上公有云，需要在自己的服務器上部署推理和訓練，阿里云提供的私有化MaaS就成了新的收入來源。
5年7倍，算術能成立嗎
回到那道算術：1000億人民幣到1000億美元，5年復合增長率40%+。
這意味著什么量級？高盛分析師Ronald Keung預計，阿里云的AI相關收入將在2026財年達到290億元，2027財年達到530億元，增速超過20%。
但這和1000億美元還差很遠。要完成這個目標，阿里需要的不只是中國市場，還需要在國際市場復制，以及等待AI Agent真正進入規模化商業階段。
這道算術能成立的前提條件：一是全球AI市場按預期爆發；二是阿里云在國際市場的競爭力能夠建立；三是MaaS定價權能夠穩定，不會因為模型成本持續下降而被抵消。
任何一個前提條件沒滿足，這道算術的答案就要打折扣。但另一方面，如果AI Agent真的進入百億日活的時代，1000億美元也可能低估了云計算市場的總規模。
吳泳銘在電話會上說，企業不再把Token消耗當作IT預算，而是當作生產和研發成本的一部分。這句話，是理解整個阿里AI戰略的鑰匙。
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作 者 | 蘇晚
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