美債狂飆沖上歷史新大關(guān)，全球最大債主曝光，市場(chǎng)發(fā)出示警

美國(guó)國(guó)債規(guī)模再度暴增，達(dá)到了一個(gè)新大關(guān)！

美債一直是全球金融市場(chǎng)最受關(guān)注的議題之一，根據(jù)彭博社的報(bào)道稱，美國(guó)政府發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月最后一周，美國(guó)聯(lián)邦總債務(wù)已超過(guò)38.95萬(wàn)億美元，占全國(guó)生產(chǎn)總值的比例已突破120%。其中，公眾所持有的債務(wù)更在2026年3月底達(dá)到31.27萬(wàn)億美元，首度超越同期31.22萬(wàn)億美元的全年生產(chǎn)總值。

美債規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)新紀(jì)錄

美國(guó)國(guó)債規(guī)模的急速膨脹，可以追溯到兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。2020年，美國(guó)政府單年借款高達(dá)4.3萬(wàn)億美元，讓債務(wù)曲線陡峭攀升，再加上聯(lián)邦支出長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性高于收入，社會(huì)安全金、聯(lián)邦醫(yī)療保險(xiǎn)等社會(huì)福利計(jì)劃的資金缺口持續(xù)擴(kuò)大，形成了難以逆轉(zhuǎn)的財(cái)政赤字。

高利率環(huán)境更讓情況雪上加霜，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025財(cái)年美國(guó)政府的債務(wù)利息支出已達(dá)1.2萬(wàn)億美元，這一數(shù)字遠(yuǎn)超美國(guó)國(guó)防預(yù)算。值得一提的是，2020年與2025年都處于特朗普的任期內(nèi)。

根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室的預(yù)測(cè)：到了2036年，公眾持有債務(wù)占美國(guó)生產(chǎn)總值的比重可能升至約120%，若特朗普的減稅措施在2028年之后繼續(xù)延長(zhǎng)，這一數(shù)字甚至可能達(dá)到131%。

那么全球?qū)γ绹?guó)公債的持有情況如何？根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的最新數(shù)據(jù)，截至2025年12月底，外國(guó)持有的美國(guó)公債總額約為9.27萬(wàn)億美元，其中排在首位的是日本，持債總金額為1.185萬(wàn)億美元，排名第二的是英國(guó)，所持美債達(dá)到8660億美元，而中國(guó)以6835億美元的持有量排名第三。

其中就日本來(lái)看，在過(guò)去14個(gè)月中，他們有13個(gè)月都處于增持狀態(tài)，分析師指出，這主要是因?yàn)槿毡緡?guó)內(nèi)利率仍相對(duì)偏低，日本投資人正持續(xù)尋求海外更高收益的需求，銀行、退休基金與保險(xiǎn)公司都將部分資本轉(zhuǎn)移至美國(guó)市場(chǎng)。

現(xiàn)在美國(guó)最大的海外債主是日本

相較之下，中國(guó)持有美債的規(guī)模自2020年以來(lái)持續(xù)下降，累計(jì)減幅超過(guò)36%，6835億美元是截至去年12月底的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，直接創(chuàng)下2008年以來(lái)最低紀(jì)錄，這顯示了中國(guó)正持續(xù)推動(dòng)外匯存底多元化，降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴。

不過(guò)美國(guó)公眾持有的債務(wù)規(guī)模正式超越美國(guó)的生產(chǎn)總值，讓市場(chǎng)對(duì)美元與美債“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”地位的信心產(chǎn)生動(dòng)搖，此外，美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)未來(lái)10年內(nèi)，美國(guó)公眾所持美債規(guī)?？赡芤_(dá)到美國(guó)全國(guó)生產(chǎn)總值的120%。

全球金融市場(chǎng)分析師奧茲卡德斯卡亞指出：國(guó)債超越全國(guó)生產(chǎn)總值是國(guó)家陷入“債務(wù)螺旋”的警訊，這種情況將直接導(dǎo)致全球投資者逐漸將資金轉(zhuǎn)向黃金等替代資產(chǎn)，使得黃金價(jià)格在回檔時(shí)仍具有吸引力的買入機(jī)會(huì)。

針對(duì)美國(guó)陷入“債務(wù)螺旋”的警訊，經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼古拉斯·洛里斯警告稱：若債券市場(chǎng)不再信任美國(guó)管理債務(wù)的能力，后果可能迅速升級(jí)，導(dǎo)致嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)停滯，這一情境很可能在未來(lái)20至25年內(nèi)發(fā)生。這類危機(jī)通常需要一個(gè)觸發(fā)事件，無(wú)論是金融、地緣政治或軍事層面，一旦對(duì)沖基金和主要投資人開(kāi)始恐慌性拋售美國(guó)國(guó)債，金融市場(chǎng)的連鎖反應(yīng)便會(huì)迅速蔓延。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)相關(guān)的避險(xiǎn)操作

整體而言，美國(guó)國(guó)債問(wèn)題雖在短期內(nèi)違約幾率仍低，但龐大的債務(wù)規(guī)模與利息壓力，已讓全球投資人重新審視資產(chǎn)配置策略，黃金等傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力也因此將持續(xù)升溫。