樂刷支付6年領罰超5000萬 母公司股價跌了95%

出品丨鰲頭財經

反洗錢不力，樂刷支付科技有限公司（以下簡稱“樂刷支付”）領罰。

近日，中國人民銀行深圳市分行披露，樂刷支付因反洗錢不力等多項違法行為，被罰沒合計843.95萬元。

不完全統計，2021年以來，樂刷支付累計被罰沒超過5000萬元。

樂刷支付的母公司移卡（9923.HK），2020年6月在港股上市。受核心子公司樂刷支付影響，公司經營業績大幅下滑。2025年，公司歸母凈利潤0.92億元，僅約為2020年的二成。

積極開拓海外市場，2025年，公司海外支付業務交易量（GPV）約50億元，同比增長323.3%。但海外體量太小，對業績貢獻微乎其微。

二級市場上，2021年以來，移卡股價跌去了95%，股價已經破發。

因八項違規再被罰

樂刷支付再收罰單。

5月9日，央行深圳市分行公布的行政處罰決定信息公示表顯示，樂刷支付被罰沒合計843.95萬元。

此次被罰，源于樂刷支付多達八項違規行為，包括未按照規定根據經營規模和洗錢風險狀況配備相應人員；未按照規定開展客戶盡職調查；未按照規定對洗錢高風險情形采取相應洗錢風險管理措施；未按照規定報告可疑交易等。

八項違規行為覆蓋反洗錢、客戶管理、交易監測、商戶及清算等在內的多個鏈條。

除了樂刷支付被罰外，相關負責人孫某也被罰款5.5萬元。罕見的是，孫某被罰，源于樂刷支付在反洗錢履職層面的人員配備問題，即樂刷支付未按照規定根據經營規模和洗錢風險狀況配備相應人員。

近年來，樂刷支付基本上年年領到監管罰單。

2021年5月，樂刷支付廣西分公司因未按規定開展客戶身份識別、為不滿足條件的特約商戶提供T+0資金結算服務等，被央行南寧中心支行罰款80.1萬元；時任公司副總經理因未按規定開展客戶身份識別被罰3.8萬元。9月，樂刷支付因未按規定辦理變更事項，被罰款2萬元，其海南分公司因未按規定設置收單銀行結算賬戶等違規行為，被罰款31萬元。

當年，浙江分公司因違反清算管理規定被警告并罰沒290.34萬元，時任總經理被罰10萬元。

2022年3月，石家莊分公司因違反特約商戶實名制審核管理規定等四項違規被罰款89萬元；7月，廣州分公司因違反商戶實名制等規定被罰款18萬元；11月，樂刷旗下App“樂POS”因未在隱私政策中逐一列明第三方SDK收集個人信息的方式等四項違規，被深圳市公安局南山分局處以警告及責令改正的行政處罰。

2023年6月，長春分公司因違反清算管理規定被罰款29萬元；11月，樂刷支付被列入暫停全部商戶新增及變更30天的處罰名單。

2024年，是樂刷支付被罰金額最高的一年。2月，福建分公司因違反商戶管理規定等四項違規，被給予警告、罰沒2754.38萬元。這也是2024年支付行業金額最大的單筆罰單。時任福建分公司副總經理張某被警告并罰款25萬元。9月，寧夏分公司因違反特約商戶實名制管理規定等，被罰款59萬元。

2025年，樂刷支付領到了4筆罰單。3月，樂刷支付因違反機構管理規定等被罰沒445.01萬元；時任風險控制總監舒某被罰款20萬元；8月，湖北分公司因未履行盡職調查義務和有關風險管理措施被罰款50萬元；11月，樂刷支付因違反清算管理規定及商戶管理規定，被罰沒約443.67萬元。

2025年，樂刷支付還被暫停全部商戶的新增及變更30天。

綜上所述，2021年以來，樂刷支付及其分支機構合計被罰5135.45萬元。

從歷年罰單內容來看，反洗錢管控不到位是持續出現的核心問題，清算與商戶管理規定更是每次罰單中反復出現的基礎違規項。

移卡利潤大降股價大跌

樂刷支付頻頻違規被罰，母公司移卡盈利能力大不如前。

劉穎麒是移卡的創始人、董事長、CEO。公開信息顯示，劉穎麒曾在華為擔任項目經理，后出任騰訊財付通總經理，2011年離開騰訊后創辦移卡，2012年獲得騰訊戰略投資。

2013年，移卡旗下全資子公司樂刷科技（2024年更名為樂刷支付）成立。2020年，移卡在我國香港上市。

移卡主營業務分為三個部分，即一站式支付服務、商戶解決方案、到店電商服務。一站式支付服務業務絕大部分由樂刷支付承載；商戶解決方案屬于跨子公司運營，沒有列入樂刷支付核算；到店電商服務由移卡自有平臺運營，與樂刷支付基本無關聯。

支付業務是移卡收入的主要來源。2025年，公司一站式支付服務收入為29.02億元，占公司總收入33.11億元的87.65%。這一數據說明，樂刷支付是移卡的核心子公司。

移卡經營業績表現為上市即巔峰。2020年，公司實現的營業收入、歸母凈利潤分別為22.93億元、4.39億元。此后的2021年至2025年，公司營業收入基本上維持在30億元級，對應的歸母凈利潤分別為4.21億元、1.54億元、0.12億元、0.82億元、0.92億元。上市首年最高，隨后斷崖式下滑，2023年至2025年的歸母凈利潤均未達到1億元。

如果剔除優先股、出售附屬公司股權、公允價值計量的金融資產損益等影響，2020年至2025年，公司的歸母凈利潤分別為2.77億元、-0.77億元、0.05億元、-1.23億元、0.01億元、0.71億元，2025年的歸母凈利潤已較2020年下降了七成以上。

移卡的歸母凈利潤為何大幅波動？國內收單業務萎縮與低費率競爭，是重要因素。

2024年，公司GPV約為2.34萬億元，較2023年下降19%。2025年雖然有所修復，也僅微增0.2%。

受支付業務存量市場競爭、費率下降影響，移卡的毛利率也在下降。

2022年，公司毛利率為30.16%，2025年降至23.81%。其中，2022年，公司支付業務毛利率19.3%，2023年銳降至9.7%。近兩年雖有所回升，2025年仍然只有14.5%。

值得一提的是，2023年，移卡歸母凈利潤大幅下降，與非經常性收入調整有關。當年，公司支付業務收入沖減與交易手續費率調整相關的款項1.62億元（業內認為樂刷支付存在收單業務"跳碼"等違規行為導致）。

為了應對市場競爭，移卡將目標轉向了AI及海外，并取得了一定成效。

2024年，公司實現了國際卡組織網絡全受理，當年海外GPV同比增長5倍。2025年，海外GPV達到約50億元，同比增長323.3%，海外支付費率及毛利率分別為60個基點及50%左右。

不過，雖然海外業務收入高速增長，且費率、毛利率均大幅高于國內市場，但GPV只有50億元，相對國內市場2.34萬億元的規模，屬于微乎其微的級別，對業績貢獻十分有限。

移卡還積極發力AI，通過AI和生成式技術，豐富產品組合、深化市場布局、提升運營效率。

但是，業內普遍認為，AI只是工具，能幫助提升工作效率，不能消除新型金融風險與系統性隱患。

二級市場上，移卡的表現同樣不佳。2021年2月17日，公司股價曾達到122.70港元，如今僅在5.8港元左右，累計下跌了約95%。目前的股價也遠低于發行價16.64港元。

樂刷支付的一連串罰單，“撕開”的是公司內控傷疤，也是作為第三方支付行業公司必須面對的合規大考。

移卡盈利能力大幅下滑，股價跌去超九成，合規已經成為支付行業的生命線。移卡的未來，不在于海外拓張的速度，而取決于對內控缺陷糾偏的決心。