江西
5月28日港股盤后不久，理想對外發布了2026年一季度財報，連續三個季度收入大幅下滑，凈虧損則創下新高。
財報顯示，理想汽車2026年一季度凈虧損23億元，同比由盈轉虧；去年同期，還賺了6.47億元。這意味著，不光把去年同期的利潤虧光了，還倒貼一大截。
更扎眼的是車輛毛利率，只有6.1%。去年一季度是多少？19.8%。去年四季度呢？16.8%。這哪是下滑，這簡直是“雪崩”。
對于業績下滑，理想解釋稱主要是“產品組合調整導致平均售價降低，以及原材料價格波動和車型換代周期疊加影響”。
有個很有意思的數據：一季度理想交付了約9.5萬輛車，比去年同期的9.3萬輛還多賣了2000臺。車賣多了，收入、利潤反而下滑了。
一季度總收入230億元，同比下滑11.4%。其中汽車銷售收入215億元，同比下滑12.7%。原因很簡單，車賣得越來越便宜了。
理想的銷售主力現在是理想i6和L6，本身毛利就不高，再加上一季度還要兜底購置稅。
i6一輛車要補貼1萬出頭的購置稅，光這一項就干掉了5%的毛利。毛利本來就不厚，再這么一掏，直接就6.1%了。
橫向對比一下：蔚來一季度整車毛利率18.8%，小鵬20.6%，就連一向被認為“薄利”的零跑都有9.1%。理想這次，居然墊底了。
理想自己也很清楚這個問題。一季度虧就虧了，更讓人擔心的是接下來怎么辦。高毛利的車型，比如L9 Livis，二季度才上市。L8 Livis也快了。但這些車能不能把毛利拉回來，還要看市場買不買賬。
更讓人捏把汗的是二季度業績指引。理想預計二季度銷量9.5萬至10萬輛，同比繼續降兩位數；收入預計241億至254億元，降幅比銷量降幅還大。
這意味著什么？以價換量也跑不動了。也就是說，降價都不好使了。
不過話說回來，理想在資本市場的表現倒也沒那么慘。今年到目前為止，理想港股股價累計下滑了6.8%。聽著好像挺慘，但看小鵬下滑了16.4%。
不過美股盤前交易中，理想的股價跌幅明顯。市場顯然對這個財報不太滿意。
今年的車市，誰也別說誰容易。說實話，今年整個汽車行業都很難。理想一季度虧損23億，零跑、小米、小鵬也都虧著。
理想曾經是最會賺錢的造車新勢力。2024年的時候，其盈利能力一度讓人羨慕，毛利率在20%上下。現在掉到6.1%，中間的落差，不是一般的難受。
再說幾句
當然，一季度財報只是一個節點，接下來L9 Livis、L8 Livis能不能撐起利潤，i系列能不能穩住銷量，這才是真正的考驗。
還是那句話，在現在的車市里，活著比什么都重要。虧一個季度不可怕，怕的是虧得沒有盡頭。理想能不能重回“理想”的軌道，咱們二季度見分曉。
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