輕工行業投資發展觀察周報（2026.5.25—2026.5.29）

開欄的話：

中國輕工業作為國民經濟的重要支柱，涵蓋家居、家電、食品飲料、日用消費品等多個民生領域，其發展態勢直接反映市場消費活力與產業升級趨勢。為全面把握輕工行業投資發展脈搏，中國輕工企業投資發展協會與消費日報社共同組織編制輕工行業投資發展觀察周報。

報告依托專業團隊，采集、整合、分析wind金融數據、相關協會及企業公告、政府政策文件和第三方研究機構信息，系統梳理行業動態、市場表現及政策導向，以數據為支撐，以趨勢研判為核心，聚焦輕工行業景氣程度、資本動向、價格走勢等關鍵指標，為投資者、行業從業者和市場觀察者提供前瞻性決策參考。

作為輕工領域的綜合性投資周報，報告致力于打造輕工行業投資發展的“風向標”，以嚴謹的數據、專業的視角成為行業參與者與企業決策者洞悉輕工行業投資價值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（5.25—5.29）A股市場沖高回落走勢。上證指數周下跌1.08%，收于4068.57點；深證成指周下跌0.14%，收于20997.41點；創業板指數周上漲2.53%；恒生指數周下跌1.65%；恒生科技指數周上漲0.30%。

上周表現較好的指數為：創業板指數，周上漲2.53%。

上周申萬各行業板塊絕大多數下跌，煤炭（+6.66%）、公用事業（+6.58%）表現強勢，通訊（+5.56%）、建筑材料（+1.90%）表現突出。輕工板塊方面，家用電器（-3.68%）、輕工制造（-4.63%）、紡織服飾（-5.09%）下跌，食品飲料（+1.65%）上漲。

下周可以關注的板塊：

事件驅動與困境反轉

部分板塊因特定的時間節點或行業周期的觸底，存在階段性的爆發機會。

創新藥/CXO：全球頂級的腫瘤學大會ASCO年會將于6月2日閉幕。會議期間，多家中國藥企披露重磅臨床數據，這極易催化整個板塊的估值修復，尤其是ADC藥物、單抗等細分領域的龍頭企業。

新能源（鋰電+儲能）：碳酸鋰價格企穩反彈，行業庫存去化接近尾聲。受益于歐洲儲能需求的爆發以及國內新能源汽車出口的高增，鋰電與儲能板塊正迎來“量價齊升”的困境反轉機會。

潛伏方向：消費（預期差賽道）

關注：紡服、旅游、餐飲、高端商業物業

邏輯： 4月社零、CPI偏弱，市場對消費預期極低，但多家券商（開源、興業）明確將消費列為核心配置之一，一旦基本面出現積極信號，預期反轉彈性大。5月29日消費股已逆勢走強，信號初步驗證。

二、行業動態

T3出行——未來核心方向是智能化

近日，中國第三大網約車平臺南京領行科技股份有限公司（以下簡稱“T3出行”）已向港交所遞交招股書。

T3出行成立于2019年，是中國網約車賽道的后起之秀。T3出行是由一眾汽車產業集團聯合互聯網大廠共同打造的頂配公司。其中，中國一汽、東風汽車集團、長安汽車分別持有T3出行控股公司約16%的股權，剩下股權由騰訊、阿里等分配。

值得一提的是，T3出行在本次招股書中重點突出了Robotaxi“第二增長曲線”的價值，把智能化視作未來核心方向，要搭建一個“人、機、車混合調度體系”。T3出行以“技術合作+車輛制造+場景運營”的輕資產模式為基礎，過去幾年頻繁跟各行業龍頭合作，降本增效。

若羽臣——向港交所遞交招股書

前不久，消費品品牌數字化管理公司若羽臣向港交所遞交招股書。公司2011年誕生于廣州，致力于通過全鏈路、全渠道的數字化能力，賦能品牌業務的全生命周期增長。

2020年9月25日，若羽臣正式登陸深交所，成為深交所主板代運營公司上市第一股，并確立了“廣州+上海”的雙總部發展格局，累計員工超千人。若羽臣服務半徑遍及全球30多個國家和地區，為寶潔、拜耳、蒙牛等超百個國內外知名品牌提供數字化服務。

根據申請資料，若羽臣此次H股募資的用途主要包括品牌建設；拓展品牌管理業務；建設研究與發展（研發）能力，聚焦先進技術與高價值原料，以提升產品功能、用戶體驗及差異化；支持自有品牌的海外擴張等。

三星電子——停止在中國大陸市場銷售

5月，三星（中國）投資有限公司發布業務調整通知，正式宣布三星電子將在中國大陸市場停止銷售所有家電產品，涵蓋電視、顯示器、空調、冰箱、洗衣機等全品類，手機業務則繼續正常運營。

業內分析認為，其退出主因有三：一是本土品牌強勢崛起，海信、TCL、海爾等在技術、性價比、渠道上全面超越，擠壓三星生存空間；二是本土化嚴重不足，產品定義與決策權集中于韓國總部，對中國市場需求響應遲緩，迭代速度落后競品；三是集團戰略重心轉移，半導體業務貢獻超 90% 利潤，家電業務持續虧損，成為“雞肋”，資源向高利潤領域集中成必然選擇。

五糧液——控股股東擬增持公司股票

五糧液近期發布公告稱，基于對上市公司未來持續穩定發展的信心以及對公司長期價值的認可，集團計劃自公告之日起6個月內，以自有資金增持五糧液股票，擬增持金額不低于30億元，不超過50億元。

據了解，五糧液經營基本盤沒有發生改變，貨幣資金規模充足，資產負債結構穩健，整體抗風險能力保持在較好水平，能夠為應對市場變化、推進運營優化提供支撐。

2026年第一季度，五糧液終端進貨商家數量同比增長60%，消費者開箱率70%，比2024年、2025年的平均水平增長17%，反映市場實際需求的指標呈現逐步修復態勢。

淘車車——向港交所主板提交上市申請書

近日，淘車車向港交所主板提交上市申請書，此為首次遞表。

淘車車成立于2018年6月，是汽車金融交易平臺易鑫集團推出的二手車交易平臺。 自2018年成立以來，已迅速發展成為中國二手車行業的領導者，2025年平臺累計交易量突破190000輛。

截至2025年底，淘車車業務覆蓋中國53座城市，運營62家線下銷售中心和9294個指定展示位，銷售中心和展示位規模均位居全國第一。淘車車還在迪拜和尼日利亞設有海外銷售中心。2025年度，全渠道月活躍用戶突破1300萬。淘車車在招股書中提及，公司未來可能無法實現或維持盈利，流動負債凈額可能使公司面臨若干流動資金風險，并可能限制營運靈活性以及影響擴展業務的能力。

維琪科技——北交所過會

上月，深圳市維琪科技股份有限公司IPO申請在北京證券交易所上會獲通過，有望成為A股首家化妝品多肽原料上市公司。

維琪科技主營業務為化妝品原料（尤其是皮膚活性多肽）及化妝品成品（ODM）的研發、生產與銷售，公司以多肽創新技術為核心，產品已被國內外知名品牌廣泛采用。

此次IPO維琪科技擬募資2億元，其中1.7億元用于珠海市維琪科技有限公司新建維琪健康產業園項目，3000萬元用于維琪科技研發中心項目。在首次遞交的招股書中，維琪科技原本擬募資3.66億元，其中3.12億元用于維琪健康產業園項目，5426萬元用于維琪科技研發中心項目。

追覓——組建數百人團隊尋求募資

近日有媒體報道，追覓內部已成立十幾支基金，組建數百人團隊專門尋求募資。目前基金募資規模超過100億元，首期到賬約三四十億元。

追覓CEO俞浩此前透露，公司有超過兩百個事業部，每個事業部對標一家獨立上市公司。各事業部分屬1至10號孵化器，涵蓋掃地機、割草機、機器人、AI穿戴、潮玩、汽車、手機、奶茶、咖啡、火鍋等賽道。集團為各孵化器保留一定試錯空間，無法實現自我造血的事業部可向集團借款。

公開信息顯示，自去年下半年以來，追覓已先后入局咖啡機、廚師機、按摩儀、電競椅、具身機器人、機票酒旅事業、芯片、算力衛星等市場。

三、熱點新聞

《智能體規范應用與創新發展實施意見》印發

近日，國家網信辦、國家發展改革委、工業和信息化部聯合印發《智能體規范應用與創新發展實施意見》，其中指出，推動智能體賦能互聯網應用及服務，優化在線購物、出行導航、生活繳費、日常辦公等服務體驗；推動智能體與手機、電腦、汽車、家居、可穿戴、消費級機器人等終端設備協同發展，提升跨應用、跨設備任務完成能力。

《實施意見》提出，智能體是具備自主感知、記憶、決策、交互與執行能力的智能系統，是人工智能產品及服務的重要形態。隨著大模型等新一代人工智能技術迅猛發展，智能體正加速與網絡空間、物理世界深度融合，深刻改變人類生產生活方式和社會治理模式。

商務部等6部門聯合發布離境退稅2.0版政策

5月18日，商務部等6部門聯合發布離境退稅2.0版政策，并自今年7月1日起實施。該政策在1.0版基礎上升級，聚焦“一多一少兩化”：一多，即提升退稅商店覆蓋率，實現重點商圈、景區、口岸基本全覆蓋。一少，即對1萬元以下退稅申請實行抽檢，大幅縮短口岸驗核等待時間。兩化，即推行無紙化辦理，系統自動調取信息；推動“即買即退”異地互認，統一離境期限延至28天。據新聞報道，2025年我國離境退稅銷售額同比增長近1倍，2.0版將進一步撬動入境消費萬億級增量，打響“購在中國”品牌。

文|胡靜 李練