SAF價(jià)格高位運(yùn)行，關(guān)注生物燃料相關(guān)企業(yè) | 投研報(bào)告

來(lái)源：中國(guó)能源網(wǎng)

信達(dá)證券近日發(fā)布環(huán)保行業(yè)周報(bào)：近期SAF價(jià)格高位運(yùn)行，其中歐洲價(jià)格較年初大幅上漲，國(guó)內(nèi)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。歐洲：2026年5月26日歐洲生物航煤FOB高端價(jià)3040美元/噸，低端價(jià)3026美元/噸，均價(jià)3033美元/噸，環(huán)比2026年5月19日下降0.56%，但較年初漲幅約36%；中國(guó)：2026年5月26日中國(guó)生物航煤FOB高端價(jià)2600美元/噸，低端價(jià)2500美元/噸，均價(jià)2550美元/噸，環(huán)比2026年5月19日持平。

以下為研究報(bào)告摘要：

本期內(nèi)容提要:

行情回顧：截至5月29日收盤，本周環(huán)保板塊下跌3.99%，表現(xiàn)劣于大盤；上證綜指下跌1.08%到4068.57；漲跌幅前三的行業(yè)分別是煤炭（6.7%）、公用事業(yè)（6.6%）、通信（5.6%），漲跌幅后三的行業(yè)分別是計(jì)算機(jī)（-7.6%）、綜合（-6.8%）、國(guó)防軍工（-6.4%）。細(xì)分子板塊情況：水務(wù)板塊下跌0.24%；水治理板塊下跌5.88%；大氣治理板塊上漲0.26%；環(huán)衛(wèi)板塊下跌13.13%；垃圾焚燒板塊下跌4.95%；資源化板塊下跌4.26%；固廢其他板塊上漲0.30%；監(jiān)測(cè)/檢測(cè)/儀表板塊下跌5.58%；環(huán)境修復(fù)板塊下跌6.56%；環(huán)保設(shè)備板塊下跌5.59%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）2026年5月21日，印尼主權(quán)基金Danantara Investment Management（DIM）正式公布了通過第二批垃圾發(fā)電項(xiàng)目資格審核的企業(yè)名單。第二批企業(yè)共包含85家企業(yè)及聯(lián)合體。相關(guān)項(xiàng)目未來(lái)將由DIM旗下子公司PT Daya Energi Bersih Nusantara（Denera）負(fù)責(zé)推進(jìn)。本輪資格預(yù)審參與企業(yè)和聯(lián)合體來(lái)自印尼、新加坡、印度、韓國(guó)、中國(guó)、日本和法國(guó)等多個(gè)國(guó)家。其中多家中企入選。此前，Danantara Indonesia已邀請(qǐng)具備垃圾發(fā)電項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)驗(yàn)、能力和資質(zhì)的國(guó)內(nèi)外企業(yè)參與資格預(yù)審，24家企業(yè)/聯(lián)合體通過。（2）為貫徹落實(shí)黨中央決策部署，堅(jiān)定不移走高質(zhì)量發(fā)展之路，建設(shè)生態(tài)環(huán)境友好型自由貿(mào)易港，研究形成《關(guān)于建設(shè)生態(tài)環(huán)境友好型自由貿(mào)易港的意見（征求意見稿）》。文件提出，推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)開展環(huán)?？?jī)效評(píng)級(jí)，新建和改擴(kuò)建石化化工、水泥、平板玻璃、漿紙項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平。完成水泥行業(yè)超低排放改造。積極發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，培育壯大節(jié)能裝備制造、環(huán)保技術(shù)服務(wù)、資源循環(huán)利用等產(chǎn)業(yè)，推廣先進(jìn)節(jié)能環(huán)保技術(shù)、裝備和產(chǎn)品，推動(dòng)農(nóng)林廢棄物、海洋資源高價(jià)值利用，壯大全生物降解材料和終端制品生產(chǎn)規(guī)模。

本周專題：近期SAF價(jià)格高位運(yùn)行，其中歐洲價(jià)格較年初大幅上漲，國(guó)內(nèi)價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。1)歐洲：2026年5月26日歐洲生物航煤FOB高端價(jià)3040美元/噸，低端價(jià)3026美元/噸，均價(jià)3033美元/噸，環(huán)比2026年5月19日下降0.56%，但較年初漲幅約36%；2)中國(guó)：2026年5月26日中國(guó)生物航煤FOB高端價(jià)2600美元/噸，低端價(jià)2500美元/噸，均價(jià)2550美元/噸，環(huán)比2026年5月19日持平。關(guān)注生物燃料相關(guān)企業(yè)：（1）ST嘉澳：2025年5月1日嘉澳環(huán)保公告控股子公司獲得37.24萬(wàn)噸生物航煤出口許可證，生物航煤已成為公司轉(zhuǎn)型關(guān)鍵方向。公司目前已取得ISCC認(rèn)證、適航批準(zhǔn)及生物航油“白名單”出口許可，具備推進(jìn)生物航煤海外銷售的關(guān)鍵資質(zhì)基礎(chǔ)。（2）海信能科：既實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能突破與資質(zhì)認(rèn)證，又通過研發(fā)降本、開拓新市場(chǎng)及依托政策紅利鞏固領(lǐng)先地位。2026年一季度公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7億元，同比增長(zhǎng)191.23%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~4.48億元，同比增長(zhǎng)386.52%，核心驅(qū)動(dòng)因素在于生物能源業(yè)務(wù)的顯著增長(zhǎng)。（3）山高環(huán)能：公司產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，高提油率+高產(chǎn)能利用率+降本助力業(yè)績(jī)回暖。公司通過歐盟ISCC認(rèn)證，打通UCO出口歐盟的銷售通道，并持續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外客戶資源，提升餐廚廢油脂業(yè)務(wù)的市場(chǎng)影響力。2025年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)132.39%。（4）朗坤科技：截至2025年上半年，公司已在全國(guó)布局35個(gè)生物質(zhì)資源再生中心項(xiàng)目，其中21個(gè)已投入運(yùn)營(yíng)，并擁有5個(gè)日處理規(guī)模超過1000噸的大型項(xiàng)目。目前，朗坤科技的北京通州項(xiàng)目正按規(guī)劃有序推進(jìn)，預(yù)計(jì)于2026年下半年建成并投入試運(yùn)營(yíng)。該項(xiàng)目主要系建設(shè)和處理有機(jī)垃圾總規(guī)模2100噸/日，其中廢棄食用油脂300噸/日，特許經(jīng)營(yíng)期限40年（建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期38年）。項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步提升公司UCO的生產(chǎn)供應(yīng)能力。（5）鵬鷂環(huán)保：盤錦鵬鷂技術(shù)升級(jí)改造后已完成SAF小批量試生產(chǎn)，現(xiàn)階段整體產(chǎn)品收率較改造前有所提升，整體推進(jìn)有序，預(yù)計(jì)下半年完成驗(yàn)收后轉(zhuǎn)入正式規(guī)模化量產(chǎn)。

投資建議：“十四五”國(guó)家對(duì)環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度；此外在化債背景下，水務(wù)&垃圾焚燒板塊作為運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)，盈利穩(wěn)健上行，現(xiàn)金流持續(xù)向好，疊加公用事業(yè)市場(chǎng)化改革，優(yōu)質(zhì)運(yùn)營(yíng)類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。重點(diǎn)推薦：【瀚藍(lán)環(huán)境】【興蓉環(huán)境】【洪城環(huán)境】；建議關(guān)注：【旺能環(huán)境】【軍信股份】【武漢控股】【英科再生】【高能環(huán)境】【青達(dá)環(huán)保】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。粐?guó)際政治局勢(shì)變化；政策推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。（信達(dá)證券 郭雪,吳柏瑩）