他放棄35%股份凈身出戶，浙江國資卻賭他10個億

他把35%的股份歸零，賭在一臺發動機上。浙江國資賭對了他

在WSBK葡萄牙站奪得冠軍之后，張雪對著鏡頭說了一句話——

“這是我的夢想，但我不希望它只是一個人的夢想。”

他低頭看了一眼自己剛從賽道上走下來的鞋。14歲那年，他在暴雨里追著記者采訪車跑了十幾公里，全身濕透，只為爭取一個上鏡展示車技、進入職業車隊的機會。將近20年后，他站在了世界頂級賽事的最高領獎臺上。

這是一個關于技術狂人的故事，更是一個關于資本如何下注“不確定性”的金融樣本。

第一部分：從“凈身出戶”到估值10.9億

很少有人能真正理解“張雪機車”這四個字的分量——它不是品牌名，是張雪把命綁在上面的“賭注”。

2024年3月，張雪寫下一封離職信，刷爆全網。放棄了自己在凱越機車持有的35.88%股份以及所有分紅補償，一分錢沒拿，帶著核心研發團隊離開。

他在朋友圈里寫：“我還是有點自私，只想著自己的夢想，沒照顧投資人的收益。但我得對自己的人生負責。”

2017年，張雪與兩位合伙人共同創立凱越機車，嚴凱提供資金支持，張雪負責技術把控。這家公司從年銷800臺一路干到3萬臺，但分歧卻越來越大——張雪想死磕800cc三缸發動機、沖世界頂級賽事、打破歐美日的技術壟斷；嚴凱主張穩健經營、先賺錢再說。

當凱越董事會免去張雪總經理職務后，他選擇了離開。

他后來回憶：“不做這款發動機的話，留在凱越對我來說沒有意義。繼續躺著掙錢，錢也能掙，但那不是我要的東西。”

放棄35.88%的股份后，他成立新公司，借錢、抵押房產、硬著頭皮繼續搞發動機研發。公司成立僅一年多，賬面處于虧損狀態，創始人毫無大廠背景。

從金融角度審視，這家初創公司幾乎集合了投資經理最不愿觸碰的所有“風險信號”：成立時間短、戰略虧損、創始人無擔保、退出路徑模糊。但張雪車機的發動機做到了135匹馬力，搭載820RR-RS賽車實現零百加速僅2.81秒，轉速極限達到了驚人的16000轉。

當全球摩托車行業都在四缸機和雙缸機的專利壁壘中各自為戰時，張雪選擇了120°等間隔點火直列三缸加雙對旋平衡軸架構，從根源繞開了所有海外專利壁壘，拿下了17項核心發明專利，做到了100%自主知識產權。

這不是性價比的妥協，這是屬于中國動力人的技術突圍。

第二部分：國資VC的錢，從來不靠“感動”來投

2025年8月，張雪機車闖入浙創投的視野。

彼時的張雪機車，賬面虧損，第一款產品剛上市，銷量開始起勢，急需資金做供應鏈采購、運營和持續研發。張雪找遍了身邊的資源，湊了700萬元，連工資都快發不出了。

張雪面對10億元的估值報價時，連投資人程俊華都直言“我們沒有認同”。

按照商業常識，一家尚未實現大規模量產且虧損的企業，10億元估值顯然過高。

但投資人程俊華從他身上看到了另一種可能：這種“不完美”正是創始人雷厲風行的體現，“在一個充分競爭的行業，如果不是因為這種風格，很多事情可能沒有那么高的效率”。他還了解到，張雪從修摩托車做起，跑過賽道，更理解賽車手對摩托車的真實需求。

團隊在現場盡調中發現了一個關鍵細分賽道：雖然整個摩托車行業增長有限，但250CC以上的高端大排量市場，增速在40%以上。這個市場的用戶不滿足于低價替代品，他們愿意為高性能和極致體驗買單，而張雪機車正好卡住了這個爆發前夜的價值缺口。

程俊華也坦言，張雪機車奪冠后訂單急速增長、銷售提振明顯，“成績超過了預期”。

這就是風險投資的本質：不是在確定性里賺取微薄價差，而是在不確定性中找到那個1%的可能，然后重倉下去，等待時間兌現。浙創投贏的不只是9000萬賬面浮盈，而是一個預先識別出“中國制造正處在從拼價格到拼技術轉型窗口期”的先見。

第三部分：賽道上的流量，正在變成財務報表上的數字

2026年3月28日，法國車手瓦倫丁·德比斯駕駛著張雪機車820RR-RS賽車，在葡萄牙阿爾加維國際賽道上以3.685秒的絕對優勢奪冠。29日，德比斯在第二回合再度奪冠，張雪機車在該站實現了雙冠。此后的捷克站，張雪機車再度突破，豪取第5個分站冠軍。

賽事熱度迅速轉化為終端銷量。自3月21日開啟預定的820RR和500RR，截至4月1日鎖單總量突破10066臺。按均價約3.7萬元測算，累計訂單金額超3.7億元。奪冠24小時內，兩款車型訂單量激增158%至200%，交付周期已經排到了6到7月。北京門店店長感嘆：“奪冠前銷售壓力大，奪冠后是交付壓力大”。

在張雪機車的工廠里，冠軍同款820RR的零部件國產化率高達97%，發動機、電控和車架實現100%自研自產。自研三缸發動機的大量核心部件來自國內供應鏈：科博達提供的ECU電控單元，中國電科研發的六軸IMU彎道ABS/TCS算法，華為終端支持的車機互聯功能。張雪機車的崛起，實則是一個標志——中國的精密制造在摩托車領域的全產業鏈能力已被擺在臺前。

這就是體育營銷在金融市場上的完整閉環：賽場上的轟鳴聲→品牌資產沉淀→訂單量飆升→供應鏈擴張→產能爬坡→資本集聚。大疆、榮耀、美的等品牌也相繼以贊助商身份出現在張雪機車車身，安踏近日更宣布與之達成全球戰略合作，聯名系列同步上市。

張雪的商業故事，正在被一個完整的產業生態驗證和放大。

第四部分：從“技術狂人”到“商業變量”

5月底的西班牙阿拉貢站，張雪機車兩回合均獲得第八名，積分榜從第二滑落至第三。有人問張雪慌不慌，他回答出奇冷靜：“我們的三缸發動機才用到了不到八成，下一站繼續干。”

投資人程俊華對此的回應更顯格局：“投資不是投了就輕松了，是一個漫長的過程，直到項目成功退出才算結束”。

從財務角度看，張雪機車目前正處于典型的“J型曲線”早期階段——研發投入吞噬短期盈利，但技術壁壘一旦形成，收益釋放將是指數級的。這恰恰是最考驗投資者耐心和企業運營能力的窗口期。

把視角拉長遠，張雪機車的崛起正在打開更大的想象空間，例如進軍四輪運動車領域，甚至切入低空經濟飛行器增程器等遠期布局，都已經進入了實質性的工程討論階段。張雪的個人IP與技術創新在這一商業邏輯中深度融合，共同構成了一個獨特的估值邏輯。

今天的中國，從來不缺資本，缺的是敢于對“不確定性”下注的膽識。

有人賭賽道，有人賭風口，而浙江國資賭的是一個從修車鋪里走出來的偏執狂——賭他能造出世界頂級的發動機，賭中國自主品牌能夠在全球舞臺上摘得桂冠。

事實證明，這一次他們賭對了。

最后，想跟你說幾句心里話

寫這篇文章之前，我猶豫了很久——一個修車鋪走出來的草根，跟“財經”兩個字真的搭嗎？

寫完才發現，張雪的故事本身就是一本最真實的風險投資教科書：放棄35%股份、借錢、抵押房產、死磕三缸機……每一步都在“算賬”。

如果你也相信“中國智造”值得被看見，不妨點個贊，讓更多人知道這個故事。

如果你身邊有做投資、創業或者單純喜歡摩托車的朋友，轉發給他，也許能給他帶來一點不一樣的視角。

還沒關注的，點一下關注——下一期我會專門拆解：張雪機車的10.9億估值，到底是泡沫還是起點？以及，為什么國資敢在這個時間點下注？

也歡迎你在評論區聊聊：你覺得張雪最大的風險是什么？是技術、資金，還是個人IP綁定過深？我會在評論區回復。

本文素材綜合參考自第一財經、澎湃新聞、華夏時報、新華社、科技日報、36氪、證券時報網、新華網、安徽省廣播電視臺、今日頭條、重慶晨報等公開信息來源，僅代表個人觀點，僅供參考。