營收降一成，IoT毛利卻創25.2%新高：小米大家電的剎車與轉向

前不久，小米集團交出了2026年一季度成績單。

財報數據顯示，其一季度總收入991億元，同比下滑10.9%，這是自2023年第三季度以來首次出現季度營收負增長。經調整凈利潤僅61億元，同比縮水超四成。

在手機業務承壓、汽車業務尚未盈利的背景下，IoT與生活消費產品板塊呈現出一種矛盾的信號：營收同比下滑23.7%，毛利率卻環比飆升5.1個百分點至25.2%，創下歷史高位。

這種“量跌利升”的反差，在本次財報中還有一個更耐人尋味的細節。空調、冰箱、洗衣機等核心白電品類的出貨數據首次缺席，打破了小米過去兩年持續高調披露家電增長數據的慣例。

顯然，這是一場經營策略轉向的明確信號。本文結合小米集團2026年一季度財報，拆解這場轉向的動因與路徑。

營收降24%、毛利升至25.2%，背離背后是主動收縮

財報顯示，2026年第一季度，小米IoT與生活消費產品收入247億元，同比降幅達23.7%。小米在財報中給出的解釋是“國家補貼退坡導致中國大陸收入減少”，這一表述并不算錯，卻掩蓋了一個更重要的結構性變化。

與營收下滑形成鮮明對比的是，IoT板塊毛利率從2025年第四季度的20.1%躍升至25.2%，達到歷史最好水平。小米將其歸因于“境外渠道拓展及產品結構優化”。通俗而言就是，海外賣得更好了，智能電視與平板等高端產品占比提升了。

而更值得玩味的是，空調、冰箱、洗衣機三大白電的出貨數據在本次財報中卻集體隱身。在2025年及之前的財報中，白電出貨量是小米IoT板塊的標配敘事，用以佐證大家電業務的高增長。本次財報中，這一數據不再出現。數據披露口徑的變化，往往意味著內部考核指標在發生轉移。

根據小米2025年度財報，空調出貨量超過850萬臺，冰箱超過280萬臺，洗衣機超過230萬臺，三類產品均創下歷史新高。高盛在2025年9月發布的研報中預計，小米空調中期市場份額有望提升至約10%。

這一變化背后，或許可以窺見兩層考量。

其一，國內家電市場正經歷國補退坡后的需求回落。2026年第一季度中國家電市場全渠道零售額同比下滑6.2%，空調行業零售額下滑幅度更大。在行業整體收縮的背景下繼續追求規模增長意味著必須犧牲利潤，這在小米當前的戰略優先級排序中已經不是最優選擇。

其二，小米對白電業務的考核指標正在發生變化。從財報電話會釋放的信號來看，盧偉冰明確表示今年將加速IoT業務向海外擴張尤其是大家電出海，核心邏輯是“國內市場要利潤，海外市場要規模”。這種內外有別的策略決定了國內不再需要通過披露出貨量來證明增長。

本次財報中智能手機業務的處境可以看作是白電業務的一面鏡子。手機出貨量同比減少19.2%，ASP卻抬升8.2%至1310元，這個“量減價增”的結構與IoT板塊如出一轍，背后的推手是存儲芯片價格的超級上漲周期。

盧偉冰在財報電話會上坦言，小米在2025年第三季度就已預判這一輪存儲漲價幅度會相當猛烈，部分品類成本甚至上漲了近十倍，整個產業需要適應成本上漲的新常態。小米的選擇是主動控制中低端產品出貨，將存儲資源優先調配至ASP較高的機型。

這套邏輯同樣適用于白電業務。銅、鋼等大宗商品價格持續上行，擠壓著以性價比為核心競爭力的產品空間。小米白電面臨的不是要不要漲價，而是漲了之后用戶是否還愿意買單。

這正是性價比模式在制造業周期波動面前的脆弱性所在。上游成本壓力很難順暢轉嫁給消費者，利潤表會在短時間內面目全非。轉向利潤導向，本質上是對這種結構性約束的被動適應而非主動選擇。

武漢工廠落地與質量剛性轉向，自研能力補課

小米大家電的戰略地位提升始于2023年10月的集團戰略升級。彼時，小米正式將「手機×AIoT」升級為「人車家全生態」，大家電首次被定位為核心承載業務而非生態鏈的補充。

緊隨其后的是組織架構重組。電視業務并入手機部，空調、冰箱、洗衣機等白電業務則組成獨立的大家電事業部，與手機部、汽車部平級。雖然在財報披露層面家電仍在IoT分部下，但戰略權重已經不可同日而語。

這次調整的直接結果是資金、研發、供應鏈資源開始向大家電大幅傾斜。武漢智能家電工廠的立項與建設、核心零部件的自研進程均在這一時間節點后加速推進。

2025年12月，小米首座智能家電工廠在武漢竣工投產。這座占地超50萬平方米、總投資逾25億元的工廠，設計年產能700萬套空調，年產值預計超140億元。

這座工廠的投產標志著小米大家電業務完成了從“輕資產代工”到“重資產制造”的跨越。在此之前，小米家電產品依賴生態鏈企業與第三方代工廠如長虹、TCL等生產，小米更多扮演“設計加品控加渠道”的角色。

自建工廠帶來的不僅是產能保障，更是對核心制造環節的掌控力。從關鍵零部件質檢到制造公差控制，都有了更直接的介入能力。這也是小米回應“質量差”質疑的基礎設施保障。

2026年3月，大家電事業部總經理單聯瑜召開了一場主題為“質量”的內部會議，提出。會上的發言直指核心：“創新決定小米大家電能飛多高，質量則決定能走多遠。”更值得關注的是，他明確提出要“主動回應并扭轉用戶對產品‘質量差’的固有認知”，并對無法跟上發展節奏的供應商予以淘汰。這番內部表態的罕見之處在于，小米第一次在公開渠道承認了大家電產品的質量問題。

在此之前，小米家電的投訴主要集中在空調，從安裝售后、漏水漏氟到異味問題，品類覆蓋相當廣泛。性價比是小米家電的入場券，也是天花板。用戶愿意為低價買單，卻未必愿意為品牌溢價付費。

2025年，小米將空調包修政策從6年延長至10年整機免費包修。這既是對質量短板的彌補，也是對用戶信心的重建。但正如單聯瑜所意識到的，包修服務的延長只是表象，真正的改變需要深入到供應鏈管理、技術自研和品控體系的全面升級。

利潤優先、海外擴張、自研破局，三條主線并行

在國內市場，小米大家電的策略切換更為直觀。2025年初小米制定了空調出貨1000萬臺的年度目標，最終完成850萬臺。2026年，這一目標不再被提及，取而代之的是“利潤優先”的導向。體現在財報中，就是白電數據的隱身與毛利率的飆升。

在國補退坡、行業整體收縮的背景下，繼續用低價沖量換取份額的邊際收益正在遞減。單聯瑜提出的“質量”主題會議、武漢工廠的投產、核心零部件的自研推進，都是為下一階段的高端化儲備彈藥。

盧偉冰在財報電話會上給出的另一組數據是，小米IoT業務幾乎存在四倍的成長空間，其中海外市場是主要的增量來源。

大家電出海的具體路徑包括兩條：一是加強與亞馬遜等海外電商平臺的合作，二是加速大家電品類的海外擴張。

財報顯示，小米2026年第一季度境外IoT收入創下歷史新高。平板、智能電視在海外市場的表現尤為突出，平板出貨量已連續8個季度位列全球前五；電視業務則受補貼退坡及策略轉向影響，據TrendForce數據，一季度全球出貨量同比減少22%，但產品結構正持續向大尺寸與中高端方向優化。

從“單品出海”到“生態出海”，小米正在復制手機業務的全球化路徑。但大家電出海的挑戰遠大于手機，品牌認知、售后網絡建設、本地化合規、能效標準適配等，每一項都需重投入。這也是小米成立海外業務籌備組的背景所在。

在技術路線上，武漢工廠的投產補齊了小米大家電“設計-研發-生產-驗證”的最后一塊拼圖。在此之前，小米更多扮演的是“定義者”角色，核心制造環節依賴外部供應商。自研自產能力的建立，意味著小米可以對產品質量和成本結構施加更直接的控制。

單聯瑜在內部會議上透露的一組數據也值得關注：小米大家電已具備全品類全棧自研能力，實驗室規模超過一百個，質量組織團隊擴張至超過兩百人。

這些投入的轉化周期較長，但方向已經明確。從貼牌走向自研，是小米大家電擺脫“性價比天花板”的必經之路。

小米大家電的2026年第一季度充滿矛盾：營收下滑但利潤修復，國內收縮而海外擴張，貼牌歷史向自研未來過渡。短期增速下滑是主動選擇的代價，自研能力與質量口碑的重塑都需要時間，轉向的最終效果仍有待驗證。

面對美的、格力、海爾在供應鏈、渠道、售后等領域的深厚壁壘，小米能否將大家電真正打造為利潤中心，還需要在后續競爭中給出答案。

靠性價比橫掃市場的小米大家電正在告別青春期，陣痛不可避免，但這是走向成熟的必經之路。