馬斯克又要上市了。但這一次，幫他抬轎子的不是華爾街，是谷歌。

馬斯克又要上市了。但這一次，幫他抬轎子的不是華爾街，是谷歌。

6月5日，SpaceX向美國證券交易委員會提交的文件中，披露了一項讓整個科技圈炸鍋的協議：谷歌已同意從2026年10月起，每月向SpaceX支付9.2億美元租用算力，合同持續至2029年6月。按此計算，總金額接近300億美元。

消息一出，距離SpaceX以“SPCX”為代碼、募資750億美元沖擊美股史上最大IPO，還剩最后幾天。這筆天價訂單，究竟在誰的賬本上畫了什么？

SpaceX的算力賬：燒錢機器終于找到了“金主”

把賬拆開看，SpaceX目前是三塊業務拼在一起的：星鏈是現金牛，火箭還在燒錢，而AI板塊則是一個吞噬巨額資本的“黑洞”。

2025年全年，SpaceX總營收約186.74億美元，但凈虧損約49億美元。其中星鏈貢獻了113.87億美元的收入和44.23億美元的運營利潤，造血能力相當強勁；而AI部門2025年全年營收僅32億美元，虧損卻高達63.55億美元。進入2026年第一季度，AI部門依然在大幅燒錢：資本支出總計101億美元，同比增長翻倍，其中77億美元砸向了AI領域；但同期該部門營收只有區區8.18億美元，運營虧損25億美元。

換個說法：一季度光AI部門每天就燒掉近2800萬美元。如果沒有谷歌這筆訂單，馬斯克需要在上市路演中向投資者解釋“為什么要在一個每年虧200多億美元的業務上繼續加碼”。

現在劇本變了。谷歌每月9.2億美元的訂單，不僅是真金白銀的收入，更是一張漂亮的“業績證明”。它向資本市場傳遞了一個清晰的信號：SpaceX的算力，有大客戶愿意天價買單。這正是馬斯克在下周IPO前最需要的“AI敘事彈藥”。

協議細節顯示，SpaceX將在2026年9月前逐步提升相關算力，若未能按期交付，谷歌在一個月寬限期后可終止協議或按比例減少月費。這意味著SpaceX必須在未來幾個月內完成大規模基礎設施部署，否則大單可能“竹籃打水”。

谷歌的算力賬：有礦還要租“鄰居”的？

谷歌這筆300億美元的“租賃大單”，外界第一個反應是：谷歌自己不就是全球最大的算力采購方之一嗎？

2025年全年，谷歌資本支出為914.5億美元，公司預計2026年全年資本支出將猛增至1750億至1850億美元，幾乎翻倍。這些錢主要用來買英偉達的GPU，擴建數據中心，以及自主研發TPU芯片。

手里有礦，為什么還要花錢租“鄰居”的？

谷歌云發言人的解釋很直接：“這是一項短期、及時的協議，旨在確保我們擁有過渡容量，以滿足客戶對我們Agent平臺Gemini Enterprise激增的需求——這一需求甚至超出我們的預期。”

翻譯成人話：谷歌自己的算力，不夠用了。

背后的財務數據佐證了這一點：谷歌云的待履行合同積壓規模已較上一季度近乎翻番，超過4600億美元。Gemini應用程序的月活躍用戶超過7.5億，谷歌還剛成為蘋果的首選云提供商。AI服務的增長實在太猛，谷歌自有數據中心的建設速度跟不上訂單增速，只能緊急從SpaceX“租借”算力來過渡。

另一方面，這筆交易還有一層戰略意義。谷歌早在2015年就以120億美元估值投資了SpaceX，如今SpaceX估值超1.75萬億美元，這筆投資已經翻了140多倍。此次再簽算力大單，既是業務需求，也進一步深化了雙方利益綁定——兩家公司競爭與合作并存的復雜關系中，谷歌又落下了一顆關鍵棋子。

?? 這筆生意，誰更劃算？

從SpaceX的角度看，這是一場“及時雨”。在AI部門季度虧損25億美元的巨大壓力下，每月9.2億美元的收入意味著該部門的營收直接翻倍有余，虧損將顯著收窄。對沖刺IPO估值的SpaceX來說，這筆訂單可能會在招股書利潤表上產生立竿見影的正面影響。

從谷歌的角度看，這筆生意也不虧。按11萬顆英偉達GPU估算，相當于逾100兆瓦的算力，足以在任何時刻為7.5萬戶家庭同時供電。這種規模的算力如果谷歌自己從頭搭建，不僅需要等待漫長的供應鏈周期，資金投入可能比每月9.2億更高。

更重要的是，谷歌保留了AI模型及相關數據的全部所有權，同時協議中雙方均可提前90天通知終止。這說明谷歌把它當成了“過渡性安排”——一旦自己數據中心建好，SpaceX隨時可能被替換。

算一筆賬：協議總金額約294.4億美元。如果看谷歌2026年預計1750億至1850億美元的資本支出，這筆“算力租賃費”僅占全年總支出的約16%。換句話說，谷歌在瘋狂自建算力的同時，用一個相對“輕”的代價，提前鎖定了未來32個月的算力安全墊。

普通人能從中看到什么？

第一，算力正在成為“硬通貨”。谷歌有錢、有技術、有供應鏈，還要向“競爭對手”借算力。這說明全球AI算力的供需缺口遠比想象中更緊張。2026年八大云服務商總資本支出預計高達5200億美元以上，比去年增長了24%。當巨頭們愿意為算力一擲千金時，這個賽道的景氣度已經不言而喻。

第二，GPU租賃是一門好生意。11萬顆英偉達GPU，一個月就能創造9.2億美元收入。毛利率雖未公開，但參考xAI此前“押注數據中心基礎設施差異化優勢”的戰略，以及SpaceX在IPO文件中自稱“在分配和變現容量方面有極大靈活性”的表述，這一業務的利潤率應該相當可觀。

第三，太空數據中心的想象空間正在被驗證。SpaceX早已布局“太空算力”計劃，設想利用太空中無盡的太陽能和激光鏈路部署軌道數據中心。谷歌此次租用的仍是地面數據中心，但這次合作至少說明一點：馬斯克的算力基礎設施能力，已經讓行業巨頭愿意真金白銀地下注。

最后，想跟你說幾句

這筆300億美元的算力大單，折射的是全球AI競賽的一個縮影。一邊是算力供不應求、巨頭為搶奪稀缺資源開出天價；另一邊是重資產投入帶來的巨大財務壓力，在利潤表和投資信心之間艱難平衡。

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關注我，下一期我會拆解：算力從“硬件稀缺”走向“服務競爭”，這里面藏著哪些普通人也能看懂的投資邏輯？

也歡迎在評論區聊聊：你覺得這筆300億美元的生意，谷歌是賺了還是虧了？

本文素材綜合參考自新浪財經、財聯社、東方財富網、36氪、搜狐財經、TrendForce等公開信息來源，僅代表個人觀點，僅供參考。