河北
出品丨鰲頭財經
格力電器第一大股東、董明珠一致行動人的減持計劃有了新進展。
近日，格力發布公告稱，公司第一大股東珠海明駿通過大宗交易方式減持約4279萬股，占公司總股本的 0.764%。這筆減持早在今年2月便做了預告，3個多月后，減持落地。根據外界測算，此輪減持珠海明駿套現超16億元。
從公司治理的角度看，這筆減持沒有討論價值，第一大股東的持股比例從16.1%降至15.34%后仍是第一大股東，董明珠直接持股沒發生變化，仍為2.0082%；公司經營層面更是沒有受到絲毫影響，格力今年一季度營收430億元、凈利潤61億元，雙雙同比增長且創下歷史新高。
問題來了，這個提前預告，對公司控制權、經營結構都未構成直接影響的減持，為何引發市場如此大的關注？事實上，外界真正看的從來不是“誰在賣”，而是“為什么要賣”，這在預減持公告中說的很明確，用于償還銀行貸款。
時間拉回到2019年，格力進行混改，彼時高瓴資本牽頭設立了珠海明駿，以46.17元/股的價格受讓格力集團持有的9.02億股，總價款416.62億元，其中包括自有資金約218.5億元，剩下208.3億元來自銀行貸款。
銀行貸款初始由招行等7家銀行提供，2021年被置換為農業銀行、交通銀行等銀行的新貸款，期限為60個月、可延至72個月，并設置了24個月寬限期。
今年，貸款還本付息的剛性壓力正式到來，這次減持，不是高瓴對格力失去了信心，而是被還款日倒逼的被動操作。
減持本身對格力的經營沒有影響，但6年下來第一大股東需要“賣股票還債”撕開了格力兩道口子。
一是格力多元化轉型的真實進度，碳化硅同比增長200%、智能裝備增長超60%，增長速度亮眼，但二者合計不過10億元的營收對1700億元總營收的格力幾乎可以忽略，格力依然靠空調一條腿走路。
二是格力的公司治理成色，外界曾期待高瓴推動格力的現代化轉型，但格力的運轉仍高度依賴董明珠，無論是連續五屆連任董事長，還是渠道改革中以“董明珠健康家”綁定個人IP，都說明董明珠的意志在格力中占據主流，高瓴始終是一個沉默的大股東。
這次減持還貸，更像是高瓴“改不動了，只能先撤”的選擇。
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