邁向“十五五”的大國(guó)消費(fèi)

蘆哲/文

站在“十五五”開局之年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷著一場(chǎng)深刻的范式變革?！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出“促進(jìn)形成更多由內(nèi)需主導(dǎo)、消費(fèi)拉動(dòng)、內(nèi)生增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式”。這種增長(zhǎng)模式是相對(duì)于過去依賴投資和出口的傳統(tǒng)模式而言的，“消費(fèi)拉動(dòng)”被放在了核心位置，這一轉(zhuǎn)型的緊迫性和復(fù)雜性前所未有。“2035年人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平”的遠(yuǎn)景目標(biāo)，要求中國(guó)經(jīng)濟(jì)必須成功跨越中等收入陷阱，而這一跨越的關(guān)鍵在于增長(zhǎng)動(dòng)力能否完成切換。

當(dāng)前，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)面臨的宏觀約束以前所未有的復(fù)雜性疊加在一起：人口負(fù)增長(zhǎng)時(shí)代正式來臨，城鎮(zhèn)化進(jìn)程階段性減速，服務(wù)業(yè)罕見出現(xiàn)通縮壓力，外部地緣環(huán)境持續(xù)復(fù)雜化。這些因素交織在一起，共同勾勒出“十五五”時(shí)期消費(fèi)市場(chǎng)必須直面的挑戰(zhàn)圖景。然而，挑戰(zhàn)之中也蘊(yùn)含著深刻的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，比如人口高峰和消費(fèi)高峰的重疊、數(shù)字經(jīng)濟(jì)的深度滲透、城鄉(xiāng)融合的制度紅利釋放、情緒消費(fèi)等新消費(fèi)模式的涌現(xiàn)，都在孕育著消費(fèi)市場(chǎng)新的增長(zhǎng)極。

《大國(guó)消費(fèi)：中國(guó)增長(zhǎng)的新引擎》一書通過對(duì)宏微觀數(shù)據(jù)的深度挖掘和對(duì)多國(guó)經(jīng)驗(yàn)的比較分析，全面剖析了中國(guó)消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低的本質(zhì)原因，并為“十五五”時(shí)期的消費(fèi)戰(zhàn)略提供了系統(tǒng)的政策思考。

“十五五”時(shí)期中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

首先，人口結(jié)構(gòu)進(jìn)入深度轉(zhuǎn)型期，人口峰值與消費(fèi)峰值的“重合”將成為消費(fèi)增長(zhǎng)的新契機(jī)。雖然我國(guó)正面臨人口負(fù)增長(zhǎng)與老齡化的挑戰(zhàn)，但是消費(fèi)結(jié)構(gòu)的代際轉(zhuǎn)型將在未來5～10年給我們帶來更多機(jī)遇。過去我國(guó)的人口高峰因老齡化右移，而消費(fèi)高峰卻在左移（年輕化），二者反向移動(dòng)不利于消費(fèi)總量增長(zhǎng)。然而未來10年，我國(guó)的消費(fèi)高峰預(yù)計(jì)將向右移動(dòng)，四五十歲人口將成為消費(fèi)主力，同時(shí)人口高峰繼續(xù)右移，其與消費(fèi)高峰的重疊將釋放巨大的消費(fèi)潛力。因此，未來幾年的消費(fèi)總量增速將比過去幾年的更加樂觀。

其次，服務(wù)價(jià)格陷入歷史性低位，緩解服務(wù)業(yè)通縮壓力、打破“價(jià)格—工資”負(fù)反饋螺旋是“十五五”開局的當(dāng)務(wù)之急。不同于以往主要由工業(yè)產(chǎn)能過剩驅(qū)動(dòng)的低通脹，本輪物價(jià)壓力的關(guān)鍵在于服務(wù)價(jià)格降至歷史最低水平，2024年第三產(chǎn)業(yè)平減指數(shù)甚至出現(xiàn)了歷史上首次負(fù)增長(zhǎng)。由于服務(wù)業(yè)已成為我國(guó)最大的就業(yè)池，服務(wù)價(jià)格的持續(xù)低迷會(huì)直接轉(zhuǎn)化為就業(yè)與收入壓力，進(jìn)而削弱消費(fèi)需求。“十五五”規(guī)劃建議已明確提出提高居民消費(fèi)率和加大直達(dá)消費(fèi)者的普惠政策力度，通過提振服務(wù)消費(fèi)來拉動(dòng)服務(wù)價(jià)格回升，這對(duì)GDP平減指數(shù)的修復(fù)作用將遠(yuǎn)超單純的供給側(cè)去產(chǎn)能。

最后，房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整引發(fā)的負(fù)財(cái)富效應(yīng)仍是制約居民消費(fèi)信心的重要變量。在我國(guó)居民總資產(chǎn)中，住房資產(chǎn)約占一半，房?jī)r(jià)波動(dòng)通過收入路徑、地產(chǎn)后周期消費(fèi)路徑及現(xiàn)金流路徑三條渠道深刻影響著居民的消費(fèi)行為。2021年至2024年房?jī)r(jià)持續(xù)下跌已導(dǎo)致居民總資產(chǎn)縮水，部分居民為了修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表而選擇提前還貸，這直接擠壓了可支配收入與即時(shí)消費(fèi)能力。因此，“十五五”時(shí)期穩(wěn)住樓市與股市、發(fā)揮財(cái)富效應(yīng)的正面調(diào)節(jié)作用，將是扭轉(zhuǎn)預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向、實(shí)現(xiàn)“內(nèi)需主導(dǎo)和消費(fèi)拉動(dòng)”增長(zhǎng)模式的關(guān)鍵。

我國(guó)居民消費(fèi)率為何偏低

2024年我國(guó)居民消費(fèi)率僅為39.9%，遠(yuǎn)低于全球56.3%的平均水平。我國(guó)居民消費(fèi)率落后于發(fā)達(dá)國(guó)家，甚至低于許多同等發(fā)展水平的發(fā)展中國(guó)家。因此，“十五五”規(guī)劃建議指出要明顯提高居民消費(fèi)率。我們通過對(duì)38個(gè)國(guó)家進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)了中國(guó)居民消費(fèi)率偏低的深層次原因。

一個(gè)廣為流傳的觀點(diǎn)是，中國(guó)居民消費(fèi)率偏低是因?yàn)榫用袷杖胨讲桓?，老百姓沒錢消費(fèi)。收入高低如何衡量呢？跟居民消費(fèi)率直接相關(guān)的是居民收入比重，即在居民、企業(yè)、政府三個(gè)部門的分配中，居民能拿多少。這是因?yàn)椤熬用裣M(fèi)率=消費(fèi)傾向×居民可支配收入比重”。從這個(gè)數(shù)據(jù)看，中國(guó)居民可支配收入占GDP的比重為60%，實(shí)際上略高于全球38個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體58.2%的平均水平。這意味著從總量上看，中國(guó)居民部門的總收入并不比其他國(guó)家的少。真正的癥結(jié)在于收入結(jié)構(gòu)和分配機(jī)制不完善。

首先是財(cái)產(chǎn)性收入的“結(jié)構(gòu)性貧血”。在成熟的消費(fèi)型社會(huì)中，財(cái)產(chǎn)性收入是支撐中高收入群體進(jìn)行消費(fèi)的重要支柱。然而在中國(guó)，這一支柱極度脆弱。中國(guó)居民財(cái)產(chǎn)凈收入占GDP的比重僅為3.2%，只能達(dá)到全球38個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體平均水平（6.2%）的一半。更為關(guān)鍵的是收入來源結(jié)構(gòu)性失衡：在中國(guó)居民的財(cái)產(chǎn)性收入中，有高達(dá)76.2%依賴存款利息，而來自企業(yè)分紅的收益占比僅為10.2%，后者與全球38個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體平均55.7%的水平形成了鮮明對(duì)比。這種結(jié)構(gòu)意味著中國(guó)居民難以分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)成長(zhǎng)帶來的資本增值紅利。由于居民財(cái)產(chǎn)性收入過度依賴存款利息，在當(dāng)前低利率甚至實(shí)際負(fù)利率的環(huán)境下，這種模式導(dǎo)致居民財(cái)富相對(duì)縮水，從而直接抑制了消費(fèi)信心。

其次是二次分配的“雙低”困境。稅收與轉(zhuǎn)移支付是調(diào)節(jié)貧富差距、提振整體邊際消費(fèi)傾向的重要制度工具。由于低收入群體的邊際消費(fèi)傾向顯著高于高收入群體的，通過稅收將高收入者的部分收入轉(zhuǎn)移給低收入者，理論上可以提高全社會(huì)的平均消費(fèi)率。然而中國(guó)在二次分配領(lǐng)域存在一個(gè)獨(dú)特的“雙低”現(xiàn)象：一方面稅負(fù)低，中國(guó)居民繳納的所得稅和財(cái)產(chǎn)稅占GDP的比重僅為1.2%，遠(yuǎn)低于全球38個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體平均8.1%的水平；另一方面社保偏低，與低稅負(fù)相對(duì)應(yīng)，居民獲得的社會(huì)保障凈轉(zhuǎn)移收入也相對(duì)不足。

這種“雙低”格局導(dǎo)致二次分配未能有效發(fā)揮削峰填谷的再分配功能。表面上，低稅負(fù)意味著居民保留了更多的初次分配收入，這似乎有利于消費(fèi)。但實(shí)際上，直接稅是縮小貧富差距的重要工具，低稅負(fù)不利于調(diào)節(jié)收入差距。同時(shí)，由于缺乏強(qiáng)有力的社會(huì)安全網(wǎng)（兜底保障），居民不得不將大量收入轉(zhuǎn)化為預(yù)防性儲(chǔ)蓄，以應(yīng)對(duì)未來可能發(fā)生的醫(yī)療、養(yǎng)老等不確定性支出。這種低稅負(fù)、低福利的組合，最終系統(tǒng)性地抑制了當(dāng)期消費(fèi)。居民的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)不是出于對(duì)未來的樂觀期待，而是出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的深度焦慮。

最后是偏低的消費(fèi)傾向。中國(guó)居民的平均消費(fèi)傾向（消費(fèi)支出與可支配收入之比）僅為62%，而全球38個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體的平均水平高達(dá) 92.3%。30%的巨大差距，深刻揭示了中國(guó)居民有錢不敢花的系統(tǒng)性焦慮。造成這種局面的因素是多方面的，比如勤儉節(jié)約的社會(huì)傳統(tǒng)、社保不完善、公共服務(wù)短缺等。

“十五五”時(shí)期提高居民消費(fèi)率的政策選擇

基于上述研究，我們將促消費(fèi)政策總結(jié)為5個(gè)方面。

一是直接進(jìn)行消費(fèi)補(bǔ)貼。過去幾年的“以舊換新”政策對(duì)于釋放消費(fèi)潛力發(fā)揮了重大作用，但是耐用品消費(fèi)存在容易透支的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，服務(wù)價(jià)格出現(xiàn)了歷史上首次下跌，服務(wù)消費(fèi)的需求壓力較商品消費(fèi)的更加突出，未來消費(fèi)補(bǔ)貼可能需要逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)。發(fā)放涵蓋出行、酒店、餐飲、電影等領(lǐng)域的“消費(fèi)券”，不僅能直接增加即時(shí)性消費(fèi)需求，避免耐用品的需求透支，還能通過提振就業(yè)規(guī)模龐大的服務(wù)業(yè)，有效防止經(jīng)濟(jì)陷入“物價(jià)—工資”的通縮螺旋。

二是更大力度的生育補(bǔ)貼政策需要聚焦“初婚初育”，而不僅僅是“二孩三孩”。近年來，婚育難題的核心在于年輕人的結(jié)婚意愿及生育一孩的意愿偏弱，一孩出生數(shù)量的下降速度遠(yuǎn)超多孩的。但目前的生育補(bǔ)貼政策多集中于二孩、三孩，初婚初育群體在許多地方政策中被忽視，這不利于提高年輕人的婚育率?？梢钥紤]把住房收儲(chǔ)和鼓勵(lì)婚育結(jié)合起來，比如在存量住房閑置較多的城市，存量房收儲(chǔ)后，可以免費(fèi)或低價(jià)提供給35歲以下的新婚家庭（5～10年的住房使用權(quán)），新婚家庭生育第一個(gè)孩子后，可申請(qǐng)擴(kuò)大住房面積并延長(zhǎng)使用期限至20年。這樣既有助于解決房地產(chǎn)的庫(kù)存問題，又能降低年輕人的婚育成本，在促進(jìn)婚育的同時(shí)釋放更多消費(fèi)潛力。

三是提升失業(yè)保險(xiǎn)受益率與農(nóng)村基礎(chǔ)養(yǎng)老金標(biāo)準(zhǔn)，這是補(bǔ)齊居民收入短板的關(guān)鍵。目前我國(guó)失業(yè)保險(xiǎn)受益率偏低，在2023年末的城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)人員中，僅有14.7%能領(lǐng)到保險(xiǎn)。政府應(yīng)通過降低門檻、簡(jiǎn)化證明等方式讓失業(yè)群體獲得基本保障。同時(shí)，針對(duì)農(nóng)村養(yǎng)老金偏低且低于最低生活保障的現(xiàn)狀，加大力度提高農(nóng)村基礎(chǔ)養(yǎng)老金，縮小城鄉(xiāng)養(yǎng)老金差距。這兩類人群都屬于低收入群體，具有極高的消費(fèi)傾向，其收入增長(zhǎng)能迅速轉(zhuǎn)化為實(shí)際的總需求改善。

四是開展服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的“供給側(cè)改革”，核心在于針對(duì)不同層級(jí)的服務(wù)需求“補(bǔ)缺口、提質(zhì)量”。對(duì)于醫(yī)療、養(yǎng)老等基本民生類服務(wù)，我國(guó)目前仍存在顯著的供需缺口，比如養(yǎng)老床位僅占老年人口總數(shù)的3%左右，需要通過增加財(cái)政投入和供給數(shù)量來帶動(dòng)潛在需求快速兌現(xiàn)。而對(duì)于文娛、旅游、餐飲等享受型消費(fèi)，問題不在于數(shù)量不足，而在于供給質(zhì)量參差不齊，需要通過提升服務(wù)水平與消費(fèi)體驗(yàn)來增強(qiáng)消費(fèi)者的滿意度與忠誠(chéng)度。

五是深化體制機(jī)制改革，釋放中長(zhǎng)期消費(fèi)活力。首先穩(wěn)住樓市和股市，扭轉(zhuǎn)負(fù)財(cái)富效應(yīng)并修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定居民消費(fèi)信心。其次，改革必須觸及財(cái)稅與土地，比如推動(dòng)消費(fèi)稅從生產(chǎn)環(huán)節(jié)向消費(fèi)環(huán)節(jié)后移并下劃地方，增強(qiáng)地方政府促消費(fèi)的主動(dòng)性，

另外推進(jìn)土地改革，賦予農(nóng)村與城鎮(zhèn)平等的土地發(fā)展權(quán)，增加農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)性收入。最后，落實(shí)帶薪休假制度，解決勞動(dòng)者“有錢沒時(shí)間”的問題，同時(shí)推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化實(shí)現(xiàn)基本公共服務(wù)均等化，從而有效消除進(jìn)城農(nóng)民工的后顧之憂，釋放近3億流動(dòng)人口的長(zhǎng)期消費(fèi)潛力。

促消費(fèi)政策的最終目標(biāo)，都是讓老百姓“有錢花、敢花錢、花得好”?！坝绣X花”意味著收入持續(xù)增長(zhǎng)和財(cái)產(chǎn)性收入渠道拓寬；“敢花錢”意味著社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)健全，大眾對(duì)未來的預(yù)期較穩(wěn)定；“花得好”意味著消費(fèi)品質(zhì)提升和消費(fèi)體驗(yàn)改善。只有同時(shí)實(shí)現(xiàn)這三個(gè)目標(biāo)，中國(guó)居民消費(fèi)率才能真正提升至與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相匹配的合理區(qū)間，內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)才能變得可持續(xù)、健康、高質(zhì)量。

這既是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的再平衡——在生產(chǎn)與消費(fèi)之間、在投資與需求之間、在效率與公平之間尋求新的均衡點(diǎn)，也是通向共同富裕的必由之路，讓發(fā)展成果更多、更公平地惠及全體人民，讓每一個(gè)普通家庭都能在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲得實(shí)實(shí)在在的好處。

“十五五”時(shí)期，如果這場(chǎng)范式革命能夠成功，那么中國(guó)經(jīng)濟(jì)將跨越中等收入陷阱，開創(chuàng)出一條內(nèi)需驅(qū)動(dòng)、消費(fèi)引領(lǐng)、民生為本的高質(zhì)量發(fā)展新路徑。這條道路的前景，值得期待。

（作者為現(xiàn)任東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家；本文為《大國(guó)消費(fèi)：中國(guó)增長(zhǎng)的新引擎》一書前言）

責(zé)任編輯：劉錦平 主編：程凱