美股一日蒸發(fā)1.8萬億，VIX暴漲40%，唯一贏家是誰？

6月5日的美國金融市場，用“血流成河”形容毫不為過。

美股、債市、石油、貴金屬、加密貨幣幾乎無一幸免，一場史無前例的資產(chǎn)通殺正在上演。

美股遭遇歷史性暴跌。納斯達克指數(shù)單日狂瀉1121點，跌幅超過4%，創(chuàng)下該指數(shù)有史以來最大的單日點位跌幅。費城半導體指數(shù)暴跌超過10%，單日市值蒸發(fā)超過1萬億美元。

這是自2020年3月新冠疫情暴發(fā)以來，美股最慘烈的單日跌幅。

持續(xù)了兩個月的AI火爆行情，驟然降溫。標普500指數(shù)大跌2.6%，成分股市值蒸發(fā)1.8萬億美元。道瓊斯指數(shù)下跌1.3%，終結了長達9周的連續(xù)上漲。美國股市恐慌指數(shù)VIX單日暴漲40%，升至21.57。

遭血洗的遠不止美股。

債券市場全線拋售。美國國債遭遇全面拋售，短債惡化程度明顯重于長債。

兩年期國債收益率當日上漲9個基點，升至4.15%；十年期收益率上漲6個基點，再度突破4.5%；三十年期收益率上漲2個基點，一度再次突破5%。

兩年期收益率強烈代表美聯(lián)儲未來加息的傾向性。目前美聯(lián)儲基準利率為3.5%—3.75%，而兩年期收益率已達4.15%，這意味著市場已定價美聯(lián)儲未來至少還有25個基點的加息空間。

利率互換市場也已定價：美聯(lián)儲在年底之前將加息25個基點，10月份加息的可能性已上升至60%。同時，SOFR期貨收益率在周五當天最高上漲了8個基點。

無論長期還是短期利率，普遍上漲已成市場共識。

大宗商品與加密貨幣全軍覆沒。布倫特八月原油期貨跌幅超過2%，跌至93美元一桶；WTI原油跌了2.9%，報90.38美元一桶。黃金暴跌3.6%，白銀跌幅更慘，超過8%。比特幣跌了3.7%，一度跌破6萬美元。

工業(yè)金屬領域，倫敦銅跌了3%，鋁下跌2%，鋅下跌1.6%，其余基本金屬全線潰敗。

在這場金融市場的血雨腥風中，贏家寥寥無幾。

美元指數(shù)成為少數(shù)贏家之一。長短利率上漲預期推動美元指數(shù)創(chuàng)下兩個月以來最佳單日表現(xiàn)，一路突破多個技術阻力位，一舉站上100點大關。

而美元走強的對立面，首當其沖的輸家就是日元。日元匯率再次跌破了關鍵的160關口。

反觀人民幣，在強悍的美元面前依然堅挺，穩(wěn)穩(wěn)守住了6.79。

那么，究竟是什么引發(fā)了如此廣泛、如此劇烈的資產(chǎn)大暴跌？

市場上流行的敘事邏輯是：導火索是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月新增就業(yè)崗位達17.2萬個，超出分析師預期一倍；失業(yè)率基本穩(wěn)定在4.3%。

這份超預期強勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)，引爆了市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的普遍擔憂，進而導致美債收益率上漲、美元指數(shù)走強，最終對全球風險資產(chǎn)形成全面壓制。

但問題在于，非農(nóng)數(shù)據(jù)真有這么大的能量嗎？

自從2020年疫情以來，美國的非農(nóng)數(shù)據(jù)越來越不靠譜，動不動就大幅修正，修正幾萬乃至幾十萬是常有的事。

5月新增就業(yè)多了幾萬，就能說明美國經(jīng)濟很好？美聯(lián)儲就必須加息？這個邏輯顯然站不住腳。

真正迫使美聯(lián)儲不得不考慮加息的深層原因，是通貨膨脹壓力，尤其是通脹預期越來越強。 而伊朗戰(zhàn)爭以及即將到來的石油危機，起到了火上澆油的效果。

目前短債跌幅超過長債，說明市場認為美伊談判在短期內(nèi)難以達成具體成效。但石油庫存見底的危機已日漸逼近。

我們很有可能在6月份看到油價難以遏制的上漲，而美聯(lián)儲將不得不緊急逆轉降息的政策指引，開始加速轉向加息之路。

在我看來，引發(fā)這一切暴跌的根源在于：金融市場終于意識到，伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)之后美股那種脫離經(jīng)濟引力、逆勢上漲的勁頭，終究只是一場幻覺。

地球是有引力的，股市上漲離不開經(jīng)濟現(xiàn)實，它終究會掉落回現(xiàn)實中來。

而就在這個微妙時刻，馬斯克的SpaceX超級IPO，以及谷歌、Meta等科技巨頭的股份增發(fā)和大規(guī)模舉債融資，正在給已經(jīng)緊張的流動性雪上加霜。

各大科技巨頭此舉的目的，都是為了填補數(shù)據(jù)中心建設中高達8200億美元的資本開支這個巨大的黑洞。

馬斯克這次玩得夠狠。SpaceX的計劃是將30%的發(fā)行份額向散戶開放，這個比例遠遠超過正常的5%左右的行業(yè)慣例。這顯然是在定向從自己的粉絲群中進行大規(guī)模資金抽血。

目前科技股客戶的現(xiàn)金已非常緊張，現(xiàn)金占總資產(chǎn)的比例下降到了2019年以來的最低水平。馬斯克這種大規(guī)模定向抽血意味著什么？

意味著他的粉絲如果想買入SpaceX，很可能需要賣掉現(xiàn)有持倉的其他科技股來騰出資金。那些科技股，恐怕將因此遭到無妄之災。

總體來看，無論是美股美債，還是石油貴金屬，抑或是日元比特幣，在未來幾個月內(nèi)，它們最主要的行情走向?qū)⑹艿矫酪琳勁羞M程的深刻影響。

AI泡沫在原油庫存見底的背景下，將變得更加危險。

而黃金和白銀，在美債出清之后，反而會更加有希望。