河北
作者/李海
出品/科技實話
6月22日港股收盤，智譜（2513.HK）走出一波震撼全場的行情，股價穩穩收于2410港元，總市值一舉沖破1.07萬億港元關口。
自發布GLM-5.2算起僅五個交易日，股價一路狂飆累計漲幅接近120%，短短數日憑空造出近5800億港元市值，新增體量幾乎抵得上完整一家中國電信，直接坐穩本年度港股AI板塊最強黑馬寶座。
今年1月，智譜攜“AI六小虎”光環以116.2港元發行價登陸港交所，短短半年時間，股價一路扶搖直上，漲幅逼近20倍。
這波牛市并非一路暢通無阻，5月末市場迎來一輪劇烈洗牌，股價從1993港元高臺斷崖式下挫，最低跌至1021港元，區間近乎腰斬。
但深度回調并未澆滅資金長期看好的信心，反而充分消化浮動籌碼，為這一輪翻倍暴漲埋下伏筆。
本輪股價起飛，核心驅動力來自全球AI行業格局的突變與自身技術硬實力。
海外市場傳來變數，美國以國家安全為由限制Anthropic旗下Claude Fable5、Mythos 5模型對外訪問，企業一刀切關停全球接口，大量海外企業、開發者失去主流高階模型可用，市場出現巨大供給缺口。
恰在此時，智譜GLM-5.2正式亮相填補空白。評測數據顯示，該模型推理能力超越Claude Fable5，吞吐量可達300 tokens/s，調用成本僅海外頂尖模型的十分之一。
6月17日模型完成全面開源，登頂Artificial Analysis開源榜單，拿下51分高分，與OpenAI、Anthropic形成全球三足鼎立之勢，綜合能力甩開谷歌Gemini。
摩根大通隨即上調目標價至1400港元，給出增持評級，機構背書直接點燃市場做多情緒，資金蜂擁入場助推股價持續沖高。
馬斯克在社交平臺與智譜創始人唐杰的隔空對話，進一步放大了行業關注度。
談及國產大模型追趕海外頂尖產品的進度，馬斯克預判最快2027年一季度，唐杰則直接回應無需等待那么久，一來一回的討論，讓全球資本重新審視中國大模型的發展速度，也為二級市場再添一把炒作烈火。
而多重資本與政策利好同步落地，也在持續為股價托底。6月8日，智譜納入港股通標的，內地投資者可直接參與交易，海量被動指數基金被動增持帶來源源不斷的增量資金，買盤持續托舉股價上行。
回歸A股計劃也加速推進，公司計劃登陸科創板募資不超過150億元，而上交所同步出臺適配大模型企業的第五套上市標準，目前智譜A股輔導已進入驗收階段，兩地資本市場布局打開長期成長天花板，給市場留下充足想象空間。
2025年，智譜的云端MaaS業務營收1.9 億元，同比增長292.66%，營收占比提升至26.3%；截至2026年3月，該業務年度經常性收入達17億元，一年內增長60倍，模型商用落地進入高速增長期。
并且，萬億市值背后，一場規模空前的AI造富浪潮隨之而來。創始人唐杰持有6.02%股權，對應市值近650億港元，對比上市首日30億港元的持股市值增長二十余倍。其余四位核心創始人合計持股對應市值133億港元。
公司兩大員工持股平臺合計持股12.71%，覆蓋451名員工與顧問，對應賬面財富約1365億港元，平均每位持股員工賬面資產超3億港元，數百名研發、管理員工借此實現財富躍升。
君聯、紅杉、高瓴、阿里、騰訊、小米等五十余家早期投資機構，也收獲豐厚賬面回報。
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