英特爾歐洲計(jì)劃落地，拯救基辛格？

“英特爾正將產(chǎn)能作為一種戰(zhàn)略武器……目前部分戰(zhàn)略就是到各地討錢……現(xiàn)在正是時(shí)候?！弊蛉?，針對(duì)英特爾正式公布的歐洲投資計(jì)劃，伯恩斯坦分析師拉斯貢對(duì)路透如是表達(dá)。

Beg for money。聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)損，其實(shí)很形象，符合事實(shí)。

它也是巨頭充分利用復(fù)雜的地緣政治、區(qū)域博弈落實(shí)自身戰(zhàn)略的行動(dòng)。

畢竟，未來(lái)10年890億美元、第一階段300多億的龐大開(kāi)支，不可能全由英特爾自己擔(dān)負(fù)。

此刻確實(shí)是好時(shí)候。繼美國(guó)之后，歐盟前不久正式公布了自己的《芯片法案》。跟前者一樣，它渲染了多年前自家半導(dǎo)體產(chǎn)能如何牛逼目前又如何慘淡、全球芯片如何短缺自家核心產(chǎn)業(yè)（尤其汽車工業(yè)等）如何被動(dòng)，進(jìn)而強(qiáng)調(diào)了扶持半導(dǎo)體制造業(yè)的政策，伴有資金支持。當(dāng)然還有更多產(chǎn)業(yè)鏈配套，以及更大的噱頭“數(shù)字主權(quán)”等。

夸克隨后點(diǎn)評(píng)說(shuō)，就半導(dǎo)體制造業(yè)而言，歐版的《芯片法案》也是一個(gè)龐大的招商計(jì)劃。

因?yàn)?，要想只靠自己?dú)立建設(shè)，快速滿足產(chǎn)能需求。那會(huì)充滿巨大的不確定性。半導(dǎo)體制造業(yè)一直是資本密集、技術(shù)密集、風(fēng)險(xiǎn)密集的高地。歐洲雖有英飛凌、意法、恩智浦以及早期更多IDM模式遺留下來(lái)的產(chǎn)業(yè)資源，但想在短短幾年重獲榮耀，是不可能的事。

因此，它會(huì)更多依賴政策、資本支持吸引外來(lái)的和尚前去念經(jīng)。臺(tái)積電、三星、英特爾、格羅方德們自然是首選的一幫。

那么，為何臺(tái)積、三星沒(méi)有捷足先登，而英特爾如此迅速公布了計(jì)劃？

那是因?yàn)?，相比前兩大巨頭，英特爾代工規(guī)模還很小，壓力更大。它的IDM2.0戰(zhàn)略，急需更多落地的區(qū)域項(xiàng)目支撐。否則就是空話了。

多年來(lái)，英特爾未能吃到更多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)蛋糕，工藝演進(jìn)差強(qiáng)人意，AI領(lǐng)域被英偉達(dá)搶去風(fēng)頭，X86同門AMD在剝離制造、調(diào)整幾年后，已重獲全新的增長(zhǎng)動(dòng)力，尤其于基礎(chǔ)設(shè)施追趕甚急。

而英特爾連續(xù)更換一號(hào)位，直到今日帕特.基辛格才有了一個(gè)富有彈性、足可統(tǒng)括整體版圖的商業(yè)模式。當(dāng)然，它也是建立在前任 積累 基礎(chǔ)上。

盡管被動(dòng)多多，多年來(lái)，巨頭通過(guò)自研、整合以及多輪加減法，已形成前端技術(shù)路線多樣、制造端兼容代工+封測(cè)的富有彈性空間的全要素結(jié)構(gòu)形態(tài)。它為IDM2.0模式的生成奠定了基礎(chǔ)。邏輯上，只要半導(dǎo)體制造端能形成規(guī)模與協(xié)同，這一模式里，確實(shí)藏著較大的增長(zhǎng)空間。

因?yàn)?，?shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，芯片需求 多樣性 、規(guī)模已遠(yuǎn)非此前幾個(gè)周期所能比。而疫情顯然加速了這一趨勢(shì)，并引發(fā)結(jié)構(gòu)性矛盾。所謂產(chǎn)能緊缺，正是這一復(fù)雜周期的反映。

這為英特爾IDM2.0落地創(chuàng)造了條件。甚至也可以說(shuō)，正是因?yàn)榭吹竭@種趨勢(shì)，才使得英特爾新模式有落地的可能。

相比臺(tái)積電、三星，英特爾代工版圖要小得多。此刻，競(jìng)爭(zhēng)、增長(zhǎng)、市值等需求使得它具有更高也更緊迫的動(dòng)力。

過(guò)去幾個(gè)月，為推進(jìn)美國(guó)《芯片法案》落地，獲得支持，基辛格幾乎顛覆了他過(guò)往的風(fēng)格。儼然成了一名地緣政治高手。當(dāng)兩大區(qū)域法案正式落地后，言辭又那么主流價(jià)值觀。

某種程度上，甚至可以說(shuō)，兩大法案幫了基辛格。盡管后疫時(shí)代的供應(yīng)鏈緊張，幫了一把舊工藝，甚至掩蓋了部分業(yè)績(jī)，但若法案遲遲不批準(zhǔn)，IDM2.0想落地很難。如此，他的英特爾執(zhí)政，后續(xù)就缺乏支撐與發(fā)力點(diǎn)。畢竟趨勢(shì)之下，增長(zhǎng)乏力，技術(shù)創(chuàng)新疲弱，他不可能短期改變局面。政策面、資本運(yùn)作、資本市場(chǎng)若再?zèng)]有什么支撐，董事會(huì)估計(jì)不會(huì)滿意，他的大位恐怕也很難持續(xù)。

要知道，幾名前任，領(lǐng)導(dǎo)力雖有差異，最后結(jié)局尷尬，根本不是能力本身問(wèn)題。而只能說(shuō)，他們沒(méi)有卡到今天這變局的最后一刻。基辛格有他的英特爾歷史積淀，前期技術(shù)背景，后期轉(zhuǎn)戰(zhàn)它處的綜合領(lǐng)導(dǎo)力，回爐符合期待。但還是得說(shuō)，眼前芯片業(yè) 變局 時(shí)刻，他卡準(zhǔn)了點(diǎn)。

多年來(lái)，巨頭為化解移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)困境所做的密集探索，云計(jì)算時(shí)代強(qiáng)化的基礎(chǔ)設(shè)施與整合，乃至面向數(shù)字化、智能化時(shí)代構(gòu)建的異構(gòu)能力，跌跌撞撞中沉淀了一種其他巨頭所不具有的技術(shù)、平臺(tái)多樣性。

這為中間環(huán)節(jié)的制造尤其代工奠定了內(nèi)部空間基礎(chǔ)。當(dāng)然，此前多年，它也曾多次強(qiáng)調(diào)過(guò)代工?？上帱S不接，加上技術(shù)路線差異缺乏更大協(xié)同與融合趨勢(shì)，一直無(wú)法真正 落地 。而今天，5G時(shí)代、數(shù)智化時(shí)代，本身就是一個(gè)全要素融合的時(shí)代。它的IDM模式確實(shí)有了更大的探索、落地空間。

不過(guò)，IDM2.0落地必定伴隨著巨額的投資與復(fù)雜的落腳選擇。巨頭看似不缺錢，但它制造端瞄準(zhǔn)的核心，可不是過(guò)往x86，而是兼容更多，存在很多風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。它一直在尋求綜合的支撐空間。后者必須是意識(shí)形態(tài)、政策、IP、人才、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、市場(chǎng)與場(chǎng)景等要素最佳結(jié)合的區(qū)域。

因?yàn)椋琁DM2.0是一個(gè)全鏈路落地的機(jī)制。而不僅僅是制造端。它還涉及上游配套、設(shè)計(jì)、封測(cè)環(huán)節(jié)。盡管母國(guó)、亞洲多地、愛(ài)爾蘭、以色列等地都有布局，但這一刻的落地，它需要更為綜合的平臺(tái)。

老歐洲確實(shí)有許多核心的工業(yè)場(chǎng)景。

但這綜合的考量，最后都會(huì)轉(zhuǎn)換為復(fù)雜的投資與成本。

拉斯貢說(shuō)英特爾忙著各地求錢，很形象。其實(shí)是與歐盟各國(guó)政府談判，討價(jià)還價(jià)，以期獲得最大優(yōu)惠吧。直接的資金只是一面。

你看它幾乎采用了一種美國(guó) 人 殖民時(shí)代就擅長(zhǎng)的“門戶開(kāi)放”政策。除了德國(guó)重頭項(xiàng)目，還有意大利、法國(guó)、愛(ài)爾蘭、波蘭。在IDM.20模式中，它們各有自己的功能。英國(guó)此刻應(yīng)該比較尷尬。誰(shuí)讓它退出歐盟了呢。

不過(guò)，這種看似主動(dòng)“施恩”的姿態(tài)里， 實(shí)際 有極大的被動(dòng)面。

落地雖備受歐盟歡迎，市場(chǎng)卻不止英特爾一家。若英特爾大吃歐盟內(nèi)部各國(guó)優(yōu)惠，透支政策太多，后續(xù)臺(tái)積電、三星 們的 潛在項(xiàng)目落地就很難下臺(tái)。

何況也不止這些外來(lái)和尚。

要明白，歐盟與美國(guó)利益并不完全一致。歐洲版《芯片法案》同樣渲染著獨(dú)立、自主的數(shù)字主權(quán)。若全然依靠外來(lái)和尚，歐盟內(nèi)部一定會(huì)內(nèi)訌。此前，英飛凌管理層就已揶揄歐盟政策，說(shuō)最后優(yōu)惠可能還是落在現(xiàn)有巨頭身上。這可是地頭蛇酸楚的心聲。而歐盟也不止純粹的半導(dǎo)體制造企業(yè)覬覦新政優(yōu)惠，還有設(shè)備材料、設(shè)計(jì)企業(yè)，以及早期就已經(jīng)涉足過(guò)IDM模式的傳統(tǒng)大廠。

英特爾們甭想著只將它們當(dāng)成自己的生產(chǎn)基地、客戶或場(chǎng)景。歐盟內(nèi)部也有自己的探索路徑。

這就意味著，很多項(xiàng)目恐怕還不會(huì)那么順利。后續(xù)或許會(huì)有復(fù)雜的言論出來(lái)。

此外，這于基辛格當(dāng)然是個(gè)執(zhí)政利好。至少形象工程有落地可能。資本市場(chǎng)有了想象空間。但短期，它并不能改變經(jīng)營(yíng)基本面，而且，無(wú)論怎么吃優(yōu)惠，你自己也得籌措巨額資金。從開(kāi)工到試產(chǎn)、量產(chǎn)、產(chǎn)能爬坡到復(fù)雜運(yùn)營(yíng)，再加上折舊壓力，沒(méi)有幾年，想賺錢都很難。

而且，這還得建立在工藝能實(shí)現(xiàn)、有訂單的基礎(chǔ)上。要想從對(duì)手那里奪食，也不容易。

我們看到，投資計(jì)劃公布之后， 英特爾 股價(jià)幾乎沒(méi)有什么變化。一切還是 波瀾不驚 。資本市場(chǎng)看得明白。何況近來(lái)又是一個(gè)敏感的時(shí)刻。

不過(guò)，無(wú)論如何，若從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，巨頭釋放的動(dòng)作仍屬重大利好。畢竟，從全球半導(dǎo)體制造的歷史地位、商業(yè)模式的擴(kuò)充性，以及它們與市場(chǎng)需求、區(qū)域投資落地的匹配看，確實(shí)有種種想象的空間。這種利好仍大于不確定性。

何況，還有畫外音。

那就是，英特爾落地歐洲，既有自身合理的商業(yè)邏輯，又有另外一種歷史的重?fù)?dān)。那就是，在與美國(guó)當(dāng)局的共謀之下，它已成成全球半導(dǎo)體業(yè)的一種美式“統(tǒng)戰(zhàn)”平臺(tái)。

表面上，美國(guó)老是渲染產(chǎn)能不足危機(jī)，實(shí)質(zhì)上爭(zhēng)奪的不是產(chǎn)能本身，而是全球可控的供應(yīng)鏈。

疫情加重了它這種擔(dān)憂。盡管英特爾過(guò)去多年也有分流產(chǎn)能的動(dòng)作，但整體而言，在核心立場(chǎng)，它從未曾真正脫離過(guò)母國(guó)。x86是美國(guó)可控的領(lǐng)域。而面對(duì)臺(tái)積電、三星，它則用了種種脅迫法。兩大巨頭雖然也前去投資，具體項(xiàng)目也在落地中，但它們畢竟非美國(guó)企業(yè)。加上半導(dǎo)體代工模式必須最大限度保證相對(duì)中立的特質(zhì)，也使得美國(guó)心懷焦慮。

如此，原本并非全球代工核心玩家的英特爾，這一周期，反而成了這個(gè)行業(yè)最大的變數(shù)。

作為老牌的跨國(guó)公司，英特爾明白，維持一定獨(dú)立性屬于必需。比如，面對(duì)市場(chǎng)容量較大的中國(guó)大陸，它就表現(xiàn)出一定的回旋空間。但在競(jìng)爭(zhēng)、升級(jí)壓力沉重、大國(guó)博弈加深時(shí)、它的出身，決定了它不可能忽視這一周期全球地緣政治帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)布局機(jī)會(huì)?！懊绹?guó)優(yōu)先”仍是它的內(nèi)在邏輯之一。

過(guò)往一段，英特爾一直在持續(xù)、隱晦地打這張牌。基辛格的言論里，投合多多。如此，巨頭與美國(guó)政府之間就才能形成一種共謀。它甚至是美國(guó)《芯片法案》出臺(tái)的幕后核心推動(dòng)者。而美國(guó)當(dāng)局對(duì)它當(dāng)然也有期待，那就是持續(xù)扮演新周期美國(guó)半導(dǎo)體制造業(yè)重新崛起的主體平臺(tái)，視它為整合全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈、對(duì)決亞洲雙雄的平臺(tái)，同時(shí)，它當(dāng)然也是一種隱晦的民主滲透的“統(tǒng)戰(zhàn)”平臺(tái)。

英特爾落地歐盟，若后續(xù)奏效，不僅可以提升美國(guó)未來(lái)可控產(chǎn)能比例，更是可以借此重塑全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈，并將歐洲大部分納入自身的供給與市場(chǎng)體系。

拉斯貢說(shuō)英特爾正將產(chǎn)能當(dāng)做一種戰(zhàn)略武器，其實(shí)也是美國(guó)重整全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的武器。

所以，夸克認(rèn)為，歐美兩大法案，實(shí)際是區(qū)域市場(chǎng)、國(guó)家爭(zhēng)奪全球供應(yīng)鏈、數(shù)字經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)的深刻博弈。

盡管充滿很多玄機(jī)，但確定性的一面在于，一個(gè)氣勢(shì)磅礴的數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)揭幕?？此苽€(gè)案舉動(dòng)，帶有重塑未來(lái)的信號(hào)。

歐美如此。我想，中國(guó)大陸與臺(tái)灣地區(qū)、日韓乃至正在遠(yuǎn)處焦慮的俄羅斯們，恐怕也是如此。

就像過(guò)去兩年我們談?wù)摴?私域一樣，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)造了廣泛的鏈接，壯大了全球化景觀，但新的階段，會(huì)有更多尋求自給自足、向著垂直方向深耕的動(dòng)力。這一組矛盾也是深刻的辯證。某些方面看似出于地緣政治博弈，實(shí)則也是產(chǎn)業(yè)演進(jìn)的必須。半導(dǎo)體業(yè)產(chǎn)業(yè)的規(guī)律并不神奇。

夸克，最小的粒子，微末的洞察。