火星人上市首虧：集成灶寒冬量價(jià)齊跌，預(yù)虧逾2.7億元

毫無懸念的，“集成灶四小龍”之一的火星人（300894.SZ）業(yè)績預(yù)虧。

1月29日，火星人發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損2.7億元至3.7億元，扣非后凈利潤虧損2.75億元至3.75億元。

（火星人2025年業(yè)績預(yù)告，圖源：公司公告）

這是火星人2020年登陸深交所創(chuàng)業(yè)板以來，首次遭遇年度虧損。不僅意味著這家曾躋身集成灶行業(yè)頭部陣營的企業(yè)日子更加難過，也標(biāo)志著行業(yè)步入更加凜冽的寒冬。

01. 業(yè)績四連降后現(xiàn)虧損

此次業(yè)績預(yù)虧并非突發(fā)，而是火星人業(yè)績持續(xù)下行的集中爆發(fā)。

回溯來看，自2020年末上市以來，火星人于2021年錄得營收、凈利雙增，并創(chuàng)下業(yè)績巔峰。當(dāng)年，其營收同比增長43.65%至23.19億元，凈利潤同比增長36.53%至3.76億元。

但自此之后，公司業(yè)績便開啟連續(xù)下滑模式，頹勢難以逆轉(zhuǎn)。

2022年至2024年，火星人營收從22.77億元逐年萎縮至13.76億元，三年間營收縮水近4成；歸母凈利潤更是從3.15億元驟降至1115.12萬元，僅2024年的同比降幅就高達(dá)95.49%。進(jìn)入2025年，業(yè)績惡化速度進(jìn)一步加快，前三季度已錄得凈虧損2.18億元，營收大幅下滑至5.77億元，為全年虧損埋下伏筆。

（火星人歷年業(yè)績情況）

業(yè)績持續(xù)承壓傳導(dǎo)至二級市場，火星人股價(jià)近四年多來持續(xù)走低，幾無大幅反彈。截至2月2日收盤，股價(jià)報(bào)11.46元/股，較上市初期的高點(diǎn)79.50元/股跌85.58%。不過，股價(jià)下行無礙實(shí)控人減持，2025年10月至2026年1月期間，實(shí)控人黃衛(wèi)斌的一致行動(dòng)人舟山大星、舟山大宏合計(jì)減持529.3萬股，減持比例達(dá)1.30%。根據(jù)減持均價(jià)計(jì)算，合計(jì)套現(xiàn)約6478.73萬元。

與2025年度業(yè)績預(yù)告同步披露的，還有一份變更工商信息的公告，黃衛(wèi)斌已將其持有的舟山大星及舟山大宏出資份額全部轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)任執(zhí)行事務(wù)合伙人黃則誠。黃則誠為黃衛(wèi)斌之子，同時(shí)擔(dān)任公司副董事長、副總經(jīng)理。

對于此次年度預(yù)虧原因，火星人在公告中指出，受房地產(chǎn)及下游裝修市場整體需求下行影響，公司集成灶業(yè)務(wù)銷售訂單受到較大沖擊，整體銷量未達(dá)預(yù)期，銷售收入同比出現(xiàn)一定程度下滑。

從過往數(shù)據(jù)來看，火星人極其依賴集成灶這一產(chǎn)品，2022年-2024年，集成灶收入占比始終超8成，但集成灶收入不斷減少，分別為20.17億元、18.78億元和11.65億元，直接拖累公司整體業(yè)績。

同時(shí)，銷售費(fèi)用率高企也擠壓著利潤空間。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司銷售費(fèi)用達(dá)2.70億元，占營收比重高達(dá)46.79%，較上年同期的27.44%大幅增加近20個(gè)百分點(diǎn)。而2022年至2024年，公司營銷推廣費(fèi)、廣告宣傳費(fèi)常年維持在億元級規(guī)模，“燒錢換增長”的模式未能帶來營收突破，反而加劇了經(jīng)營壓力。

值得注意的是，業(yè)績承壓之下，火星人的營銷戰(zhàn)略也出現(xiàn)失誤，陷入“販賣焦慮”的輿論風(fēng)波。2026年1月初，火星人在上海徐家匯地鐵站投放“松口氣套餐”廣告，文案提及“等高考完、等上了大學(xué)、等生了孩子、等還完房貸”等人生壓力場景，試圖引發(fā)情感共鳴，推廣1.68萬元的廚房裝修套餐，但被網(wǎng)友質(zhì)疑“販賣焦慮”，甚至有網(wǎng)友表示“被地鐵廣告整破防”。該廣告1月8日上架，1月9日便因爭議下架，后續(xù)雖優(yōu)化文案重新上架，將表述改為更積極的句式，但已對品牌形象造成負(fù)面影響。

此外，營銷層面的動(dòng)蕩還體現(xiàn)在管理層變動(dòng)上，2025年，公司副總經(jīng)理、營銷總經(jīng)理?xiàng)罡o任，由前萬和內(nèi)銷總經(jīng)理段晉星接任，同步補(bǔ)充多名行業(yè)資深人士，試圖通過人事調(diào)整優(yōu)化營銷體系，但能否見效仍未可知。

02. 集成灶集體困于“寒冬”

火星人的業(yè)績困境，并非個(gè)例，而是整個(gè)集成灶行業(yè)陷入低迷的真實(shí)縮影。曾幾何時(shí)，集成灶憑借節(jié)省空間、功能集成的優(yōu)勢，成為廚電行業(yè)的“黑馬”，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，但近年來，隨著房地產(chǎn)下行、消費(fèi)降級、同質(zhì)化競爭加劇等多重因素疊加，行業(yè)整體步入深度調(diào)整期，頭部企業(yè)集體承壓。

同為“集成灶四小龍”的帥豐電器（605336.SH）、億田智能（300911.SZ）、浙江美大（002677.SZ），2025年同樣發(fā)布業(yè)績預(yù)告。其中，帥豐電器預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損4300萬元至6200萬元，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的收入后，營收低于3億元，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示；億田智能預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損1.52億元至1.86億元，同比降幅超670%，其布局的算力業(yè)務(wù)因未達(dá)規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步拖累利潤；浙江美大雖未出現(xiàn)虧損，但凈利潤也同比驟降86.42%-90.95%至1000萬元-1500萬元，由億級盈利降至千萬級。

行業(yè)數(shù)據(jù)印證了這一頹勢。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年集成灶線上銷額同比下降43.39%，銷量同比下降35.74%；線下銷額同比下降33.98%，銷量同比下降29.72%。與此同時(shí)，產(chǎn)品均價(jià)同步下行，線上、線下均價(jià)分別同比下降11.91%和6.32%，呈現(xiàn)“量價(jià)齊跌”的嚴(yán)峻態(tài)勢。

行業(yè)下行背后，是多重矛盾的集中爆發(fā)。一方面，房地產(chǎn)周期綁定的依賴難以突破。相較于傳統(tǒng)廚電，集成灶更強(qiáng)調(diào)前期規(guī)劃與安裝，對新房市場依賴度更高，而2025年國內(nèi)新建商品房銷售額下降12.6%，新房交付持續(xù)低迷，存量房廚改需求尚未形成規(guī)模，行業(yè)需求端持續(xù)承壓；另一方面，消費(fèi)“降級”背景下，消費(fèi)者更追求高性價(jià)比、靈活化產(chǎn)品，而集成灶單價(jià)偏高，且存量房用戶更換時(shí)需改造櫥柜，又會(huì)增添額外成本，進(jìn)一步抑制需求釋放。

為突破困局，包括火星人在內(nèi)的頭部企業(yè)也都在布局多元化業(yè)務(wù)，浙江美大涉足智能駕駛，億田智能布局算力，外星人也在通過與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作設(shè)立創(chuàng)投基金，投資北京星動(dòng)紀(jì)元科技、戴盟（深圳）機(jī)器人科技等企業(yè)，聚焦通用人工智能、仿人機(jī)器人等賽道，錨定智能生態(tài)構(gòu)建，與自身產(chǎn)品的智能化升級形成潛在協(xié)同。但目前這些新業(yè)務(wù)均處于起步階段，未形成規(guī)模效應(yīng)，難以對沖原有主業(yè)業(yè)績的下滑。

對于火星人而言，此次的首虧既是警示也是契機(jī)，后續(xù)或需要更有效的舉措方能扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，我們將持續(xù)關(guān)注。