中東局勢(shì)緩和預(yù)期升溫，這一輪“石油危機(jī)”告一段落了嗎？

持續(xù)了一個(gè)月左右的中東緊張局勢(shì)，終于出現(xiàn)了緩和的跡象。一旦中東實(shí)現(xiàn)了停火，那么意味著霍爾木茲海峽將會(huì)重新開(kāi)放，全球航運(yùn)秩序以及全球能源供應(yīng)將會(huì)恢復(fù)至正常的水平。

在中東局勢(shì)持續(xù)釋放出緩和信號(hào)的影響下，國(guó)際油價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)了觸頂回落的走勢(shì)，國(guó)際油價(jià)盤(pán)中跌破了100美元。在油價(jià)大跌的同時(shí)，全球股票市場(chǎng)卻大幅回升，收復(fù)了之前大跌的部分失地。

油價(jià)大跌，股市大漲，從市場(chǎng)資金的角度分析，更擔(dān)心持續(xù)“高油價(jià)”所引發(fā)的一系列連鎖反應(yīng)。退一步思考，如果此次“高油價(jià)”現(xiàn)象延續(xù)較長(zhǎng)的時(shí)間，恐怕會(huì)對(duì)全球市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的通脹抬升壓力，到時(shí)候會(huì)對(duì)全球貨幣財(cái)政環(huán)境帶來(lái)不同程度上的影響。

這一次中東局勢(shì)引發(fā)的油價(jià)大漲，稱(chēng)得上全球第四輪的“石油危機(jī)”。從前三輪的“石油危機(jī)”中，我們也可以從中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。

在第一次石油危機(jī)中，當(dāng)時(shí)因受到OPEC對(duì)部分國(guó)家與地區(qū)實(shí)施石油禁運(yùn)，由此導(dǎo)致了國(guó)際油價(jià)的大幅上漲。其中，國(guó)際油價(jià)從禁運(yùn)前的3美元大幅攀升至最高13美元左右，累計(jì)漲幅高達(dá)4倍左右。隨后，石油禁運(yùn)逐漸解除，但對(duì)當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)的后續(xù)沖擊影響依然較大。

在第二次石油危機(jī)中，因受到兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，導(dǎo)致了全球原油產(chǎn)量的顯著下降，造成了全球能源供需狀況的持續(xù)緊張。受此影響，國(guó)際油價(jià)從13美元附近大幅攀升至42美元左右，累計(jì)漲幅多達(dá)3倍左右。

在第三次石油危機(jī)中，同樣受到地緣局勢(shì)的沖擊影響，國(guó)際油價(jià)從14美元飆升至42美元。隨后，IEA協(xié)調(diào)釋放出戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，加上多個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)的快速增產(chǎn)，由此引發(fā)油價(jià)的快速回落。

與前兩次石油危機(jī)相比，第三次石油危機(jī)的持續(xù)時(shí)間較短，高油價(jià)問(wèn)題在較短的時(shí)間內(nèi)得到解決。

從前三次的石油危機(jī)中，我們發(fā)現(xiàn)油價(jià)自低點(diǎn)漲至高點(diǎn)的平均漲幅在3倍左右。當(dāng)油價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)了3倍，往往意味著油價(jià)開(kāi)始步入階段性的頂部。與此同時(shí)，從過(guò)去三次的石油危機(jī)中，油價(jià)大漲的關(guān)鍵因素還是在于地緣局勢(shì)變動(dòng)引發(fā)的供需緊張局面，供需持續(xù)失衡成為了油價(jià)大漲的核心原因。

在這一次的石油危機(jī)中，雖然國(guó)際油價(jià)自低點(diǎn)上漲以來(lái)，累計(jì)漲幅還未達(dá)到3倍的水平，但從種種跡象表明，目前國(guó)際油價(jià)已經(jīng)有筑頂?shù)奶卣鳌Ｒ坏┗魻柲酒澓{恢復(fù)開(kāi)通，中東局勢(shì)得到實(shí)質(zhì)性的緩解，那么國(guó)際油價(jià)繼續(xù)走高的底層邏輯將會(huì)發(fā)生動(dòng)搖。

100美元以上的油價(jià)，不利于美國(guó)壓制通脹率。一旦美國(guó)的通脹率出現(xiàn)快速回升的跡象，那么美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的可能性將會(huì)無(wú)限接近零。接下來(lái)，美國(guó)將面臨中期大選的考驗(yàn)，如果繼續(xù)維持高油價(jià)現(xiàn)象，那么并不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從某種程度上分析，促使油價(jià)回落至80美元下方，推動(dòng)霍爾木茲海峽盡快恢復(fù)，更符合美國(guó)的核心利益。

接下來(lái)，影響國(guó)際油價(jià)走向有三個(gè)重要的變量，分別是中東局勢(shì)的緩和預(yù)期、霍爾木茲海峽的恢復(fù)與否以及主要產(chǎn)油國(guó)是否停止減產(chǎn)等。在三個(gè)變量中，只要有兩個(gè)變量出現(xiàn)明顯的改善，那么高油價(jià)現(xiàn)象有望顯著降溫，油價(jià)可能會(huì)加速回落至合理的價(jià)格水平。