汽車股新能源板塊，贏麻了！

天變得有些快。

“五一”假期開始前，中國汽車股交出了4月的月度成績單。這個月最后一周，全球汽車產業的目光聚焦中國北京，但資本市場上的故事，卻與車展內的喧囂形成了鮮明反差。

《汽車K線》統計在冊的中國汽車股，4月平均上漲3.99%，雖然整體飄紅，但六大板塊表現差異非常明顯。

其中，新能源板塊以18.53%的驚人漲幅傲視群雄，零部件、智能化/出行板塊也分別錄得6.36%和5.26%的穩健增長，商用車微漲1.47%。

然而，最受大眾關注的乘用車板塊卻微跌0.26%；經銷商/零售/后市場板塊則繼續沉淪，月度大跌7.22%。

盛大的北京國際車展，為何沒能點燃乘用車和經銷商板塊的行情？

01

從4月乘用車板塊的具體表現來看，上漲個股并非沒有，但漲幅有限，且下跌數量遠超上漲數量。

在《汽車K線》統計的29只乘用車個股中，僅有10只上漲。嵐圖汽車以17.19%的月度漲幅領跑，路特斯、蔚來港股漲幅分別為13.91%和12.18%，吉利汽車上漲9.46%。

這四家公司的上漲，各有其扎實的基本面支撐。

嵐圖汽車受益于控股股東東風集團斥資超2.5億元增持H股，以及泰山X8預售訂單的火爆。蔚來則是在ES8達成10萬臺交付里程碑基礎上，部分券商機構上調其盈利預期，使資本市場期待的“高端產品放量+可持續盈利”邏輯得到強化。

吉利汽車憑借包括近期極氪8X、9X在豪華市場的強勢表現，引得花旗等多家外資機構密集唱多、調高目標價；子品牌的利潤兌現，成為0175獲得資金青睞的核心驅動力。

而路特斯上漲的核心催化劑來自2025年財報虧損大幅收窄、毛利率提升至9%及首款插混車型開啟交付所帶來的盈利預期改善。

所以在資本市場看來，車展只不過是一個時間窗口而已，真正的驅動力仍是業績、訂單與市場預期的共振。

02

更值得關注的，是乘用車板塊在4月多達18只個股下跌，板塊整體承壓明顯。即便是車展進入公眾日的今年第16周，該板塊亦未能實現上漲，錄得1.64%的周度跌幅。

具體來看，北京汽車4月下跌9.15%，板塊墊底；海馬汽車下跌8.96%，小米集團下跌8.63%，廣汽集團港股下跌7.24%。此外，長安汽車、上汽集團、比亞迪雙股、長城汽車雙股等頭部企業也均錄得不同程度的下挫。

第16周，乘用車板塊更是19只個股下跌，且除眾泰汽車周度漲幅達到20%外，其余上漲個股均漲幅有限。

眾泰汽車的意外上漲，或許更多是低價股的短線炒作，難以代表板塊趨勢。而長城汽車港股跌幅超10%，北京汽車、奇瑞汽車、廣汽集團港股、華晨中國周跌均超5%，則反映出市場對部分傳統車企轉型進程的擔憂正在加劇。

為何北京車展的“流量”未能轉化為“銷量預期”？

《汽車K線》認為，核心原因在于資本市場對汽車行業“內卷”的擔憂壓過了新品的短期刺激。

北京車展雖然規模宏大、新品云集，但同時也向外界傳遞了一個強烈信號——“內卷”的烈度有增無減。

從各家車企發布的產品來看，同質化傾向愈發嚴重。在激烈的競爭格局下，單一新品的邊際效應正在遞減，投資者顯然更關注企業的盈利能力和長期生存能力，而非短期的熱度。

更何況，4月中國國內汽車市場銷量并不盡人意。

03

與乘用車板塊的平淡形成鮮明對比的，是新能源板塊的強勢爆發。4月，該板塊整體漲幅高達18.53%，成為中國汽車股中最亮眼的存在。

從月度總榜漲幅前十來看，新能源產業鏈上的公司占據了絕對主導地位。

龍蟠科技成為4月最耀眼的明星，其港股以68.54%的月度漲幅登頂總榜，A股亦大漲47.29%，位列漲幅第3。江特電機上漲56.43%，緊隨其后。英博爾上漲45.65%，天齊鋰業港股和A股分別大漲44.65%和44.25%。

此外，天賜材料、雅化集團也分別錄得超30%的漲幅，躋身4月漲幅Top10，鋰電中游材料公司迎來了普漲行情。

驅動新能源板塊“贏麻了”的核心邏輯，依然是資源端的定價權回歸。

4月以來，碳酸鋰價格持續走強，廣州期貨交易所主力合約接連突破關鍵阻力位。

一方面，下游動力電池排產數據超預期，“淡季不淡”的態勢延續至二季度；另一方面，如津巴布韋限制出口等海外鋰礦供應擾動頻發，進一步加劇了市場對供給端收緊的預期。

在“供縮需旺”的背景下，手握鋰礦資源的上市公司，自然成為資本市場爭相追逐的標的。

值得注意的是，在第16周的周度榜單中，新能源板塊依舊“霸榜”。漲幅Top10中，一舉占據8個席位，顯示出新能源板塊的上漲動能仍在延續。

這些上市公司不僅受益于產品漲價，其自身在固態電池、新型鋰鹽等領域的技術儲備，也為股價提供了更高的估值彈性。

04

4月，零部件板塊整體上漲6.36%，智能化/出行板塊上漲5.26%，兩大板塊同樣不乏亮點，但上漲邏輯明顯不同。

零部件板塊的核心驅動力，與新能源高度相關，但多了一層“AI算力溢出”的想象空間。

當月該板塊中，濰柴動力港股的表現可謂一騎絕塵，漲幅達41.43%，其A股亦上漲28.71%。

隨著全球AI數據中心（AIDC）對備用電源需求的激增，濰柴動力作為柴油發電機組核心供應商，其估值邏輯正從傳統周期股向“AIDC基建成長股”切換。

此外，立訊精密4月大漲36.01%，三花智控港股上漲18.4%。這些公司要么切入了AI服務器散熱、連接器等高增長賽道，要么在機器人執行器領域有所布局，共同特征是成功獲得了“新價值錨點”。

智能化板塊方面，4月表現較為穩健。全志科技上漲24.91%，禾賽雙股分別上漲22.43%和18.62%，中穎電子上漲16.29%，漲幅居前。顯然，激光雷達、車規級芯片等細分領域仍是資本市場關注的重點。

但需要注意的是，進入第16周，智能化板塊出現明顯回調，周度微跌1.7%，27只個股中有20只收跌。其中，小馬智行雙股分別下跌9.3%和7.48%，德賽西威周跌8.1%。

這反映出在地緣政治風險升溫、美聯儲降息預期搖擺的宏觀背景下，高估值的科技成長股仍然面臨較大的波動風險。

Robotaxi商業化落地的不確定性，也對相關上市公司的估值產生了短期壓制。

05

4月的跌幅榜，同樣揭示了當前中國汽車股的結構性風險。

經銷商/零售/后市場板塊成為重災區，月度總榜跌幅Top10中，經銷商占據了半壁江山。美東汽車暴跌32.14%，不幸成為4月表現最差的汽車股，永達汽車、長久股份亦跌幅不淺。

這與《汽車K線》此前的判斷完全一致。居高不下的庫存、新能源直營模式的沖擊，以及價格戰對利潤的侵蝕，仍在持續擠壓傳統經銷商的生存空間。在汽車流通行業模式發生重大變革的背景下，經銷商板塊的“至暗時刻”遠未結束。

此外，森特股份4月下跌18.12%，大東南下跌10.64%，位居跌幅榜前列。

在第16周的跌幅榜中，寧德時代港股周跌12.52%，周度領跌，頗為引人注目。這可能與短期資金獲利了結，以及市場對其一季度財報的謹慎預期有關。

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回望4月，雖有一場盛大的北京車展，但唱主角的乘用車板塊卻未能迎來資本市場的春天。相反，新能源板塊的強勢，讓資本市場看清了誰才是眼下的“硬通貨”。

“銷量驅動”正在行業中失去光環，取而代之的是“資源為王”與“科技溢價”。鋰礦的漲跌、AI算力的需求、機器人賽道的爭奪，正成為決定估值的核心變量。

附：汽車股六大板塊月度走勢（2026.3.31-2026.4.30）

附：汽車股六大板塊周度走勢（2026.4.24-2026.5.1）

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