江蘇
來源：醫療器械經銷商聯盟整理
5月15日，山東安得醫療用品股份有限公司正式向港交所遞交主板上市申請，中信建投國際擔任獨家保薦人。
這家來自淄博的醫用耗材企業，此前一直在A股備戰。2023年8月，安得醫療啟動創業板IPO輔導，輔導機構同樣是中信建投證券，已完成十一期輔導工作。然而就在本月，公司撤回山東證監局輔導備案，轉道港股。
對經銷商而言，安得醫療不是一個陌生的名字，但它在行業里的分量，可能被低估了。
安得醫療主營藥物輸送、血管通路、血液標本采集及介入治療等耗材，產品線覆蓋多個臨床科室。
弗若斯特沙利文數據顯示：
以NMPA注冊證數量計，安得醫療在中國排名第二；
以注冊證計，是全球血管通路產品最全的企業之一；
以2025年收入計，藥物輸送產品在中國排名第二。
2025年，聚氨酯留置針獲評國家級制造業單項冠軍。
商業化滲透同樣可觀。截至目前，安得醫療產品已進入全國31個省份逾4600家醫院，其中三甲醫院超過1100家。
三年成績單：
營收承壓，利潤守住了
翻看招股書，安得醫療近三年的核心數據如下：
2023年：營收9.41億，凈利潤1.56億，毛利率45.6%
2024年：營收9.36億，凈利潤1.53億，毛利率45.9%
2025年：營收9.10億，凈利潤1.54億，毛利率47.6%
營收三年連降，累計縮水約3%，核心拖累是基本盤藥物輸送產品——2025年收入4.93億元，較2023年的5.61億元下降12.1%。國內集采降價是主因。
但凈利潤基本守住了1.5億的體量，毛利率從45.6%逆勢提升至47.6%。翻看招股書可以發現，利潤維穩的核心來自降本——2025年銷售成本較2023年減少約7%，推廣宣傳費從4071萬元驟降至1492萬元，降幅超60%。
報告期內，安得醫療研發費用分別為6448萬元、6320萬元、6974萬元，占收入比例從6.9%提至7.7%。作為參照，2025年A股139家械企研發費用率中位數約為5%-6%，安得醫療在研發上確實沒省。
而安得醫療的海外收入也值得關注，從2023年的4662萬元增長至2025年的9917萬元，兩年翻了一倍多。7個產品通過美國FDA認證，29個產品獲歐盟MDR-CE認證，2024年還通過了WHO-PQS資格審核，拿到了參與全球公衛采購的“通行證”。
從新華醫療到港股：
一個“老手”的資本再出發
安得醫療身上有濃厚的新華醫療基因。董事長季躍相在醫療器械行業有40年經驗，1986年進入新華醫療，歷任技術員、工程師、總工程師辦公室副主任，后任新華醫療董事、總經理助理、董事會秘書及副總經理，2017年才正式離開。
對經銷商而言，安得醫療赴港IPO不只是行業里多了一家上市公司。在集采壓價、回款周期拉長的當下，這家以藥物輸送和血管通路為基本盤的老牌國產耗材企業，能否用研發和海外市場打開第二條增長曲線，比上市本身更值得跟蹤。
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