又一重要金屬漲幅干翻黃金！家家都離不開，中國產(chǎn)量世界第一！

“黃金去年漲了65%，但今年跑贏黃金的，不是白銀，也不是銅，而是鋁?！边@是最近在華爾街流傳甚廣的一句話。

就是那個(gè)做易拉罐、門窗框和汽車殼的鋁，去年黃金漲了六成，結(jié)果今年五個(gè)月，鋁價(jià)直接飆漲百分之二十，把黃金甩出幾條街。

華爾街的基金經(jīng)理們已經(jīng)坐不住了，瘋狂加倉押注，就連國際大行都罕見發(fā)出警報(bào)，說鋁市場(chǎng)正面臨五十多年來從未有過的緊張局面，庫存馬上就要見底了。

很難相信，這個(gè)平時(shí)毫不起眼的東西，現(xiàn)在竟然正在悄悄影響每一個(gè)普通人的生活，飲料罐、開的車，成本通通都在往上走。

眼下倫敦鋁價(jià)已沖上每噸3600美元，創(chuàng)四年新高，而國際投行花旗在5月19日發(fā)布的最新研報(bào)中明確表示，鋁市場(chǎng)正面臨五十多年來最強(qiáng)的看漲格局，閑置產(chǎn)能幾乎為零，庫存已跌至五十五年低點(diǎn)。

該行預(yù)計(jì)，2026年下半年鋁價(jià)均值將達(dá)到每噸4000美元，樂觀情景下2027年均價(jià)有望升至每噸5350美元。

如果將時(shí)間拉回2025年全年，鋁價(jià)的漲幅其實(shí)并不算夸張，國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁年均價(jià)約每噸兩萬一千元，較上年僅上漲百分之三點(diǎn)九，看起來溫和得多。

而到了2026年，僅年初至5月中旬，鋁價(jià)漲幅已超過百分之二十，而同期的黃金在經(jīng)歷去年史詩級(jí)牛市后漲幅反而趨于平緩，鋁在近期確實(shí)“干翻”了黃金。

鋁之所以如此強(qiáng)勢(shì)，根源在于供需的嚴(yán)重失衡。

翻開全球鋁業(yè)的版圖，中國無疑是絕對(duì)的核心，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國十種有色金屬產(chǎn)量首次突破八千萬噸大關(guān)，達(dá)到8175萬噸。

其中原鋁產(chǎn)量4501.6萬噸，比上年增長(zhǎng)百分之二點(diǎn)四，全球占比高達(dá)百分之六十。

把時(shí)間軸拉長(zhǎng)來看，自2000年以來，中國原鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)約十六倍，在全球產(chǎn)量中的占比從世紀(jì)初的百分之十一一路攀升至約百分之六十，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量約4420噸，在全球鋁供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位無可撼動(dòng)。

產(chǎn)量的增長(zhǎng)空間已經(jīng)相當(dāng)有限，自2017年推進(jìn)電解鋁供給側(cè)改革以來，中國對(duì)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能設(shè)定了嚴(yán)格的限制，截至2025年3月，國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能已達(dá)4517萬噸，觸碰到約4500萬噸的產(chǎn)能天花板，這意味著產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到剛性上限。

產(chǎn)能利用率高達(dá)百分之九十八以上，產(chǎn)量增速明顯趨緩，鋁業(yè)進(jìn)入了名副其實(shí)的“觸頂期”。

國內(nèi)產(chǎn)量增速放緩，海外供給同樣不容樂觀，2025年全球原鋁產(chǎn)量約7378萬噸，同比增長(zhǎng)僅百分之一左右，增速緩慢。

而進(jìn)入2026年，中東地區(qū)的動(dòng)蕩給市場(chǎng)帶來了更大的沖擊。國外電解鋁減產(chǎn)接近300萬噸，占全球運(yùn)行產(chǎn)能的百分之四，而且這些產(chǎn)能都是過去一二十年穩(wěn)定運(yùn)行的低成本產(chǎn)能。

花旗預(yù)計(jì)，即使在需求疲軟的情況下，2026年全球鋁市場(chǎng)仍將出現(xiàn)近270萬噸的供應(yīng)缺口，鋁庫存將在未來六至十二個(gè)月內(nèi)降至歷史新低。

供給端收緊的同時(shí)，需求端卻在穩(wěn)步擴(kuò)張。

數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鋁終端消費(fèi)中，交通運(yùn)輸領(lǐng)域以百分之二十八的份額居首，建筑和施工領(lǐng)域占百分之二十二，包裝領(lǐng)域占百分之十六，電力和電子領(lǐng)域占百分之十五。

其中，新能源汽車的快速崛起是拉動(dòng)鋁消費(fèi)的最大引擎。

汽車制造商為降低車身重量、提升續(xù)航里程，正在大幅增加鋁合金材料的使用量，電動(dòng)汽車對(duì)鋁的需求強(qiáng)度明顯高于傳統(tǒng)燃油車。

中國是全球最大的新能源汽車市場(chǎng)，2025年新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)保持高增長(zhǎng)，這為鋁的需求端提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)支撐。

光伏產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張同樣功不可沒，光伏電站的支架、邊框和組件大量使用鋁合金材料。

工業(yè)和信息化部等十部門在2025年印發(fā)的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》中也明確提出，要擴(kuò)大鋁產(chǎn)品在汽車、光伏、市政設(shè)施等領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模和層次。

傳統(tǒng)領(lǐng)域的需求也沒有掉隊(duì)。

建筑用鋁在房地產(chǎn)趨穩(wěn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)下保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，包裝用鋁受益于飲料罐、食品包裝等消費(fèi)升級(jí)的需求穩(wěn)步上升。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球鋁終端消費(fèi)量從2023年的9692萬噸增長(zhǎng)至2024年的1.008億噸，2025年進(jìn)一步增至約1.04億噸，并預(yù)計(jì)在2026年達(dá)到1.068億噸，增長(zhǎng)的曲線清晰而穩(wěn)定。

供需缺口的不斷擴(kuò)大，直接體現(xiàn)在了產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績(jī)上。

中國鋁業(yè)2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2411.25億元，原鋁板塊實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)205.99億元，同比大幅增長(zhǎng)百分之一百二十九以上。

中孚實(shí)業(yè)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.17億元，同比增長(zhǎng)同樣接近百分之一百三十。

云鋁股份2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入600億元，歸母凈利潤(rùn)61億元，同比增長(zhǎng)百分之三十七。

進(jìn)入2026年一季度，鋁企業(yè)績(jī)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，中國鋁業(yè)預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)百分之五十至百分之五十八。

更值得關(guān)注的是，這一輪鋁價(jià)的上漲或許還遠(yuǎn)未到終點(diǎn)。

花旗分析師指出，大宗商品的漲價(jià)往往遵循“金、銀、銅、鋁、油、氣、米”的歷史順序。

在這一周期中，黃金的牛市已經(jīng)充分演繹，而鋁的超級(jí)行情或許才剛剛起步。

有研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2025年至2027年，全球原鋁供需缺口將逐年走擴(kuò)，分別為負(fù)39.5萬噸、負(fù)88.5萬噸和負(fù)100.9萬噸。

當(dāng)需求持續(xù)增長(zhǎng)而供給增長(zhǎng)停滯，價(jià)格的彈性就會(huì)被不斷放大。

廣發(fā)證券在其研報(bào)中也指出，電解鋁作為能源金屬，長(zhǎng)期需求持續(xù)增長(zhǎng)，供給增量有限，存量產(chǎn)能運(yùn)行脆弱，鋁價(jià)彈性可期，電解鋁企業(yè)盈利增長(zhǎng)空間將被打開。

回過頭來看，黃金的上漲更多體現(xiàn)的是全球央行購金、避險(xiǎn)情緒和貨幣屬性的共振，而鋁的上漲則是一個(gè)更為樸素的故事：供給跟不上了，需求還在漲。

家家戶戶的窗戶、汽車的車身、飲料的易拉罐、光伏電站的支架，鋁的身影無處不在，這種從清晨醒來第一杯罐裝咖啡，到深夜關(guān)燈前最后一次觸碰手機(jī)外殼，都繞不開的金屬，其戰(zhàn)略價(jià)值正在被整個(gè)市場(chǎng)重新審視。

產(chǎn)量世界第一、產(chǎn)能達(dá)到上限、供需缺口持續(xù)擴(kuò)大、下游需求多點(diǎn)開花，這些因素疊加在一起，讓鋁成為了2026年大宗商品市場(chǎng)上最耀眼的存在。

市場(chǎng)的目光正在從黃金轉(zhuǎn)向鋁，而對(duì)于這個(gè)“家家都離不開”的金屬來說，真正的超級(jí)周期可能才剛剛拉開序幕。