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【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】5月20日，踏歌智行科技股份有限公司正式向港交所主板遞交上市申請書，獨家保薦人為華泰國際。目前，礦山自動駕駛行業扎堆赴港上市已成趨勢。踏歌智行之前，同行業的博雷頓在2025年5月順利登陸港交所，希迪智駕同年12月完成港股上市。
踏歌智行成為又一家向港交所發起沖刺的無人駕駛礦卡服務商。公開資料顯示，踏歌智行創立于2016年，是國內率先落地礦區無人駕駛商業化部署的企業，該公司的核心產品是“曠谷”礦山無人駕駛運輸系統。
2025年業績的突飛猛進，為其登陸港交所創造了有利條件。據招股書數據，踏歌智行2025年收入實現同比大幅增長246.2%，并實現大幅度減虧。更重要的是，踏歌智行的毛利率也在2025年完成首次轉正。這也意味著，踏歌智行正在從早期的高投入階段，轉型規模盈利階段。
值得一提的是，踏歌智行的創業團隊豪華，創始人、董事長余貴珍為北京航空航天大學終身教授、博士生導師，執行董事兼首席執行官周華生曾就職于華為與中興通訊，在科技行業擁有超過20年經驗。
業績突飛猛進 單礦部署超140輛無人礦車
業績轉好是踏歌智行招股書中的最大特點。2023年、2024年及2025年，踏歌智行收入分別為1.90億元、1.52億元及5.27億元，年復合增長率為66.4%，2025年收入更同比大幅增長246.2%。
從2023年到2025年，踏歌智行的凈虧損由3.13億元大幅收窄至1.64億元，經調整凈虧損由2.56億元收窄至1.04億元，減虧幅度超過60%。值得關注的是，2025年踏歌智行的毛利率也實現了由負轉正，2023年、2024年，踏歌智行分別毛虧損4718萬元和6921萬元，毛虧損率分別為24.8%和45.5%。到2025年，踏歌智行則已經實現毛利2530萬元，毛利率提升至4.8%。
業績突飛猛進源于踏歌智行扎實的業務基礎。截至2025年底，踏歌智行共服務31個智能礦山項目，部署解決方案并通過認證的智能礦山達14個，在中國市場排名第一；按收入計，公司在中國礦山無人駕駛運輸解決方案市場排名第三，市場份額為13.3%。并且，截至2026年4月，公司已在單一礦場部署超過140輛無人駕駛礦用寬體車。
這意味著，踏歌智行的商業化進展進入大規模交付階段。從現金流角度來看，2023年、2024年及2025年，公司經營活動現金流凈額分別為凈流出2.04億元、凈流出1.77億元及凈流入3788萬元，實現現金流轉正。
客戶集中度較高是踏歌智行所面臨的風險之一，2023年至2025年，公司前五大客戶貢獻的收入占比分別為84.9%、87%和88.2%。但考慮到踏歌智行企業定位的特殊性，這也反映了其在大型礦企中建立了較高的市場信任。
北航教授帶頭 創業團隊豪華
從整個自動駕駛行業來看，創業團隊往往能決定公司發展的上限。
余貴珍教授任踏歌智行董事長、執行董事兼聯合首席執行官。公開資料顯示，余貴珍一直在北京航空航天大學交通運輸科學與工程學院擔任講師、終身教授及博士生導師。并在汽車技術行業擁有超過20年的經驗，長期從事車路智能感知與控制方向研究，主持國家和省部委項目20余項，系國家“萬人計劃”科技創新領軍人才。
管理團隊的其他核心人物，執行董事兼首席執行官周華生，曾就職于華為與中興通訊，擁有豐富的營銷及管理經驗；首席財務官趙斌擁有15年投融資金融經驗，曾任職于中銀國際證券及榮盛控股。執行董事兼首席運營官王紀福曾任職宇通客車，歷任動力系統開發工程師、系統集成主管、商用車新能源技術部部長等職位。
簡而言之，踏歌智行是由科學家領導的專業團隊領導，整個創業團隊十分豪華。值得一提的是，踏歌智行的董事會由九名董事組成，其中博士就有3名。技術背景深厚又極為專業的團隊，也讓踏歌智行在融資方面比較活躍，自2017年以來完成多輪上市前融資，投資方包括金沙江三期、寶通投資、前海投資、合肥產業、北航資產、北京國能、智行云創、無錫鼎祺、浦信熠芯、世紀（參數丨圖片）金源等，從Pre-A輪到D輪累計融資規模約15億元人民幣。
目前礦山無人駕駛賽道趨勢明確。一方面，國家礦山安監局要求2026年智能化產能占比不低于60%，礦山無人化從可選項變為剛性需求。另一方面，據灼識咨詢預測，全球礦山無人駕駛運輸解決方案市場已從2021年的9億元擴展至2025年的86億元，預計2030年將達到565億元，年復合增長率45.7%。
既定的趨勢也讓踏歌智行的后續發展更加值得期待。
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