震坤行第一季營收21億 2026目標是全年盈利

雷遞網 雷建平 5月25日

MRO采購服務平臺震坤行（NYSE：ZKH）日前發布財報。財報顯示，震坤行2026年第一季度營收為21.14億元，較上年同期增長9.2%。

震坤行2026年第一季度GMV（商品交易總額）達到24.5億元，較上年同期的21.72億元增長12.9%；

其中，震坤行2026年第一季度ZKH Platform CMV為21.84億元，較上年同期的19.66億元增長11.1%；GBB Platform CMV為2.69億，較上年同期的2.06億元增長30.6%。

震坤行2026年第一季度經調整凈利為169萬元，首次實現一季度經調整后盈利。

MRO行業通常呈現季節性波動，一季度受春節假期和北方冬季停工影響，往往是全年低點。震坤行在淡季實現盈利轉正，意味著其全年盈利的確定性增強。從財務模型角度看，公司已跨越了“規模優先”的投入期，進入“規模與盈利并重”的循環。

震坤行Q1營收21.14億 同比增9%

震坤行2026年第一季度營收為21.14億元（約3.06億美元），較上年同期的19.35億元增長9.2%。

其中，ZKH Platform收入18億，較上年同期的16.79億元增長7.4%；來自GBB Platform（邦邦平臺）收入2.59億，較上年同期的2億增長25.8%。

2026年震坤行明確提出“打造工業用品行業全棧式AI能力”目標，推進AI在工業用品場景的體系化落地，構筑面向未來的技術護城河。

在數據底座層面，震坤行稱，持續完善“震坤行數據字典”與行業知識圖譜能力，推動MRO數據標準化、場景化升級。2026年，震坤行計劃推出覆蓋億級工業用品行業知識圖譜，為AI在復雜工業用品場景中的理解與應用。

在大模型層面，震坤行自研“行家玲瓏”MRO垂直大模型持續迭代，升級多模態能力，上線工業用品智能視覺搜索引擎“行家慧眼”，通過圖像識別技術快速判定物料類型與規格參數，結合場景完成需求診斷與智能選型，提升復雜工業場景下的采購效率。

工具與應用層面，震坤行建設工業用品AI開發者平臺，推行“AI數字化全員計劃”，賦能業務團隊自主開發AI工具。一季度上線超60個AI智能體與RPA機器人，月度釋放人力超2000工時。同時，IT團隊研發效能持續提升。2026年，公司的目標是將AI代碼生成率從目前的30%提升至80%。

目前，震坤行已全面構建覆蓋商品、銷售、運營、客服等核心業務環節的一體化AI應用體系，形成包括AI詢報價、AI物料管家、AI推品大腦等在內的AI智能體矩陣。

Q1成交客戶數6.6萬家 同比增11%

震坤行2026年第一季度成交客戶數為6.6萬家，同比增長11%。其中，震坤行平臺中小客戶GMV同比增速超20%；此前承壓的央企客戶GMV重回雙位數增長區間，表明大型企業采購需求已進入明確復蘇通道。

在行業大客戶方面，電氣制造、通訊電子、新能源、鋼鐵有色四大核心賽道GMV均實現超20%的同比增長。同時，公司持續布局半導體、儲能、光模塊、機器人等新興熱門產業，頭部客戶覆蓋率持續提升。可見，震坤行在大客戶深耕與新興賽道卡位之間形成了良好的戰略平衡。

旗下工邦邦平臺保持高速發展，GMV同比增長超30%，以標準化、電商化模式服務次終端分銷客戶與小微企業，與主站形成協同互補，延伸服務半徑，為集團增長注入新動能。

震坤行供給側形成了“一站式+高專業度”的行業壁壘。截至2026年3月31日，平臺SKU數量從2300萬增至2700萬，這意味著，意平臺能夠覆蓋絕大部分工業企業的長尾采購需求；自有品牌產品GMV實現超過20%的增長，占比提升至約9.7%，一季度上線超400個新品，覆蓋個人防護、工具、清潔、辦公等場景。

區別于普通通用工業用品，震坤行稱，深耕制造業多年，將發展重心放在高門檻、高專業度的硬核MRO領域。季度內，公司鎖定FA工廠自動化、電氣自動化、泵管閥、刀具等十大重點產線深化產品力建設。震坤行上線FA商城，整合海量零部件供給、智能選型、3D數模下載、技術支持等全鏈路能力，直擊傳統FA采購“選型難、門檻高”的行業痛點。

一般來說，FA、泵管閥等品類知識門檻高、標準化難度大，競爭對手難以快速復制。深耕這些“硬核”領域，使震坤行區別于通用工業品電商平臺，形成了差異化的競爭壁壘。

海外業務成為本季度最大亮點之一。震坤行管理層在電話會指出：目前公司正同步推進“服務中國制造出海”與“美國本土業務布局”雙線戰略，2026年海外業務在業務拓展同時更注重投入效率，目標直指全年盈虧平衡。

震坤行Q1成本與費用21.3億 同比增6%

震坤行2026年第一季度成本與費用為21.36億元，較上年同期的20.17億增長6%。

其中，震坤行2026年第一季度成本為17.6億元（約2.55億美元），較上年同期的16億元增長9.8%。

震坤行2026年第一季度毛利為3.54億元（約5130萬美元），較上年同期的3.32億元增長6.6%；毛利率為16.7%，上年同期的毛利率為17.2%。

震坤行2026年第一季度費用為3.77億元（約5460萬美元），較上年同期的4.13億元下降8.8%；其中，履約成本為7760萬元，較上年同期的9330萬元下降16.8%；銷售與市場開支為1.38億元（約2000萬美元），較上年同期的1.37億元增長0.6%；研發開支為2930萬元，較上年同期的3960萬元下降25.9%。

震坤行Q1運營虧損2250萬

震坤行2026年第一季度運營虧損為2250萬元，運營利潤率為-1.1%；震坤行2026年第一季度Non-GAAP EBITDA為424萬元，上年同期為-5200萬元；Non-GAAP EBITDA率為0.2%，上年同期為-2.7%。

震坤行Q1經調整凈利169萬

震坤行2026年第一季度凈虧損為1010萬元，上年同期的凈虧損為6670萬元；凈虧損率為0.5%，上年同期為3.4%。

震坤行2026年第一季度經調整凈利為169萬元，上年同期的經調整凈虧損為5020萬元；經調整凈利率為0.1%，上年同期為-2.6%。

截至2026年3月31日，震坤行持有的現金及現金等價物、限制性現金和短期投資為18.4億（2.661億美元），而截至2025年12月31日為19.2億元。

震坤行2026年第一季度用于經營活動的現金凈額為3400萬元（490萬美元），而2025年同期用于經營活動現金凈額為9710萬元。

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