反轉再反轉，黃金再次多空拉鋸！

隔夜，現貨黃金大幅上漲1.4%，最終收報于4570美元。今日歐市盤中，黃金小幅下跌，目前在4525美元附近徘徊。

美股危機四伏！

隔夜，美股因陣亡將?紀念?，休市一日。

過去兩個月，美股走出了一波非常凌厲的反彈。

從 3 月底到 5 月下旬，標普 500 漲了接近 18%，納指 100 漲了 27% 以上，半導體 ETF SMH 更是漲了超過 50%。如果只看指數，很容易得出一個簡單結論：美股重新進入牛市，風險偏好全面回來了。

可以說，當下美股以創紀錄的姿態迎來非正式"夏季序幕"，但這個夏天遠比表面平靜更為復雜。

超大型IPO排隊抽走市場流動性、油價高企侵蝕消費者信心、中期選舉年的歷史規律拖累股市、債券收益率因結構性壓力居高難下——四重風險同步逼近，令華爾街專業人士對未來數月的市場走勢發出警示。

標普500指數上周五收盤較5月14日創下的歷史高位僅低0.4%，當周實現連續第八周上漲，創下2023年以來最長連漲紀錄，今年以來累漲9.2%。

然而，科技股的強勢正在掩蓋一系列裂痕。美國密歇根大學消費者信心指數本月跌至歷史低點44.8；標普500可選消費板塊今年以來僅漲2.3%，大幅落后大盤；即便美伊緩和跡象令原油期貨周日大跌，多位策略師指出，推動長期國債收益率攀升的力量早已超越地緣沖突本身，結構性利率壓力難以因一紙外交聲明而逆轉。

美股的另一條警示線來自歷史規律，根據道瓊斯市場數據分析，在中期選舉年，標普500從4月底至9月底的平均回報為-2.8%。歷史樣本中，1930年同期下跌逾25%，1974年下跌29.6%，2002年下跌24.3%。即便剔除這三個極端年份，剩余樣本的平均表現僅微弱轉正，為0.006%。

目前，市場共識正在浮現：美股當前的繁榮建立在盈利熱潮、科技擁擠倉位和流動性充裕的三重基礎之上，但這三根支柱在夏季將同時面臨考驗。投資者將迎接的將是一個風險密度罕見的季節。

除此之外，投資者們還需關注國際局勢方面的消息。

美軍空襲“暫時結束”！

美國中央司令部發言人蒂姆·霍金斯上尉表示，美軍25日在伊朗南部實施了自衛打擊，“旨在保護美方部隊免受伊朗軍隊構成的威脅”。美國中央司令部發言人稱，打擊目標包括導彈發射陣地以及試圖布設水雷的伊朗船只，“美國中央司令部繼續捍衛美方部隊，同時在當前停火期間保持克制”。

另據新華社援引伊朗媒體26日凌晨報道，伊朗南部阿巴斯港傳出多聲爆炸，原因不明。邁赫爾通訊社稍后報道，局勢得到控制，無需擔心。

此外，以軍對黎發動空襲。

黎巴嫩真主黨25日發表聲明稱，其武裝人員于當晚使用攻擊型無人機，襲擊了以色列北部米斯加夫阿姆定居點內的一處以軍人員聚集地。聲明未公布襲擊造成的人員傷亡或設施損毀情況。 稍早前，以軍在對黎巴嫩貝卡谷地以及黎境內其他地區的真主黨基礎設施實施打擊。

對此，以色列總理內塔尼亞胡25日晚發表視頻聲明說，他已指示軍方“進一步踩下油門”，加大對黎巴嫩真主黨的打擊力度。內塔尼亞胡稱，以色列“正與真主黨處于戰爭狀態”，以軍近幾周打死超過600名真主黨武裝人員，但不會放松軍事壓力。

以黎雙方于4月17日開始為期10天的臨時停火，后多次延長。但自停火生效以來，以軍繼續以真主黨違反停火協議為由發動襲擊，并在其占領的黎南部地區拆除和炸毀所謂“真主黨軍事基礎設施”。

與此同時，據路透社5月25日援引兩名知情以色列官員的消息報道稱，以色列總理內塔尼亞胡“在與親信的私下談話中承認，以色列已逐漸沒有能力影響美國總統特朗普的對伊朗決策——以色列已基本上被排除在美伊談判之外”。

目前，美伊局勢仍存在變數，雖然美伊談判傳出積極信號，但雙方在核問題、制裁解除、霍爾木茲海峽管理權等核心議題上仍存在實質分歧。

隨著美伊停戰諒解備忘錄談判進入最后階段，各方表態愈發密集且強硬，背后折射出兩個層面考量：

首先是，各自爭取利益最大化。伊朗要求資金解凍，美國要協議“絕對有利”，以色列堅持拆除核設施；

其次是，為可能達成的階段性緩和做輿論準備，各方都希望以“勝利者”姿態退出戰場。

總的來看，美國的“紅線”在于海峽開放與核承諾，伊朗的“紅線”在于解除封鎖且核問題留待后續，雙方存在一定妥協空間。但一旦美伊妥協，以色列的訴求恐難被滿足。最終協議取決于各方能否在紅線間找到那個微妙的平衡點。

金投網：5.26日黃金走勢分析

圖片來源：金投網

從技術面來看，4小時級別下來了，整體的走勢仍然在低位震蕩，只不過在昨日的市場消化后，走勢走向弱勢。