四川
2025年3月18日的資本市場，泡泡瑪特曾成為焦點。
這家靠盲盒起家的公司，市值一路沖到 1800 億港元，超過蜜雪冰城的 1700 億港元，比海底撈的 1000 多億港元還多，連樂高、迪士尼在中國都沒搶走這份風頭。
短短兩個月，泡泡瑪特的市值就漲了 400 億港元，到底是什么在推著它往上走？
說起泡泡瑪特的崛起，繞不開創始人王寧的創業故事。1987 年，王寧出生在河南新鄉，父母都是下海經商的生意人，早年靠鐘表、漁具等小生意維生，家庭氛圍讓他很早就有了創業意識。
2005 年讀大學時，王寧就嘗試拍 MV，刻錄成光盤在校園里傳播，結果火遍了整個學校。這段經歷也讓他早早對商業化玩法有了自己的理解。
2010 年，泡泡瑪特正式誕生。那時候互聯網創業正火，小米、微信、美團等獨角獸集體登場，線下創業的融資難度極大。
不過王寧早早就盯上了潮玩賽道，哪怕當時 “大人買玩具” 的概念在國內幾乎沒人認可，大家還停留在玩具是給孩子玩的固有印象里。
盲盒的玩法最早起源于日本，最初的形態是扭蛋機和福袋，靠著成熟的動漫產業鏈火遍當地。但在國內，這個賽道幾乎是空白，王寧的嘗試直到遇到天使投資人麥剛才有了轉機。
麥剛給了他 200 萬元救命錢，讓泡泡瑪特終于能活下去。之后靠著精準的潮流營銷，抽盒很快成了國內年輕人喜歡的消費方式。
很多人以為泡泡瑪特是賣玩具的，其實它本質是一家 IP 公司，這點和迪士尼完全不一樣。
迪士尼靠拍電影打造 IP，再把 IP 延伸到周邊產品上，泡泡瑪特則是反過來，先簽約藝術家，通過潮玩把 IP 做起來。
王寧曾把泡泡瑪特比作唱片公司：簽約的藝術家就像鄧麗君、劉德華，過去靠開演唱會賺錢，而唱片公司靠把音樂錄制成專輯賣到全世界。這種 IP 孵化模式，讓泡泡瑪特走了一條完全不一樣的路。
比如LABUBU聯名款，去年年初官方售價 599 元，現在的標價已經漲到 13959 元，按照當時的基礎金價計算，相當于 15.4 克黃金。
不少網友調侃這根本不是玩具，而是 “塑料黃金”。
靠著 IP 衍生的潮玩業務，泡泡瑪特有了更大的想象空間，去年在北京朝陽區核心地段落地的泡泡瑪特城市樂園，還有新推出的積木、手游等業務，都在不斷拔高市場對它的期待。
不過風光背后，爭議也從來沒停過。有網友在社交平臺吐槽泡泡瑪特的飾品業務：最便宜的吊墜要 249 元，一串串珠滿 699 元，限量款項鏈更是賣到 2699 元，完全就是割粉絲的韭菜。
有人說泡泡瑪特靠 IP 溢價賺錢，也有人說它只是抓住了年輕人的情緒需求。
走在商圈，隨處可見泡泡瑪特的盲盒機，年輕人排著隊拆盒的場景早已不是新鮮事。從校園創業到千億市值，泡泡瑪特用十幾年時間走完了別人可能幾十年的路。
但它能火多久，到底靠的是一時的風口，還是真的能守住自己的 IP 護城河，依然是市場一直在討論的話題。
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