廣東
《金證研》陌語/作者
2026年5月20日，工業和信息化部印發修訂后的《鋼鐵行業產能置換實施辦法》，自印發之日起施行，適用于各類所有制企業新建、改建（含大修）、擴建的煉鐵、煉鋼冶煉設備項目。其中包括提高置換比例，逐步取消不同企業間產能置換，對不同企業間實施產能置換設置2年過渡期，規范不銹鋼企業設備建設，支持高端化、綠色化發展，增加產能置換方案閉環管理等。
在此背景下，中證鋼鐵指數選取歸屬于鋼鐵行業的樣本和權重股，近一年年化收益率超11%。
一、新規落地鋼鐵置換加速，中證鋼鐵指數的“鋼鐵矩陣”
據工信部，2026版《鋼鐵行業產能置換實施辦法》進一步加嚴了產能置換要求，更加突出差異化政策引導，強化了監督管理要求。
在進一步收緊總量控制的同時，新規明確向電爐鋼、氫冶金、低碳冶金等方向傾斜。這不僅是鋼鐵行業去產能的延續，更是“雙碳”背景下產業升級路徑的一次重塑。
在此背景下，中證鋼鐵指數反映鋼鐵行業整體表現的行業指數，以2008年12月31日為基日（基點1000點），樣本覆蓋普鋼、特鋼、其他鋼鐵等細分領域。
從樣板構成上看，中證鋼鐵指數樣本從中證全指指數中篩選，按照中證行業分類，將樣本空間中屬于鋼鐵行業的證券納入鋼鐵主題。
選取方法上，如果中證券數量少于或等于50只，則全部證券構成中證鋼鐵指數樣本；如果證券數量多于50只，則分別按照證券過去一年的日均成交金額、日均總市值由高到低排名，剔除成交金額排名后10%、以及累積總市值占比達到98%以后的證券，并且保證剔除后證券數量不少于50只，構成中證鋼鐵指數樣本。
指數樣本每半年調整一次，樣本調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。
從市值結構看，中證鋼鐵指數由48只成分股構成，整體自由流通市值規模達到3,839.7億元，這為中證鋼鐵指數提供了一定的市場深度和流動性基礎。
指數樣本中最大自由流通市值高達572.90億元，而最小僅為11.63億元，兩者相差近50倍。即中證鋼鐵指數既包含了體量較大的行業龍頭，也容納了規模較小的成長型公司。
值得注意的是，樣本平均自由流通市值為79.99億元，而中位數僅為51.05億元。均值顯著高于中位數，說明中證鋼鐵指數少數大盤股的市值拉高了整體平均水平，大部分成分股的實際市值低于平均值。
二、10強權重過半龍頭盈利改善，指數近一年年化收益超11%
從十大成分股上看，截至2026年5月26日，中證鋼鐵指數前10大權重之和為51.08%，其中，包鋼股份、寶鋼股份、大中礦業、久立特材、中信特鋼、華菱鋼鐵、南鋼股份、杭鋼股份、新興鑄管、河鋼股份權重分別為11.16%、8.88%、5.27%、5.26%、4.19%、4.06%、3.42%、3.27%、2.93%、2.65%。
從行業分布上看，截至2026年5月26日，中證鋼鐵指數普鋼、特鋼、其他鋼鐵行業占比分別為52.78%、24.61%、22.61%。
從歷史表現上看，截至2026年5月26日，中證鋼鐵指數近1年、近3年年化收益率分別為11.66%、2.73%。
從權重股業績方面，作為中證鋼鐵指數唯一超10%權重的包鋼股份，季度營業總收入始終維持在百億級以上，年度收入規模超600億。毛利率水平從2024年的7%-8%區間，逐步修復并穩定在2025-2026年的9%-10%，且2025年各季度歸屬凈利潤正穩步增長。
此外，作為中證鋼鐵指數第二大權重股寶鋼股份，其對比2024年全年73.62億的凈利潤，2025年同比增長至103.5億元。
而以中證鋼鐵指數為跟蹤標的的指數基金鋼鐵ETF，業績比較基準為中證鋼鐵指數收益率，投資目標為緊密跟蹤標的指數,追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。
綜合來看，《鋼鐵行業產能置換實施辦法》政策突出去產能、支持高端化、綠色化發展的背景下，反映鋼鐵行業整體表現的中證鋼鐵指數龍頭企業盈利持續改善。
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