AI潮水退去：軟件巨頭廣告投入難挽客戶，未來靠收租

AI技術(shù)正在從實(shí)驗(yàn)室的演示PPT，變成實(shí)打?qū)嵉纳虡I(yè)生產(chǎn)工具。在這個(gè)過程中，整個(gè)科技行業(yè)的商業(yè)模式和基礎(chǔ)設(shè)施，正在經(jīng)歷一場真實(shí)而深刻的分化。哪些公司在腳踏實(shí)地做事？哪些公司在虛張聲勢？還有哪些在迷茫中艱難試探？今天，我們就從近期幾個(gè)被熱議的科技圈話題切入，看看AI落地過程中最真實(shí)的商業(yè)較量。

企業(yè)客戶在選擇軟件服務(wù)時(shí)，口味已經(jīng)變了。他們不再盲目青睞那些老牌的傳統(tǒng)軟件公司。以Salesforce為例，為了推廣自家的AI Agent（智能體），這家公司花重金請(qǐng)來知名演員拍廣告，甚至把嚴(yán)肅的財(cái)報(bào)電話會(huì)包裝成了精致的播客。但這些表面功夫，并沒有帶來實(shí)際的業(yè)績轉(zhuǎn)化。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)最為直觀。Salesforce的內(nèi)生固定匯率收入增長已經(jīng)跌到了7%左右。雖然管理層曾承諾明年要回到兩位數(shù)增長，但目前的希望極其渺茫。市場已經(jīng)把對(duì)它的預(yù)期壓得很低，市盈率降到了大約10倍，但它依然讓投資人失望了。

在資金分配上，這種矛盾更加明顯。公司一邊宣揚(yáng)自己在做Agent業(yè)務(wù)，一邊卻花大價(jià)錢做廣告并回購了11%的股票。業(yè)內(nèi)人士指出，這種回購只能在短期內(nèi)推高每股收益，對(duì)公司在AI時(shí)代的長期競爭力毫無益處。如果把這些錢用來收購像Braze Data、Flavio、Aptitude這些在細(xì)分領(lǐng)域高速增長的AI初創(chuàng)頭部企業(yè)，局面可能大不相同。過去在不該盲目出手時(shí)，他們?cè)?0倍收入的溢價(jià)高價(jià)收購軟件公司；現(xiàn)在到了該為技術(shù)儲(chǔ)備彈藥的時(shí)候，反而變得畏首畏尾。

未來，企業(yè)客戶更傾向于直接向Anthropic和OpenAI采購AI Agent。傳統(tǒng)軟件廠商如果不想出局，就必須放下身段，讓自己的平臺(tái)去兼容這些外部Agent，變成一個(gè)更易于AI接入的底層環(huán)境。他們或許不會(huì)一夜之間消失，但很可能從高速增長的引擎，變成一個(gè)靠維持人機(jī)交互通道來“收租”的平臺(tái)。

除了傳統(tǒng)軟件公司，手里握著WhatsApp、Instagram、Facebook這些高價(jià)值虛擬地產(chǎn)的Meta，最近也在探索新的變現(xiàn)途徑。消息顯示，Meta正考慮對(duì)AI服務(wù)進(jìn)行付費(fèi)訂閱，探索云計(jì)算業(yè)務(wù)，甚至計(jì)劃推出工程師駐場定制服務(wù)。

Meta靠廣告業(yè)務(wù)就能維持20%以上的增長，為何還要布局企業(yè)級(jí)市場？核心原因在于數(shù)據(jù)中心算力的變現(xiàn)。Meta在全球建立了龐大的數(shù)據(jù)中心，目前有大量閑置算力。他們希望把多余的服務(wù)器容量轉(zhuǎn)租出去賺錢，就像馬斯克把SpaceX的多余算力租給Anthropic，一年能帶來預(yù)估150億美元的收入一樣。

此外，歐洲嚴(yán)格的隱私法規(guī)限制了定向廣告投放，導(dǎo)致歐洲用戶帶來的收入遠(yuǎn)低于美國。如果引入類似Google和OpenAI的訂閱制，不僅能提高歐洲用戶的變現(xiàn)效率，還能進(jìn)一步盤活龐大的算力資源。

在微觀的辦公場景中，開發(fā)者與機(jī)器的交互方式也在發(fā)生改變。在一家名為Basis的創(chuàng)業(yè)公司，出現(xiàn)了一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象：每個(gè)員工的工位上都立著一個(gè)演講臺(tái)式的鵝頸麥克風(fēng)。辦公室里沒有此起彼伏的討論聲，而是持續(xù)的低語聲。大家都在像跟同事溝通一樣，用語音和自己的AI Agent交代任務(wù)。

語音交互的優(yōu)勢在于自然和高效。你可以邊想邊說，提供一連串背景信息，甚至中途跑題再拉回來，而無需像敲打代碼那樣字斟句酌。比如只需低聲說一句“幫我檢查一下為什么這個(gè)功能運(yùn)行這么慢”，Agent就會(huì)自動(dòng)去診斷代碼。

AI Agent要在企業(yè)內(nèi)部順暢運(yùn)行，離不開一個(gè)關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施——“語義層”。這是企業(yè)內(nèi)部對(duì)數(shù)據(jù)定義的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。如果財(cái)務(wù)和運(yùn)營對(duì)“收入”這個(gè)詞的定義不一致，AI Agent就會(huì)不知所措，給出完全相反的結(jié)果。

正因如此，Data bricks、Snowflake和微軟等巨頭正在拼命爭奪語義層的控制權(quán)。大約一個(gè)月前，Data bricks在微軟的Power BI里推出了一個(gè)測試功能，讓客戶可以在自家平臺(tái)上定義語義層并在Power BI里生成圖表。但不到一個(gè)月，微軟就直接切斷了這個(gè)功能，導(dǎo)致客戶報(bào)表無法使用。微軟給出的理由是擔(dān)心數(shù)據(jù)不準(zhǔn)帶來客訴，但核心邏輯依然是想把客戶死死留在自己的閉源生態(tài)內(nèi)。

在軟件板塊整體承壓的當(dāng)下，市場出現(xiàn)了明顯的兩極分化。能夠掌握算力、采用按需消耗模式（consumption model）的公司，正在享受資本的估值溢價(jià)。

Snowflake通過在平臺(tái)內(nèi)集成類似Cursor的代碼工具，允許客戶用積分寫代碼，其收入增速從30%提升到了34%。并且它與AWS簽署協(xié)議，鎖定了70%以上的毛利率。盡管其市銷率從頂峰的100倍降到了9.6倍，但依然處于較高水平。

AI應(yīng)用對(duì)底層算力的需求是極度波動(dòng)的，傳統(tǒng)的固定租期云服務(wù)很難滿足。像Model Labs這樣的算力聚合器應(yīng)運(yùn)而生，它們整合了全球多家云平臺(tái)的資源，允許開發(fā)者按實(shí)際使用量付費(fèi)，甚至專門提供了一個(gè)隔離的安全環(huán)境（Sam dox）來運(yùn)行第三方生成的代碼。

由于計(jì)算需求持續(xù)飆升，英偉達(dá)老款芯片（如Hopper系列、A100）的租賃價(jià)格不降反升。為了支撐龐大的數(shù)據(jù)中心帶寬需求，光通信網(wǎng)絡(luò)組件的需求迎來了大爆發(fā)，這也促使英偉達(dá)頻繁與Momento、Corning等公司簽訂協(xié)議，保障光模塊供應(yīng)鏈。

面對(duì)外部工具的沖擊，微軟也在加速推進(jìn)自研模型。這些模型雖然在性能上未必能超越Claude Opus 4.7或GPT-5.5，但在價(jià)格上更具優(yōu)勢。此舉既是為了給GitHub Copilot提供更有性價(jià)比的底層動(dòng)力，應(yīng)對(duì)Cursor的威脅，也是為了擺脫對(duì)OpenAI的依賴，謀求更長遠(yuǎn)的獨(dú)立發(fā)展。

最后，在一級(jí)市場，資金正向少數(shù)超級(jí)巨頭集中。以SpaceX為例，有分析師拋開火星移民等遠(yuǎn)大目標(biāo)，僅計(jì)算Starlink衛(wèi)星寬帶（估值約1500億美元）和AI算力租賃（給XAI的租賃估值約1650億美元）等業(yè)務(wù)，整體估值給到了驚人的6780億美元。相比之下，馬斯克花費(fèi)440億美元收購的X平臺(tái)，在估值模型中僅剩30億美元。甚至在Poly market等預(yù)測市場上，散戶們也開始對(duì)這些未上市科技巨頭的估值進(jìn)行博彩式投注。

而那些缺乏核心壁壘、隨時(shí)可能被巨頭低價(jià)產(chǎn)品顛覆的公司，處境將越來越艱難。比如可穿戴設(shè)備Oura Ring，原本售價(jià)400美元且需訂閱費(fèi)，如今面對(duì)谷歌100美元健康追蹤器的沖擊，其生存空間被大幅擠壓。

從老牌軟件廠商的增長停滯，到辦公桌上的交互更迭；從底層數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的寸土必爭，到資本市場的瘋狂投注。科技行業(yè)正在經(jīng)歷一場真實(shí)的重構(gòu)。在這場商業(yè)變革中，沒有永遠(yuǎn)安穩(wěn)的巨頭，只有不斷進(jìn)化的業(yè)務(wù)邏輯。

您所在的行業(yè)，是否也感受到了AI帶來的切實(shí)沖擊？歡迎在評(píng)論區(qū)留下您的觀察和看法！