北京
小鵬的盈利故事，只維持了一個季度。小鵬集團近日公布2026年一季度財報。數據顯示，一季度營收130.3億元，同比下降17.6%；凈虧損17.8億元，較2025年同期虧損進一步拉大。此前，在2025年四季度，小鵬剛剛實現首次季度盈利，凈利潤達3.8億元。
利潤由盈轉虧，銷量下滑是直接影響因素。小鵬一季度交付新車62682輛，同比下降33.3%，環比下降46.1%，導致作為集團核心收入來源的汽車銷售收入同比減少23.5%。
銷量大幅收縮，既有市場環境的影響，也有自身節奏的錯位。中國汽車流通協會乘用車市場信息聯席分會數據顯示，一季度國內乘用車銷量422.2萬輛，同比下滑17.5%。同時，一季度受春節假期影響，歷來是車市淡季。但與同期新勢力相比，小鵬受淡季沖擊更為明顯，降幅尤為突出。
研發投入的增加也進一步壓縮了利潤空間。小鵬一季度研發投入29.1億元，同比增長46.8%，環比增長1.1%，在同期新勢力中居于首位。財報解釋，研發投入增長主要由于公司擴充產品組合以支持未來增長，與新車型及AI相關技術開發相關的開支增加。
高研發是小鵬長期以來的標簽。2026年4月，小鵬汽車正式更名為小鵬集團，業務版圖從整車制造擴展至飛行汽車、人形機器人、Robotaxi等多個賽道。在新業務尚未實現自我造血之前，集團都將承受其帶來的成本壓力。
展望二季度，小鵬給出了更為積極的指引。集團預計汽車交付量達到10萬—10.6萬輛，同比變動約-3.08%至2.73%；總營收預計達到196億—208億元，同比增長7.25%—13.82%。
這一信心的核心支撐來自小鵬GX。5月20日，小鵬重磅車型GX正式上市，售價27.98萬元起，這一價格遠超市場預期，上市12小時大定突破2.4萬輛，迅速成為行業焦點。小鵬集團董事長、CEO何小鵬透露，從GX開始，小鵬今年還將有4款新車型陸續上市交付。
除汽車業務外，小鵬在其他賽道也加速推進。何小鵬在業績電話會上表示，Robotaxi方面，GX車隊已經開啟小范圍L4測試，目標是今年三季度在廣州啟動Robotaxi示范運營服務；人形機器人方面，新一代IRON計劃于三季度亮相，目標是在今年底實現高階人形機器人量產，明年起面向中國及海外商業客戶交付。
對于小鵬在Robotaxi和人形機器人的布局，蘇商銀行特約研究員付一夫認為，這體現了其押注未來出行和智能科技的戰略目標，能夠幫助小鵬在出行服務領域和AI技術應用領域搶占先機。但這兩項業務均需巨額長期投入且商業化周期較長，可能帶來現金流風險，關鍵在于平衡短期財務健康與長期戰略投入，確保核心主營業務穩定。
小鵬處在“旺季賺、淡季虧”的困局中。國際注冊創新管理師、鹿客島科技創始人兼CEO盧克林表示，這表面看是季節性波動，實則是規模效應不足與成本結構剛性疊加的結果，在供應鏈成本管控、產品迭代節奏、費用彈性管理上仍存在短板。
付一夫進一步表示，小鵬要突破困局，需要優化產品矩陣，推出覆蓋更廣價格帶的車型，降低對新品周期的依賴。同時，提升運營效率、加快海外市場拓展，探索其他持續性收入，增加非汽車銷售利潤來源。此外，要平衡研發投入節奏，避免短期過度激進。
北京商報記者 方彬楠 實習生 蘇洋
圖片來源：小鵬汽車
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