答好三道題 吸引外資長期配置A股

在日前舉行的深圳證券交易所2026全球投資者大會(huì)上，眾多國際頭部資管機(jī)構(gòu)的高管紛紛表態(tài)，普遍看好中國資本市場長期發(fā)展前景與價(jià)值配置空間。

市場資金流向亦印證這一共識(shí)。今年以來，外資通過各種渠道穩(wěn)步流入中國股市。截至目前，各類境外投資者持有A股流通市值超過4萬億元，已成為中國資本市場的重要參與者。

外資為何積極參與中國資本市場、持續(xù)加碼布局A股？筆者認(rèn)為，歸根結(jié)底是我們清晰、坦誠、精準(zhǔn)地回答好了外資最為關(guān)注的三道題。

第一道題：中國資本市場的長期信心從何而來？

這可以從三個(gè)維度進(jìn)行觀察。首先，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面來看，國民經(jīng)濟(jì)保持向新向優(yōu)發(fā)展態(tài)勢(shì)，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性和活力。更關(guān)鍵的是，整體來看，我國宏觀政策工具箱豐富，跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的手段空間都比較充足，政策實(shí)施的精準(zhǔn)性、有效性不斷提高，有條件有能力應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。這精準(zhǔn)契合全球穩(wěn)健型長線資本的投資偏好。

其次，我國堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，縱深推進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合，一些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)加速崛起。同時(shí)，依托資本市場融資端改革持續(xù)深化，優(yōu)質(zhì)上市公司隊(duì)伍不斷發(fā)展壯大，我國資本市場可充分滿足不同投資風(fēng)格、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的境外機(jī)構(gòu)的多元化資產(chǎn)配置需求。

最后，我國持續(xù)深化資本市場改革，構(gòu)建可預(yù)期的制度環(huán)境；監(jiān)管層堅(jiān)持市場化、法治化監(jiān)管方向，使得政策連續(xù)性與穩(wěn)定性顯著增強(qiáng)。這些舉措落地見效，持續(xù)提振外資配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的意愿。

第二道題：A股核心資產(chǎn)真實(shí)投資回報(bào)率是否具備全球競爭力？

市場信心最終需要依靠實(shí)實(shí)在在的投資收益兌現(xiàn)。因此，只有全方位拆解收益結(jié)構(gòu)，才能客觀還原A股真實(shí)回報(bào)水平。

從估值維度看，市場整體估值處于合理區(qū)間。外資普遍認(rèn)為，當(dāng)前，A股具備極高的配置安全邊際。尤其是一些高股息板塊，對(duì)于追求穩(wěn)健現(xiàn)金流的海外養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金具備極強(qiáng)吸引力。

從盈利維度看，A股上市公司盈利韌性凸顯。根據(jù)中國上市公司協(xié)會(huì)發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年，全市場上市公司實(shí)現(xiàn)營收73.01萬億元，同比增長1.2%，增速較2024年提高1.9個(gè)百分點(diǎn)；整體實(shí)現(xiàn)凈利潤5.40萬億元，增長2.6%，增速較2024年提高4.8個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)合多家機(jī)構(gòu)的研判來看，當(dāng)前，A股上市公司正處于盈利上行的初期，2026年在經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速整體平穩(wěn)、名義增速繼續(xù)回升的環(huán)境下，上市公司盈利有望延續(xù)上行趨勢(shì)，盈利增長將成為A股超額收益的核心來源。

第三道題：我國資本市場開放步伐是否穩(wěn)健？

數(shù)據(jù)是最好的答案：目前已有27家知名國際金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立控股或全資的證券期貨基金機(jī)構(gòu)，同時(shí)，一些優(yōu)質(zhì)中資機(jī)構(gòu)“走出去”，在境外設(shè)立經(jīng)營機(jī)構(gòu)；截至2025年底，滬深股通、港股通標(biāo)的市值覆蓋率分別超90%和85%，雙向交易平穩(wěn)活躍，境內(nèi)外投資者跨境投資的便利程度持續(xù)提升；截至2026年4月份，中國證監(jiān)會(huì)已辦結(jié)418家境內(nèi)企業(yè)首次境外發(fā)行上市備案申請(qǐng)，支持企業(yè)用好兩個(gè)市場、兩種資源。

不難看出，一大批高水平對(duì)外開放舉措落地見效，堅(jiān)定了外資投資中國的決心，增強(qiáng)了外資投資中國的信心。

放眼未來，答好這三道題，A股必將持續(xù)收獲全球資本的信任。中國資本市場也將在此過程中，進(jìn)一步完善市場結(jié)構(gòu)、激活市場活力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。