債市早參6月1日｜新一輪國資國企改革方案已下發 多地密集貫徹部署；前5月券商債券承銷排名出爐

債市要聞

【重要文件下發！新一輪國企改革動起來了】

據上證報，《關于進一步深化國資國企改革方案（2026—2029年）》（下稱“方案”）已于近期下發，新一輪國資國企改革已進入貫徹部署階段。5月以來，河南、湖北、山東等多個省份及近20個地市密集召開國資國企改革工作會議，中國電氣裝備集團等央企也已啟動內部學習與方案制定。盡管方案全文尚未公開，從地方部署的共性表述與專家研判來看，聚焦主責主業、推進專業化整合、完善現代企業制度、培育新質生產力等方向已浮出水面。受訪專家預計，戰略性重組與新興產業布局將成為“十五五”時期國資國企改革的兩大投資主線。

【超額認購10.4倍！財政部在港成功發行人民幣綠色主權債券】

據財政部新聞辦公室消息，5月28日，中華人民共和國財政部代表中央政府在香港特別行政區成功發行了60億元人民幣綠色主權債券。其中，3年期30億元人民幣，發行利率為1.42%；5年期30億元人民幣，發行利率為1.56%。此次人民幣綠色主權債券受到市場熱烈歡迎，國際投資者認購踴躍，總認購金額624億元人民幣，是發行金額的10.4倍。其中，3年期認購倍數達9.8倍，5年期認購倍數達11.0倍。

【國家統計局：5月份制造業采購經理指數（PMI）為50.0%】

5月31日，國家統計局數據顯示，5月份，制造業采購經理指數（PMI）為50.0%，比上月下降0.3個百分點，位于臨界點。5月份，非制造業商務活動指數為50.1%，比上月上升0.7個百分點，非制造業景氣水平回升。5月份，綜合PMI產出指數為50.5%，比上月上升0.4個百分點，表明我國企業生產經營活動總體保持擴張。

【全國銀行間同業拆借中心：試點上海國際貨幣經紀公司現券買賣經紀成交意向數據直連本幣交易系統】

5月29日，全國銀行間同業拆借中心公告，2026年5月29日起試點上海國際貨幣經紀公司現券買賣經紀成交意向數據直連本幣交易系統。上海國際貨幣經紀公司發送成交意向明細到交易中心本幣交易系統，在交易雙方相應交易員的對話報價或請求報價界面生成待發送的報價。交易發起方在確認報價要素無誤后，點擊提交報價。對手方收到報價確認無誤后，可點擊成交（對話報價）或回復報價（請求報價）。對話報價與請求報價流程與現有本幣交易系統流程一致。雙方達成成交后，本幣交易系統生成成交單。

【債券承銷自營配售格局生變！銀行成主力軍，部分機構超千億】

2026年開年至今，自營配售已從券商的策略性參與，演變為眾多銀行系機構的常態化操作，商業銀行憑借強大的資金實力和表內配置需求，在一級市場扮演主力軍角色。企業預警通數據顯示，2025年同期，頭部券商如中信建投、中信證券自營配售金額占比僅為1.17%和0.97%，即便承銷規模巨大，自有資金參與度也極低。進入2026年，商業銀行異軍突起。其中，南京銀行自營配售債券只數占比高達74.54%，金額占其承銷總額的比例也達到14.83%；北京銀行、杭州銀行的只數占比更是分別達到81.48%和80.80%，金額占比分別為13.86%和16.65%。這意味著，這些銀行主承的每10只債券中，就有近8只動用了自有資金進行配售。

【1-5月券商債券承銷排名出爐 中信證券位居第一】

Wind數據顯示，2026年1-5月，券商債券承銷排名前三分別是中信證券、國泰海通、中信建投，承銷金額分別為8300.92億元、6833.65億元、6374.5億元。

【國泰海通、中信領銜！年內券商發債近9800億元】

據Wind，截至5月28日，年內已有66家券商機構在境內發行債券，發行數量合計436只（以起息日為準，下同），累計發行規模為9792.41億元，同比增幅約為81%。行業內部呈現明顯分化，大型券商境內發債規模遙遙領先。目前，國泰海通、中信證券、中國銀河、廣發證券、中信建投境內發債規模分別達到873億元、768億元、670億元、621.3億元、598.8億元，為年內發債規模排名行業前五的券商。

【53只債券ETF表現分化 短融類產品規模已超900億元，科創債ETF回落】

財聯社報道，市場上53只債券ETF今年業績表現分化明顯。截至5月28日，全市場債券ETF今年平均回報約1.4%，其中博時中證可轉債及可交換債券ETF以3.3363%的總回報穩居榜首，久期偏長的富國中債7-10年政策性金融債ETF、海富通上證10年期地方政府債ETF分別以2.6284%、2.5911%的回報位列第二、三位。值得注意的是，盡管海富通中證短融ETF今年以來總回報僅0.6076%，在全市場排名墊底，但今年持續獲資金關注。截至5月28日，該基金年內新增規模221.71億元，總規模達到923.94億元，也是全市場唯一規模超900億元的債券ETF。此外，轉債ETF和城投債ETF今年以來資金也持續流入。從數據來看，全市場24只科創債ETF今年以來總回報普遍在1.2%-1.4%區間，多數產品跑輸全市場平均水平。此外在規模方面，資金整體凈流出739.71億元，其中嘉實中證AAA科技創新公司債ETF今年以來規模大幅縮水211.06億元。

【獲準數量20只，融資規模279億元 可轉債年內發行高峰將至】

6月1日，盛德轉債將啟動網上發行。這是上市公司年報分紅落定后，首只啟動發行的可轉債。通合轉債緊隨其后，將在6月2日發行。數據顯示，目前獲得發行批文的可轉債數量已達20只，融資規模高達279億元。業內人士表示，目前可轉債市場仍處于供需錯配階段，6月有望迎來今年最大一波發行。其中，備受關注的中科曙光80億元可轉債發行項目已獲上交所審核通過。

【萬科：將遵循“同債同權、公平公正”原則推進6-7月債券展期】

萬科5月29日舉行2025年度股東會。管理層在會上表示，2026年6—12月公司到期公開債規模合計101.2億元，兌付壓力依然突出。針對6—7月集中到期的4只公開債券，萬科正在有序推進整體展期工作，將嚴格遵循同債同權、公平公正原則，延續前期成熟可行的展期方案，采取統一方案、分債券同步表決方式，平穩推進持有人會議各項流程。截至2026年3月，公司已完成332.1億元公開債償付。在爭取融資支持方面，不含股東借款在內，萬科2025年新增和再融資280億元，并持續優化融資成本，存量融資的綜合成本為3.02%，較同期下降85個基點。

【江蘇省擬發行1000億再融資專項債 用于置換存量隱性債務】

江蘇省財政廳發布2026年江蘇省地方政府再融資專項債券(十一至十四期)信息披露文件。本批債券為記賬式固定利率附息債，計劃發行總額1000億元。發行期限為7年期、15年期、20年期、30年期，其中，7年期利息按年支付，15年期、20年期、30年期利息按半年支付，最后一次利息隨本金一起支付。募集資金用于置換存量隱性債務。招標時間為2026年6月5日下午16:00-16:40，6月8日開始計息。

【廣州：十五五期間支持境內金融機構和企業到澳門債券市場開展跨境融資】

廣州市人民政府發布關于印發廣州市國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要的通知。規劃綱要指出，擴大金融業對外開放。加快落實“南沙金融30條”，開展跨境金融創新與交流。推進合格境內有限合伙人（QDLP）試點和合格境外有限合伙人（QFLP）試點，有序擴大自由貿易賬戶（FT）試點銀行范圍。支持廣州期貨交易所將已上市的期貨期權產品納入對外開放特定品種范圍。穩步開展“跨境理財通”業務試點，優化面向港澳居民的代理見證開戶流程。完善與港澳金融合作對接機制，支持在穗企業到香港上市、開展跨國并購融資，支持境內金融機構和企業到澳門債券市場開展跨境融資。爭取擴大港澳銀行分支機構經營范圍，提高港澳金融機構在穗展業便利化水平。

【美財長貝森特：100%贊成沃什取消美聯儲的前瞻性指引】

美財長貝森特表示，100%贊成沃什取消前瞻性指引，將看到美聯儲更加專注、更具信譽。

【俄羅斯第二次發行人民幣主權債，票面利率7.65%】

俄羅斯財政部近日完成第二次人民幣計價主權債券發行，規模為100億元人民幣（約合15億美元），期限10年期，票面利率7.65%。據俄羅斯財政部網站聲明，此次發行的債券中，約70%的規模將以人民幣支付，其余部分以等值俄羅斯盧布支付。從投資者結構看，散戶投資者占比超過46%，銀行占比接近41%。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，5月29日以固定利率、數量招標方式開展了1230億元7天期逆回購操作，全額滿足了一級交易商需求，操作利率1.40%，投標量1230億元，中標量1230億元。數據顯示，當日1530億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠300億元。本周央行公開市場將有9089億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期2580億元、2490億元、1776億元、1013億元、1230億元。此外，周五（6月5日）還有8000億元3個月期買斷式逆回購到期。

信用債事件

■融信集團：“H20融信1”等4只債券兌付資金尚未到位，將在寬限期內協商調整償付安排；

■泰禾集團：涉及“18泰禾01”違約，中郵證券訴請支付債券本金8830萬元及利息；

■渤海租賃：將于6月12日召開“18渤金01”持有人會議審議部分本金展期議案；

■富力地產：“20富力地產PPN001”未按期足額償付本息且逾期債務合計425.98億元；

■20洞頭債01：2026年第一次債券持有人會議未有效召開；

■山東證監局：對山東如意科技集團出具警示函，未在規定期限內披露2025年度中期報告及年度報告；

■花樣年控股：計劃債權人投票贊成延長重組的最后截止日期至6月30日；

■惠譽：確認中國宏橋“BB+”長期外幣發行人評級，展望由“穩定”調整至“正面”；

■江蘇南通三建：被納入失信被執行人，涉及金額34.608萬元及利息；

■昆明產投：出售所持云南紅塔銀行14.52%全部股權；

■如意科技：“H18如意1”自6月1日開市起復牌，復牌后繼續僅在上固收平臺采用全價方式轉讓；

■同濟堂醫藥：“18同濟01”、“18同濟02”自6月1日開市起復牌。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

上周五，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種上行2.0BP報1.3349%，創今年3月以來新高；7天期上行2.31BP報1.3809%，14天期上行2.76BP報1.3864%，1月期上行3.33BP報1.35%。

Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行0.7BP報1.324%；7天期上行2.5BP報1.387%；14天期上行0.6BP報1.387%；1個月期上行0.1BP報1.39%。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲6.0個基點報1.42%；FR007漲1.0個基點報1.39%；FR014漲1.0個基點報1.39%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲1.0個基點報1.33%；FDR007漲3.0個基點報1.38%；FDR014漲0.23個基點報1.36%。

【利率債|長端利率債收益率繼續下行，業內：錢多仍是主因】

上周五，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.20%報113.920元，10年期主力合約漲0.09%報109.175元，5年期主力合約漲0.07%報106.425元，2年期主力合約漲0.01%報102.646元。

銀行間主要利率債收益率多數下行，截至下午16:50分，10年期國債活躍券260005收益率下行0.5bp報1.714%，10年期國開債活躍券250220收益率下行0.2bp報1.782%，30年期國債活躍券2600002收益率下行0.5bp至2.207%。

業內人士指出，回顧五月債市表現，月初時資金極為寬松，但隨著央行加快中長期流動性的回籠節奏，月中央行連續實施縮量買斷式逆回購操作，市場預期逐漸轉向。進入到下旬稅期及跨越窗口，央行果斷加大逆回購及MLF投放力度，穩定流動性，債市收益率再度下行。當前債市表現背后核心的原因仍是資金面寬松，銀行間大量資金涌入利率債市場。

【信用債|收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額877億元】

上周五，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額877億元；“22萬科MTN005”、“23晉橋YK01”、“23晉橋YK02”收益率居前。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.49個基點報1.4563%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.49個基點報1.5163%；AAA級城投債中，1年期收益率上行0.17個基點報1.4613%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.53個基點報1.5082%。

漲幅超2%的信用債共4只，其中“21武投02”、“24誠通控股MTN001B”、“24中國信科MTN001”漲幅居前，分別漲10.08%、3.81%、3.29%，分別成交110.09萬元、4521.96萬元、10864.52萬元。

“24杭城投MTN003B”、“24華僑城MTN003”、“25臨桂城投MTN002”跌幅居前，分別跌4.95%、1.86%、1.48%，分別成交2162.93萬元、2883.62萬元、2012.04萬元。

高收益債：共78只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科MTN005”、“23晉橋YK01”、“23晉橋YK02”收益率居前，分別為63536.71%、7.75%、7.69%，分別成交444.62萬元、2032.74萬元、10987.2萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌0.2個基點報4.811%】

上周五，歐債收益率集體下行，英國10年期國債收益率跌0.2個基點報4.811%，法國10年期國債收益率跌1.9個基點報3.548%，德國10年期國債收益率跌2.4個基點報2.936%，意大利10年期國債收益率跌2.8個基點報3.650%，西班牙10年期國債收益率跌2.3個基點報3.352%。

【美債市場|美債收益率多數下行，2年期美債收益率跌1.23個基點報4.002%】

上周五，美債收益率多數下行，2年期美債收益率跌1.23個基點報4.002%，3年期美債收益率跌1.09個基點報4.050%，5年期美債收益率跌0.70個基點報4.141%，10年期美債收益率跌0.59個基點報4.437%，30年期美債收益率漲0.30個基點報4.973%。