從藍(lán)電到賽豆，賽力斯下了一盤八個月的剝離大旗

編輯導(dǎo)語：在新能源汽車行業(yè)競爭進入深水區(qū)以及問界品牌發(fā)展遇阻的當(dāng)下，這種“分拆突圍”的策略，或許能為如今的賽力斯提供更多的“安全感”。

近日，重慶藍(lán)電科技有限公司發(fā)生工商變更，企業(yè)名稱變更為重慶賽豆科技有限公司。這已是這家企業(yè)半年內(nèi)經(jīng)歷的第四次重大結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

就在更名前幾天，賽力斯于5月25日發(fā)布《關(guān)于子公司增資擴股的進展公告》，披露其下屬子公司重慶藍(lán)電科技有限公司完成規(guī)模約66.71億元的增資擴股，寧德時代全資子公司問鼎投資等五家投資方正式入局。

根據(jù)公告，本輪增資完成后，賽力斯主動放棄對新增注冊資本的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，持股比例降至約32%，讓出控制權(quán)，重慶沙坪壩國資旗下的重慶沙磁致遠(yuǎn)以約34.5%的持股比例成為第一大股東。這也意味著，藍(lán)電科技（即更名后的賽豆科技）正式從賽力斯上市公司體系內(nèi)剝離，不再納入合并報表。這種從“成本法”到“權(quán)益法”的轉(zhuǎn)變，既優(yōu)化了賽力斯的財務(wù)報表，又保留了其對賽豆科技的股東收益權(quán)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同空間。

賽豆（藍(lán)電）科技股權(quán)關(guān)系演變

回溯賽豆科技的前身，藍(lán)電汽車最初于2023年3月成立，注冊資本5億元，是賽力斯集團推出的全新智能電動汽車品牌。

彼時，賽力斯已通過與華為合作將問界系列送上高端新能源市場的牌桌，藍(lán)電的推出則意在填補20萬元以下價格區(qū)間的空白，形成“高端問界、平民藍(lán)電”的雙品牌布局，實現(xiàn)對不同消費群體的全面覆蓋。

然而，藍(lán)電的市場表現(xiàn)始終未達(dá)預(yù)期，主力車型藍(lán)電E5（參數(shù)丨圖片）、E3雖主打高性價比，但銷量持續(xù)低迷。公開數(shù)據(jù)顯示，2026年1月賽力斯集團新能源車總銷量達(dá)43034輛，其中藍(lán)電所屬的“其他車型”僅約2914輛，存在感薄弱。高端品牌需持續(xù)投入研發(fā)與營銷，大眾品牌則需燒錢沖量，兩條截然不同的競爭邏輯塞進同一家上市公司體內(nèi)，難免互相牽扯。

為了優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

今年2月份，賽力斯發(fā)布公告稱，與重慶市沙坪壩區(qū)人民政府簽署《合作協(xié)議》，公司以藍(lán)電汽車相關(guān)存量資產(chǎn)剝離出資設(shè)立標(biāo)的公司，由沙坪壩區(qū)政府組建市場化股權(quán)投資基金與其他投資人及經(jīng)營團隊以現(xiàn)金對標(biāo)的公司增資。

各方出資后，沙坪壩區(qū)政府相關(guān)方持股約33.5%，其他投資人持股約18.5%，賽力斯及其指定主體持股約32%。同時，標(biāo)的公司搭建員工持股平臺，持股約16%。

4月22日，賽力斯對外表示，賽湖公司完成以藍(lán)電汽車相關(guān)存量資產(chǎn)出資設(shè)立藍(lán)電科技，注冊資本為3.2億元。

天眼查信息顯示，藍(lán)電科技成立于2026年4月14日，經(jīng)營范圍涵蓋汽車銷售、新能源汽車整車銷售、汽車零部件及配件制造、電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施運營、充電樁銷售等。

隨后，藍(lán)電科技完成對重慶藍(lán)電汽車科技有限公司的全資控股。而就在一個月前，賽力斯剛剛完成對藍(lán)電汽車科技的全資控股。

3月20日，藍(lán)電汽車科技發(fā)生工商變更，重慶市沙坪壩區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會控股的重慶青鳳科技發(fā)展有限公司和重慶園投倉儲服務(wù)有限公司退出股東行列，賽力斯實現(xiàn)對藍(lán)電科技的全資控股。

如今，事件再次迎來反轉(zhuǎn)，也就是上述提到的藍(lán)電科技完成規(guī)模約66.71億元的增資擴股，同時引入了包括寧德時代在內(nèi)的五家投資方入局。

值得注意的是，在此次增資控股過程中，賽力斯公司放棄了對藍(lán)電科技新增注冊資本的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，對藍(lán)電科技的持股比例下降到約32%，讓出控制權(quán)，但仍為第二大股東。據(jù)悉，完成交易后按本輪隱含的近100億估值對應(yīng)超過30億資產(chǎn)價值。接近賽力斯人士表示，此次引入的主要是產(chǎn)業(yè)資金，會與藍(lán)電形成協(xié)同效應(yīng)。

輾轉(zhuǎn)八個月，開辟新增長極？

如果將賽力斯的全部操作單拉出來看，會發(fā)現(xiàn)這是一場跨越8個月時間的一盤大棋。

早在2025年9月，賽力斯就和沙坪壩區(qū)國資委合資注冊了一家重慶藍(lán)電汽車科技有限公司，賽力斯持股35%，國資方面合計持股65%。

2026年2月8日賽力斯正式公告與沙坪壩區(qū)政府簽合作協(xié)議，把藍(lán)電剝離方案擺上臺面。但3月底出了反轉(zhuǎn)，賽力斯一度重新拿回藍(lán)電100%股權(quán)，讓外界對這筆交易的進展心存疑慮。不過隨后4月14日藍(lán)電科技注冊成立，交易重新回到軌道。5月25日五方簽約落地。從去年9月算起，這盤棋走了八個月。

值得注意的是，股東協(xié)議中設(shè)置了競業(yè)鎖定條款，投資方轉(zhuǎn)讓股權(quán)時不得轉(zhuǎn)給藍(lán)電科技的競爭方及其關(guān)聯(lián)方，也不得轉(zhuǎn)給不符合上市規(guī)則的資管產(chǎn)品或契約型私募基金，為賽豆科技未來獨立上市預(yù)留了路徑。

如今，手握近67億元現(xiàn)金的賽豆科技，背靠重慶市區(qū)兩級國資，綁定寧德時代產(chǎn)業(yè)資本與博俊科技、星宇股份等核心供應(yīng)商，搭配員工持股激勵，正試圖在新能源市場尋找新的增長極。與此同時，更名后的賽豆科技已宣布與火山引擎深度合作，將在智能座艙、AI交互等領(lǐng)域?qū)で蠹夹g(shù)突破。

從藍(lán)電到賽豆，賽力斯的這步棋既是財務(wù)優(yōu)化的現(xiàn)實選擇，也是戰(zhàn)略布局的長遠(yuǎn)考量。一方面，剝離持續(xù)虧損的大眾品牌業(yè)務(wù)，讓上市公司得以集中資源攻堅問界系列的高端市場——畢竟在2026年初的百萬輛下線儀式上，賽力斯董事長張興海剛立下“第二個百萬輛力爭兩年內(nèi)完成”的目標(biāo)；另一方面，通過引入國資與產(chǎn)業(yè)資本，賽豆科技獲得了獨立發(fā)展的資金與資源，既避免了與問界的內(nèi)部競爭，又為賽力斯構(gòu)建了“高端問界+潛力賽豆”的雙保險格局。

在新能源汽車行業(yè)競爭進入深水區(qū)以及問界品牌發(fā)展遇阻的當(dāng)下，這種“分拆突圍”的策略，或許能為如今的賽力斯提供更多的“安全感”，但最終賽豆能否成功還需要市場的驗證和消費者的投票，但可以肯定是，留給它進行突圍的時間不多了。