北京
曾經(jīng)席卷軟件股的那場“人工智能風暴”，似乎正在迅速退潮。就在周一，一籃子軟件股火力全開，硬生生將今年的整體表現(xiàn)拉回到了水面之上。追蹤該板塊的iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）當天斬獲了約6%的漲幅，使得其2026年至今的累計收益率首次轉(zhuǎn)為正值。
這場反彈的力度不容小覷。從四月份的低點算起，IGV已經(jīng)發(fā)動了一波幅度高達44%的猛烈攻勢，眼下距離其去年九月創(chuàng)下的歷史最高點，只剩下不到9%的差距。市場情緒仿佛一夜之間完成了切換，那些曾被棄如敝履的軟件公司，轉(zhuǎn)眼又成了交易員眼中的香餑餑。
網(wǎng)絡(luò)安防板塊是本輪反攻中刺得最深的矛頭。Amplify Cybersecurity ETF（HACK）年內(nèi)漲幅已強勢突破30%。看看其成分股的表現(xiàn)就能感受到那股熱浪：CrowdStrike在2026年飆升了67%，Palo Alto Networks同樣不甘示弱，暴漲了63%。
Amplify ETFs的首席執(zhí)行官Christian Magoon直截了當?shù)攸c出了這背后的邏輯：“人工智能等同于更多的網(wǎng)絡(luò)安全需求，因為它帶來了更多需要被保護的對象。”在他看來，這股推力甚至不止于此，他還補充道：“我們認為，這也會給整個行業(yè)帶來潛在的并購機會。”這番表態(tài)，等于給本就熾熱的行情又添了一把火。
衍生品市場里，風向的轉(zhuǎn)變來得更早，也更赤裸。早在五月中旬，就有敏銳的交易員開始將重心從一路狂飆的VanEck Semiconductor ETF（SMH）轉(zhuǎn)向IGV。在那個節(jié)點，IGV的看漲期權(quán)成交量開始穩(wěn)穩(wěn)壓過看跌期權(quán)。到了周一，這種偏好愈發(fā)極端：IGV的看漲期權(quán)交易量是看跌期權(quán)的兩倍多，而且買入看漲合約的數(shù)量大約是賣出看漲合約數(shù)量的兩倍。與此形成鮮明對照的是，半導體ETF SMH那邊，看跌期權(quán)的成交量卻達到了看漲期權(quán)的三倍，資金用腳投票的跡象再明顯不過。
Wedbush Securities的董事總經(jīng)理Dan Ives在短信里絲毫不掩飾自己的興奮，他形容道：“這輪軟件股的反彈就像NBA季后賽里的尼克斯隊一樣炙手可熱，每天都在讓懷疑者目瞪口呆。”這番帶著濃烈個人風格的喊話，基本代表了當前市場上多頭一方的典型情緒。
不過，牛氣沖天之余，真正的考驗也排著隊走到了眼前。接下來幾周，一大波重量級軟件公司將密集公布財報，這無疑會給烈火烹油的行情提供新的燃料，或者潑上一盆冷水。Palo Alto Networks定于周二放榜，CrowdStrike則在周三接上，本月晚些時候，巨頭甲骨文也會壓軸登場。
從資金流向看，作為IGV ETF中權(quán)重最高的成分股，甲骨文頗受資金青睞。周一，其個股期權(quán)權(quán)利金規(guī)模達到了13億美元，其中與看漲合約掛鉤的部分就占了10億美元。從成交量維度衡量，看漲期權(quán)的交投活躍度超過了看跌期權(quán)三倍，并且主動買入看漲合約的力量占據(jù)上風，約有超過11.4萬份看漲合約被攬入懷中，相比之下，被買入的看跌合約僅有2.5萬多份。
更近在眼前的波動源來自CrowdStrike。市場交易員普遍預期，周三該公司財報發(fā)布前后，其股價將出現(xiàn)劇烈擺動。當前期權(quán)市場的數(shù)據(jù)顯示，市場暗示的財報后股價波動幅度接近9%。不過，這里有一個微妙的細節(jié)值得留個心眼：芝加哥期權(quán)交易所LiveVol的數(shù)據(jù)顯示，在過去的七個季度里，期權(quán)市場對CrowdStrike財報后實際波動的預估，全部偏高。
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