江蘇
四月數據沒有延續一季度的強勢，這已經成了規律。
它說明了一個問題：幾年來出臺了大量的政策，沒有解決核心問題。這個核心問題是什么，是資本。一個市場的繁榮，核心要素是資本，資本選擇退出市場，市場就失去了內在的驅動力。
這里說的資本，不是國資。
國資是權力資本，而民資與外資才是權益資本。對市場經濟而言，民資與外資是與國資根本不同的資本。國資本質上是債務，無非是貨幣先行，但在全民所有制的框架下，沒有明晰的產權，因而也沒有最終責任人，投資低效，甚至失敗，就成了沉淀在M2中的債務，會加重全社會的負擔 ，最終分攤給全社會。
國資最根本的問題，是可以無視市場價格體系發出的信號，在行政權的穿透下，又反過來扭曲了市場價格，導致市場價格失靈，這在房地產行業，表現的淋漓盡致，新樓盤價格說到底是“人造價格”。
民資與外資不同，有明晰的產權，進入市場，就是市場經濟的理性人，向利而生。代價是虧損了自擔，所以，私有資本的進入，是一個增量，而中國經濟走出困局，加杠桿、刺激、政府的外部性干預都不是最根本的，能不能走出困境，能不能復蘇，需要的就是增量資本。
而這一切的根本是運行機制。沒有健康的市場經濟運行機制，民資與外資會退卻，反之，民資與外資涌入，市場有了增量，才有內在驅動力。2025年，無論是民間資本的投資，還是外資的投資占比，都達到了十幾年來的最低點。
這還是會有一個問題： 在一個產能過剩的周期，資本增量是否會引起更大的產能過剩。
回答是否定的，因為民資與外資是增量資本，只有加法，沒有減法，這是與國資的根本不同。
它不增加社會負債率，只增加稅收與就業崗位。
它失敗了自己歸零，成功了帶動就業與收入。
它也不會在過剩產業中擁擠，市場價格信號會引導它們涌向前沿賽道，它不會成為傳統行業被卷死的最后 一根稻草，而是產業升級的躍遷，因為它們不聽命于辦公室精英的指令，是踏著市場需求的步點前行。
資本增量，將創造更多的稅基，提供更多的就業崗位，增加全社會的收入。
資本增量，是中國經濟復蘇的最優選，而平臺還是在追問：企業家與資本家有什么區別。
這種政治身份的定位，不可能建立起一個由市場主導資源配置的有效市場。
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