華夏基金知名基金經(jīng)理陸續(xù)離職，主動權(quán)益基金收益率不及易方達

出品 | 子彈財經(jīng)

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

近期，由于寬基ETF的贖回，華夏基金指數(shù)型基金管理規(guī)模大幅縮水，管理資金從2025年底的1.01萬億元縮水至2026年6月2日的7369億元。在此影響下，公司整體管理規(guī)模跌至2萬億元以下。

作為管理規(guī)模排名第二的公募基金，華夏基金凈利潤反而不如管理規(guī)模更小的廣發(fā)基金、南方基金。

究其原因還是華夏基金管理費率更高的權(quán)益類基金管理規(guī)模持續(xù)下滑，主動權(quán)益基金管理規(guī)模較廣發(fā)基金、南方基金有所差距。因此，即便指數(shù)基金管理規(guī)模一騎絕塵，華夏基金利潤仍不及廣發(fā)基金、南方基金。

作為誕生過“公募一哥”王亞偉的華夏基金，為何會在主動權(quán)益基金領(lǐng)域掉隊？在資本市場持續(xù)火熱的背景下，華夏基金主動權(quán)益基金能否恢復(fù)往日榮光？

1、年內(nèi)ETF基金管理規(guī)模減少近3000億元，公司利潤落后廣發(fā)、南方基金

3月27日，中信證券披露了2025年年報，作為中信證券的控股子公司，華夏基金2025年經(jīng)營業(yè)績也并表披露。

數(shù)據(jù)顯示，2025年華夏基金實現(xiàn)營業(yè)收入96.26億元，同比增長19.86%，實現(xiàn)凈利潤23.96億元，同比增長11%。

華夏基金利潤增長與其管理規(guī)模擴大直接相關(guān)。天天基金網(wǎng)顯示，2025年底華夏基金公司基金管理規(guī)模為2.11萬億元，較2024年底的1.68萬億元增長約4300億元。在管理規(guī)模提升的背景下，華夏基金實現(xiàn)了營收和利潤雙雙上升。

而公司管理規(guī)模的提升，則主要得益于指數(shù)型基金管理規(guī)模的大幅增長。2024年9月，在監(jiān)管層支持下，以中央?yún)R金為首的國家資本開始大幅增持寬基ETF。加之行情持續(xù)回暖，ETF規(guī)模持續(xù)上升，接連突破4萬億、5萬億、6萬億大關(guān)。

作為國內(nèi)ETF指數(shù)基金的拓荒者，早在2004年公司便推出了國內(nèi)首只ETF——華夏上證50ETF，此后，華夏基金持續(xù)擴大ETF產(chǎn)品，旗下ETF產(chǎn)品數(shù)量突破120只，覆蓋了核心寬基、熱門行業(yè)主題ETF、商品ETF等。

如公司旗下滬深300ETF，2025年底管理份額達474.25億份，管理資金超2000億元，較2024年底增長超600億元。

在此帶動下，2025年底華夏基金指數(shù)型基金管理規(guī)模突破1萬億元達1.01萬億元，較2024年底增長近3000億元，是中國首家ETF基金突破萬億規(guī)模的企業(yè)。

雖然指數(shù)型基金增長迅猛，但由于管理費率較低，華夏基金利潤增長與廣發(fā)基金、南方基金相比表現(xiàn)得并不理想，如華夏滬深300ETF其管理費率僅為0.15%，而主動權(quán)益類基金管理費率通常為1.2%。

天天基金網(wǎng)顯示，2025年底華夏基金混合型及股票型基金管理規(guī)模合計約為1528億元，同期廣發(fā)基金股票型及混合型基金管理規(guī)模約為2308億元。得益于主動權(quán)益類基金管理規(guī)模較大，2025年廣發(fā)基金凈利潤達27.53億元，高于華夏基金。

令人擔(dān)憂的是，隨著資本市場逐漸企穩(wěn)，部分機構(gòu)投資者開始大規(guī)模贖回寬基ETF。截至2026年6月7日，華夏基金滬深300ETF市場份額為141.6億份，較2025年底下降330億份，管理資金減少超1300億元。

在此影響下，華夏基金指數(shù)型基金市場份額大幅下滑，截至6月2日，公司指數(shù)型基金管理規(guī)模為7369.13億元，較巔峰期較少約3000億元。

2、王亞偉離職后無人扛旗，創(chuàng)新基金五年虧損17%

作為頭部基金公司，華夏基金自王亞偉后，并未出現(xiàn)過極為知名的明星基金經(jīng)理，這也是華夏基金主動權(quán)益基金發(fā)展不理想的原因之一。

上世紀90年代，在國內(nèi)證券交易剛剛興起時，從清華大學(xué)研究生畢業(yè)的王亞偉便加入了華夏證券，從事金融研究工作，也是我國第一批證券從業(yè)者。

在華夏證券工作數(shù)年后，王亞偉便加入華夏基金，成為國內(nèi)首批基金經(jīng)理。在剛擔(dān)任基金經(jīng)理前幾年，王亞偉管理的基金表現(xiàn)平平，甚至一度排名靠后。

彼時，A股IPO仍以審批制為主，IPO企業(yè)等待上市時間極為漫長，也導(dǎo)致眾多企業(yè)排隊等待上市，而業(yè)績不好但已經(jīng)上市A股企業(yè)的“殼資源”異常搶手。

王亞偉通過自身出色的研究能力，以及背靠華夏基金可以調(diào)動眾多的人力、物力，讓其在押注資產(chǎn)重組股票時勝率極高。王亞偉的經(jīng)典案例包括峨眉山A、岳陽興長、吉林森工等，短期內(nèi)均獲得數(shù)倍的收益。

因此，王亞偉投資業(yè)績十分出色，如其管理的華夏大盤精選基金在其任期內(nèi)收益高達驚人的1195.05%，年化回報接近50%，遠超同期指數(shù)及同類基金漲幅。

該基金也在2007年至2011年連續(xù)五年躋身同類基金前十名，其中三次奪冠。由于持續(xù)的優(yōu)異表現(xiàn)，王亞偉也被資本市場尊稱為“公募一哥”。

由于投資業(yè)績極為優(yōu)異，王亞偉管理的華夏大盤精選成為當時為數(shù)不多規(guī)模超百億元的主動權(quán)益基金。在“王亞偉”這塊金字招牌下，華夏基金主動權(quán)益基金管理規(guī)模很長一段時間排名國內(nèi)第一。

2012年，在華夏基金任職十多年的王亞偉辭職，華夏基金再未能出一位明星基金經(jīng)理。近兩年，因為人員流失，部分基金經(jīng)理投資業(yè)績慘淡，導(dǎo)致公司主動權(quán)益基金管理規(guī)模排名逐步下滑。

如公司2020年發(fā)行的華夏創(chuàng)新未來混合型基金，該基金投資方向為科技創(chuàng)新企業(yè)。彼時，由于科技創(chuàng)新被監(jiān)管層頻繁提起。

同期，易方達、中歐基金、匯添富、鵬華均發(fā)行了創(chuàng)新未來基金。同期發(fā)行的5只基金，華夏創(chuàng)新未來的投資表現(xiàn)最差，成立至今該基金凈值為0.8293，投資收益率為-17.07%。

而易方達創(chuàng)新未來收益率高達61.42%、中歐創(chuàng)新未來成立以來收益率也高達40.19%，此前虧損的匯添富創(chuàng)新未來收益率也在近期轉(zhuǎn)正，為1.90%。

沒有王亞偉的加持，華夏基金主動權(quán)益基金吸引力大減，加之部分基金投資收益率較差，公司主動權(quán)益基金管理規(guī)模排名逐漸掉隊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止2025年底，華夏基金主動權(quán)益類基金管理規(guī)模為1528億元，管理規(guī)模排名行業(yè)第五，僅相當于易方達基金55.48%，公司主動權(quán)益基金管理規(guī)模也從行業(yè)第一梯隊淪落行業(yè)中游。

3、知名基金經(jīng)理陸續(xù)離職，主動權(quán)益基金收益率不及易方達

實際上，除華夏創(chuàng)新未來投資業(yè)績較差外，華夏基金主動權(quán)益類基金整體表現(xiàn)都不理想。

2025年，在資本市場持續(xù)火熱的背景下，公募基金主動權(quán)益類基金整體表現(xiàn)較為出色。東財choice數(shù)據(jù)顯示，2025年全市場有812只年內(nèi)收益率超50%，其中有77只產(chǎn)品收益率超過100%。

2025年易方達基金有10只主動權(quán)益基金翻倍，是所有公募基金中翻倍最多的公募基金公司。富國基金、安信基金分列二、三位，翻倍基金分別為5只、4只。

2025年華夏基金僅有1只基金翻倍。該基金為華夏數(shù)字產(chǎn)業(yè)混合，2025年收益率超120%。但該基金管理規(guī)模并不大，2024年底，該基金凈資產(chǎn)甚至只有1600萬元，與其他動輒數(shù)十億基金規(guī)模相比該基金管理規(guī)模顯然極小，因此操作難度相對較小。

而在收益率50%至100%區(qū)間的基金產(chǎn)品中，易方達憑29只基金產(chǎn)品高居第一，華夏基金則有17只基金，與中歐基金并列市場第11，排名低于富國基金、廣發(fā)基金、匯添富基金等競爭對手。

（圖 / Choice）

值得注意的是，2025年在全行業(yè)主動權(quán)益基金整體回報率超30%的情形下，華夏基金仍有14只混合類基金收益率為負，收益率低于30%的混合類基金多達146只，占公司216只混合類基金比例多達67.59%。

作為對比，天天基金網(wǎng)顯示，2025年易方達基金僅有4只混合類基金收益率為負，收益率低于30%的為109只，占公司混合基金比例為57.98%，均低于華夏基金。

整體來看，華夏基金主動權(quán)益基金表現(xiàn)要遜色于易方達基金。

造成該結(jié)果的原因與優(yōu)秀人才流失有很大關(guān)系。2012年，自“公募一哥”王亞偉離職后，華夏基金老一輩基金經(jīng)理如范勇宏、江暉、石波、張益馳、孫建冬相繼離職。

老一輩基金經(jīng)理離職后，新生代基金經(jīng)理又未能接過華夏基金主動權(quán)益基金的大旗，公司主動權(quán)益基金經(jīng)理也陷入青黃不接的困境。

2021年，被市場稱為“能源一哥”鄭澤鴻借助新能源的爆發(fā)，其管理的華夏能源革新股票獲得了不錯的投資收益，管理規(guī)模高達226億元，一度成為全市場最大新能源主題基金。然而，2024年7月已然清倉式卸任，管理規(guī)模縮水至80億元左右。

在主動權(quán)益基金領(lǐng)域，基金經(jīng)理對于投資方向起決定性的作用，優(yōu)秀的基金經(jīng)理也是基金公司持續(xù)做大的核心要素。

而在市場知名基金經(jīng)理陸續(xù)離職后，華夏基金主動權(quán)益基金管理規(guī)模排名逐漸掉隊，雖然基金產(chǎn)品較多，但大多數(shù)都是管理規(guī)模只有幾千萬、幾個億的迷你基金。

2025年9月，華夏基金迎來重要人事變動，原董事長張佑君卸任華夏基金董事長及法定代表人職務(wù)，中信證券總經(jīng)理鄒迎光接任華夏基金董事長一職，總經(jīng)理李一梅新任華夏基金副董事長，同時繼續(xù)擔(dān)任總經(jīng)理職務(wù)。

在重要管理人員變動后，華夏基金能否重拾在權(quán)益類基金的龍頭地位，還需要時間驗證。但若是管理費率較高的主動權(quán)益類基金遲遲不能打開局面，華夏基金的利潤排名很有可能進一步下滑。

*文中題圖及未署名配圖來自：攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議。