北京
一家估值1.77萬億美元的公司上市，歐洲風投圈絕大多數人只能當觀眾。
SpaceX首次公開募股塵埃落定，融資總額750億美元，每股定價135美元，估值達到1.77萬億美元。1.77萬億是什么概念？比過去十年歐洲所有風投支持公司上市時的市值總和還要多七倍，大致相當于德國DAX 40指數成分股的總市值。這家公司由埃隆·馬斯克掌管，旗下業務包括星鏈衛星互聯網服務，以及xAI——那個打造了聊天機器人Grok和社交網絡X的人工智能公司。
在數百名分享到這筆意外之財的投資者中，一小部分來自歐洲。PitchBook數據顯示，總部位于歐洲的風投機構有34家持有SpaceX股份。英國Launchbay Capital和柏林Redstone VC是近兩年才進入投資名單的，彼時SpaceX估值已高達數千億美元，但按照當前的上市市值規模，依舊能拿到可觀的回報。
真正早期的入局者寥寥無幾。PitchBook記錄顯示，倫敦Hedosophia在2015年就投了SpaceX，那一年公司剛完成10億美元G輪融資，估值是120億美元。從120億到1.77萬億，這趟十年的旅程帶來的收益不言自明。
有部分歐洲投資方是通過特殊目的實體拿到份額的，瑞典Flat Capital就用了這種工具，這家風投的聯合創始人之一是Klarna首席執行官塞巴斯蒂安·西米亞特科夫斯基。特殊目的實體可以匯集多方資金，讓體量較小的基金也有機會擠進競爭極為激烈的明星交易。
SpaceX此番上市，拉開了2026年巨型IPO的序幕。Anthropic和OpenAI不久后也將掛牌，兩家公司同樣有一批歐洲投資人站在背后。但對絕大多數歐洲風投機構而言，通過IPO實現退出的路依然遙不可及。2026年至今，歐洲風投支持的公司僅有八家完成公開上市，算上今年，整個歐洲大陸的IPO活躍度將連續第五年下滑。
巴黎科技投資機構AVP的一項調查揭示了更深層的問題：歐洲創始人對公開市場的興趣正在萎縮，只有不到5%的創始人將IPO視為一條現實可行的退出路徑，前一年這個數字還有11%。而每當出現高關注度的上市事件，發生地都在美國。意大利科技集團Bending Spoons本周提交了納斯達克上市申請，九月登陸美股市場的Klarna走的也是同一路線。歐洲估值最高的初創公司Revolut至少兩年內不考慮上市，其首席執行官此前已暗示，首選目的地同樣是美國。
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