加碼AI生態(tài)布局：單一賽道失靈，“全鏈+細分”策略受捧

出品 | 拾鹽士

作者 | 多面金融工作組

9月初，《人工智能生成合成內(nèi)容標識辦法》的正式施行，為我國人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展劃定合規(guī)邊界。隨后上海等地發(fā)布通知，聚焦落實國家“人工智能+”行動。

這一政策利好迅速在資本市場獲得回應，人工智能板塊持續(xù)走強。截至2025年9月10日，人工智能板塊區(qū)間漲幅達31.90%，主力資金單日凈流入超101億元，相關基金產(chǎn)品也順勢“起飛”。如人工智能AI ETF（515070）在9月5日盤中大漲超5.6%，成交金額突破4.7億元，寒武紀 - U、瀾起科技等權重股集體發(fā)力。

頗具戲劇性的市場反應背后，是中國人工智能產(chǎn)業(yè)在政策扶持與技術突破雙重驅(qū)動下的新一輪爆發(fā)式增長。聚焦這一輪AI投資熱潮，華夏基金、易方達基金等多家頭部基金公司早已前瞻性布局，相關ETF產(chǎn)品憑借優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)，被越來越多的投資者所關注。

AI產(chǎn)業(yè)迎來黃金發(fā)展期

頭部基金公司打響“卡位賽”

人工智能已成為國家戰(zhàn)略科技力量的核心組成部分。2025年以來，AI產(chǎn)業(yè)的政策與市場雙輪驅(qū)動特征愈發(fā)明顯，這也為主題基金提供了肥沃的生長土壤。

上半年《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃（2025-2030 年）》落地后，地方政府密集出臺配套政策，北京、上海等地明確將AI產(chǎn)業(yè)增加值納入地方經(jīng)濟考核指標，推動AI技術向制造業(yè)、醫(yī)療、金融等領域深度滲透。

在此背景下，AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游需求全面爆發(fā)。IDC 數(shù)據(jù)顯示，2025年二季度中國AI服務器市場出貨量同比增長82%，AI大模型商業(yè)化落地項目數(shù)量較一季度增加60%，產(chǎn)業(yè)熱度直接傳導至資本市場。

反映在基金市場上，頭部基金公司紛紛加碼AI賽道，形成了多樣化的產(chǎn)品布局。易方達基金、華夏基金、南方基金、華泰柏瑞等頭部基金公司均推出多只AI 主題產(chǎn)品，涵蓋ETF、主動管理型基金等類型。

從這些基金公司的產(chǎn)品布局邏輯看，呈現(xiàn)出明顯的策略分化。易方達AI ETF 側(cè)重算力硬件，前十大重倉股中芯片企業(yè)占比超70%；南方AI ETF 則偏向應用端，互聯(lián)網(wǎng)AI 應用企業(yè)倉位占比達55%；財通旗下的集成電路產(chǎn)業(yè)基金則采取極致的算力賽道押注策略，前十大重倉股全部為AI芯片和光模塊企業(yè)。

主動管理型基金中，永贏科技智選A、中航機遇領航A等產(chǎn)品憑借對AI算力的集中持倉，近3個月收益率均較為優(yōu)秀，但這類高收益產(chǎn)品也容易伴隨高波動。例如財通成長優(yōu)選等基金今年前5個月累計浮虧均超過20%，呈現(xiàn)出 “大起大落” 的業(yè)績特征。華泰柏瑞則選擇科技創(chuàng)新混合路線，其科技創(chuàng)新混合C近一年收益率46.87%，持倉兼顧算力與部分科技成長股，但AI主題純度相對較低。

另外一家比較典型的是早在2019年就布局了AI主題ETF的華夏基金。多年以來形成了覆蓋“場內(nèi)+場外”“全鏈+細分”的產(chǎn)品體系，打造了知名度頗高的“人工智能三劍客”——創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381），科創(chuàng)人工智能ETF華夏(589010)和人工智能AIETF（515070），聚焦不同細分方向。

其中，人工智能AI ETF（515070）跟蹤中證人工智能主題指數(shù)，成分股選取為人工智能提供技術、基礎資源以及應用端個股，聚集人工智能產(chǎn)業(yè)鏈上中游。前十大權重股包括寒武紀-U、海康威視、中科曙光等國內(nèi)科技龍頭；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華夏（159381）跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，精準布局AI產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，聚焦高景氣AI算力、AI中游軟件和應用；科創(chuàng)人工智能ETF華夏（589010）緊密跟蹤上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)，覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)，兼具高研發(fā)投入與政策紅利支持。

針對沒有股票賬戶的場外投資者，華夏基金推出了人工智能AI ETF聯(lián)接基金（008585/008586），作為 “三劍客” 的場外補充。此外還有場外聯(lián)接基金產(chǎn)品人工智能聯(lián)接D（021580），主要投資目標是跟蹤中證人工智能主題指數(shù)的表現(xiàn)，聚焦AI全產(chǎn)業(yè)鏈。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年8月，華夏基金AI相關產(chǎn)品管理規(guī)模突破120億元，在頭部公司中位居前列，其中人工智能AI ETF（515070）規(guī)模占比超 65%，成為市場上極具代表性的 AI 投資工具。憑借產(chǎn)品規(guī)模與核心單品的雙重優(yōu)勢，華夏基金在2025年AI基金市場競爭中占據(jù)了主動權。

后紅利時代的AI投資：

單一賽道失靈，差異化與協(xié)同策略受追捧

可以看到，2025年的人工智能主題基金市場呈現(xiàn) “群雄逐鹿” 的格局，基金產(chǎn)品的核心競爭力在于差異化定位與協(xié)同效應，競爭力內(nèi)核則在于規(guī)模效應和投研支撐。從易方達的算力聚焦到南方的應用側(cè)重，從永贏、財通的激進博弈到華泰柏瑞的混合布局，不同基金公司的策略選擇也反映了對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同判斷。

在差異化定位及協(xié)同效應方面，以“人工智能三劍客”為例，這三只產(chǎn)品雖主題相似，但針對不同投資者需求設計，形成了 “全鏈布局+細分聚焦” 的互補格局。這種均衡布局既避免了單一領域波動的風險，又能全面捕捉行業(yè)增長紅利。

對比同類產(chǎn)品，人工智能AI ETF的全鏈優(yōu)勢尤為突出。以2025年上半年為例，AI算力板塊波動較大，二季度單季度漲幅達35%，但應用板塊僅上漲 12%；而一季度應用板塊漲幅 28%，算力板塊僅上漲8%。在此背景下，易方達AI ETF因重倉算力，上半年凈值波動幅度達22%，財通集成電路產(chǎn)業(yè)等主動基金波動幅度更是超過30%，而人工智能AI ETF因均衡布局，波動幅度控制在15%以內(nèi)，同時在上半年實現(xiàn)了28%的收益率，在規(guī)模超50億元的AI ETF中排名第一。

此外，基金產(chǎn)品的競爭力不僅源于產(chǎn)品定位的精準，更來自于規(guī)模效應與投研能力的雙重支撐，并呈現(xiàn)出“強者恒強”的特征，不同產(chǎn)品在規(guī)模上分化愈加明顯。

從各大基金公司產(chǎn)品的規(guī)模來看，華夏人工智能AI ETF截至2025年9月初規(guī)模突破80億元，在全市場AI主題ETF中排名第一；易方達AI ETF以52億元的市場規(guī)模排名第二。

對比來看，人工智能AI ETF是華泰柏瑞同類產(chǎn)品規(guī)模的5倍以上。較大的規(guī)模帶來了顯著的流動性優(yōu)勢，日均成交額穩(wěn)定在3.5億元以上，2025年9月5日單日成交額更是突破4.7億元；易方達AI ETF日均成交額約2.1億元，華泰柏瑞科技創(chuàng)新混合的日均成交額不足5000萬元，流動性差距明顯。

同時，規(guī)模效應還提升了基金的跟蹤精度。Wind 數(shù)據(jù)顯示，人工智能AI ETF近一年跟蹤誤差控制在0.8%以內(nèi)，低于易方達AI ETF 1.1%、南方AI ETF 1.3%的跟蹤誤差水平，這意味著投資者能更精準地獲取AI行業(yè)的整體收益，避免因跟蹤誤差導致的收益損耗。

投研能力和風險管理能力，則是市場上強競爭力基金產(chǎn)品的另一核心支撐。

例如華夏基金早在2018年就成立了專門的AI行業(yè)研究小組，目前團隊成員超10人，涵蓋芯片、算法、應用等多個領域，幫助基金產(chǎn)品捕捉了應用板塊的增長紅利。相比之下，部分主動管理型基金雖也在賽道紅利中取得高收益，但過度依賴基金經(jīng)理個人判斷，二季度不得不修正一季度的減持操作，將海外算力板塊重新加回，操作難度較大。

風險管理能力則可以為基金產(chǎn)品的收益率保駕護航。2025年8月，AI板塊經(jīng)歷短期調(diào)整，全市場AI主題基金平均回撤達12%，人工智能AI ETF（515070）因持倉均衡與風險預警及時，回撤僅為8.5%，人工智能AI ETF聯(lián)接基金（008585/008586）與科創(chuàng)板聯(lián)接C的回撤也分別控制在9%與10%以內(nèi)，均低于行業(yè)平均水平。

具備較強風險控制能力的產(chǎn)品，在市場波動中更容易受到投資者的青睞。

一位資深業(yè)內(nèi)人士指出，2025年下半年及未來，AI產(chǎn)業(yè)將從 “單點突破” 向 “全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同” 加速轉(zhuǎn)型，單一賽道產(chǎn)品已難以滿足投資者的需求。這一趨勢將進一步凸顯頭部優(yōu)秀基金產(chǎn)品的布局優(yōu)勢。從投資者需求來看，2025 年下半年個人投資者對AI基金的需求將更趨多元化，機構投資者的配置需求也將為多元化布局、精準定位的基金產(chǎn)品提供有力支撐。

（風險提示：投資有風險，以上觀點不構成投資建議，請理性判斷并謹慎做出投資決策。）