【W(wǎng)eb3.0】DeFi承諾取代傳統(tǒng)金融，而不是凌駕于其上 | 觀點(diǎn)

去中心化金融（DeFi）喜歡講述一個(gè)非常簡(jiǎn)單的故事：數(shù)十億人沒有銀行賬戶；傳統(tǒng)金融速度慢、排他性強(qiáng)、成本高昂，并且偏袒現(xiàn)有機(jī)構(gòu)；區(qū)塊鏈開放、無需許可、全球化且中立。因此，DeFi 將為沒有銀行賬戶的人提供金融服務(wù)。

概括

• DeFi并沒有取代傳統(tǒng)金融，而是對(duì)其進(jìn)行了包裝。它的資金、身份、定價(jià)、準(zhǔn)入和流動(dòng)性仍然來自銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和中心化基礎(chǔ)設(shè)施，因此它無法惠及被傳統(tǒng)金融體系排除在外的人群。

• 沒有銀行賬戶的人并非缺乏產(chǎn)品，而是缺乏相應(yīng)的支持渠道。DeFi 假定存在穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)連接、身份認(rèn)證、資金托管、法律救濟(jì)和接入機(jī)制——而這些恰恰是無銀行賬戶人群所缺乏的——這使得大多數(shù)關(guān)于“普惠金融”的說法在結(jié)構(gòu)上都是錯(cuò)誤的。

• 如果加密貨幣不構(gòu)建新的基礎(chǔ)設(shè)施，而只是追求更漂亮的界面，那么它就只是在優(yōu)化資本，而非造福于人。更快的金融速度并不等于更公平的金融——沒有新的基礎(chǔ)設(shè)施，其他一切都只是作秀。

這是一個(gè)引人入勝的故事，但它也越來越脫離現(xiàn)實(shí)。經(jīng)過五年爆炸式的實(shí)驗(yàn)，DeFi 構(gòu)建了一個(gè)非凡的平行金融系統(tǒng)——但幾乎整個(gè)系統(tǒng)仍然依賴于它聲稱要取代的基礎(chǔ)設(shè)施。我們沒有建造新的軌道，而是在舊軌道之上構(gòu)建了新產(chǎn)品。這種區(qū)別并非表面功夫，而是 DeFi 未能真正改變或革新金融服務(wù)的根本原因。

01

現(xiàn)狀？

仔細(xì)觀察一下當(dāng)今的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)。例如 Tether 等穩(wěn)定幣。美元和美國(guó)財(cái)政部——鏈上活動(dòng)的命脈——絕大部分由傳統(tǒng)體系中持有的銀行存款、國(guó)庫券或托管現(xiàn)金等價(jià)物支撐。法幣的存取通道由受監(jiān)管的中介機(jī)構(gòu)控制，由其決定誰能獲得訪問權(quán)限。預(yù)言機(jī)從中心化交易所獲取價(jià)格數(shù)據(jù)。甚至用戶訪問也需要通過應(yīng)用商店、瀏覽器、云服務(wù)提供商和支付網(wǎng)絡(luò)等渠道，而這些渠道都牢牢地依附于現(xiàn)有的金融和法律秩序之中。

來源：Coingecko

這并非針對(duì)任何特定項(xiàng)目的批評(píng)，而是一種結(jié)構(gòu)性觀察。DeFi 并沒有取代傳統(tǒng)金融，而是對(duì)其進(jìn)行了包裝。這種包裝為那些已經(jīng)擁有資本、身份、銀行服務(wù)和法律保護(hù)的人們帶來了效率提升、可組合性以及新的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。但它并沒有為那些缺乏這些資源的人們提供一個(gè)全新的金融體系。對(duì)于沒有銀行賬戶的人來說，DeFi 仍然遙遠(yuǎn)、抽象且難以接近——并非因?yàn)榧夹g(shù)本身不好，而是因?yàn)槠涞讓蛹軜?gòu)存在缺陷。

02

基礎(chǔ)設(shè)施問題

無銀行賬戶問題主要不是產(chǎn)品問題，而是基礎(chǔ)設(shè)施問題。沒有銀行賬戶的人并非缺乏收益優(yōu)化工具或去中心化交易所，而是缺乏可靠的身份證明、可靠的網(wǎng)絡(luò)連接、可靠的資金保管、可靠的支付方式、可靠的糾紛解決機(jī)制和可靠的追索途徑。他們生活在貨幣不穩(wěn)定、制度薄弱、文件記錄混亂、服務(wù)獲取斷斷續(xù)續(xù)的經(jīng)濟(jì)體中。

相比之下，DeFi 假設(shè)世界擁有穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)、穩(wěn)定的電力、穩(wěn)定的設(shè)備、穩(wěn)定的身份以及穩(wěn)定的法律保障。它假設(shè)你可以通過受監(jiān)管的渠道獲取穩(wěn)定幣。它假設(shè)你能保護(hù)好私鑰。它假設(shè)你能解決錯(cuò)誤。它假設(shè)你能承受波動(dòng)。它假設(shè)你能容忍損失。這些假設(shè)對(duì)內(nèi)部人士來說是隱形的，但對(duì)外部人士來說卻是致命的。

那么究竟發(fā)生了什么？金融業(yè)選擇了阻力最小的道路。它沒有從零開始重建金融基礎(chǔ)設(shè)施，而是追求速度、資本效率和敘事速度的優(yōu)化。它專注于那些能夠在現(xiàn)有資本環(huán)境下快速擴(kuò)張的產(chǎn)品。它選擇與銀行整合，而不是取代它們。它模仿市場(chǎng)，而不是重新設(shè)計(jì)市場(chǎng)。這并非不理性，而是務(wù)實(shí)之舉。正是這種務(wù)實(shí)讓金融業(yè)得以生存。但務(wù)實(shí)逐漸演變成了依賴。

如今，去中心化金融（DeFi）不僅與傳統(tǒng)金融對(duì)接，更與其緊密相連。它的流動(dòng)性、穩(wěn)定性、合法性和增長(zhǎng)都依賴于它原本旨在超越的體系的健康發(fā)展、合作與包容。監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊監(jiān)管，流動(dòng)性就會(huì)萎縮；銀行體系出現(xiàn)動(dòng)蕩，穩(wěn)定幣也會(huì)隨之波動(dòng)；機(jī)構(gòu)猶豫不決，DeFi 的普及速度就會(huì)放緩。

03

承認(rèn)依賴

這并非去中心化，而是披著用戶體驗(yàn)外衣的金融寄生。它設(shè)置了一個(gè)行業(yè)鮮少承認(rèn)的戰(zhàn)略上限。只要DeFi的核心基礎(chǔ)——資金、身份、定價(jià)、流動(dòng)性和準(zhǔn)入——仍然依賴于傳統(tǒng)金融，它就無法服務(wù)于傳統(tǒng)金融排斥的人群。它只能為那些已經(jīng)身處體系之中的人重新包裝金融。

這就是為什么，盡管DeFi發(fā)展多年，其普及程度仍然與財(cái)富密切相關(guān)，而非實(shí)際需求。資金流向交易員、基金、技術(shù)人員和機(jī)構(gòu)，而不是拉各斯的小商販、印度農(nóng)村的家庭或經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定地區(qū)的勞動(dòng)者。令人不安的事實(shí)是，DeFi的優(yōu)化目標(biāo)是資本，而非人。

金融體系現(xiàn)代化并非易事。它進(jìn)展緩慢，政治上錯(cuò)綜復(fù)雜，運(yùn)營(yíng)上也困難重重。這意味著要構(gòu)建無需銀行賬戶的新型支付基礎(chǔ)設(shè)施；不依賴國(guó)家簽發(fā)的新型身份系統(tǒng)；不假定個(gè)人具備高超技術(shù)水平的新型托管模式；不依賴正式財(cái)務(wù)記錄的新型信用體系；以及能夠應(yīng)對(duì)錯(cuò)誤、欺詐和失敗的新型法律和社會(huì)保障體系。

這項(xiàng)工作并不華麗，不會(huì)產(chǎn)生一路飆升的代幣價(jià)格曲線，也不會(huì)制造病毒式傳播的故事或一夜暴富。它看起來更像是基礎(chǔ)設(shè)施，而非創(chuàng)新。但如果沒有它，其他一切都只是作秀。

金融改變世界并非因?yàn)樗删幊蹋且驗(yàn)樗鼪Q定了誰能儲(chǔ)蓄、誰能借貸、誰能投資、誰能交易以及誰能規(guī)劃未來。這些結(jié)果并非僅由協(xié)議產(chǎn)生，而是由將技術(shù)與制度、法律、文化和人類行為相結(jié)合的系統(tǒng)共同作用的結(jié)果。

DeFi已經(jīng)掌握了技術(shù)，但尚未真正與其他領(lǐng)域進(jìn)行深入交流。因此，加密貨幣的下一階段并非著眼于更高的吞吐量、更佳的組合性或更復(fù)雜的衍生品，而是取決于整個(gè)行業(yè)是否愿意走出舒適區(qū)——遠(yuǎn)離金融中心、遠(yuǎn)離機(jī)構(gòu)資本、遠(yuǎn)離監(jiān)管套利——投身于艱苦卓絕、毫不光鮮的工作，在尚無基礎(chǔ)設(shè)施的地方搭建基礎(chǔ)設(shè)施。

不是封裝，不是鏡像，也不是擴(kuò)展，而是 Rails。在此之前，整個(gè)行業(yè)應(yīng)該坦誠(chéng)面對(duì)自身。DeFi 并沒有失敗，但它尚未嘗試解決它誕生的初衷。它構(gòu)建了一個(gè)更快捷的金融系統(tǒng)，但并沒有構(gòu)建一個(gè)更公平的系統(tǒng)。這才是真正需要努力的方向。

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