媲美AI的超級賽道，機構(gòu)大幅加倉了！

昨晚，多家頭部創(chuàng)新藥公司發(fā)布最新業(yè)績數(shù)據(jù)，表現(xiàn)亮眼。

首先是恒瑞醫(yī)藥。

作為國內(nèi)創(chuàng)新藥龍頭，公司2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入316.29億元，同比增長13.02%，歸母凈利潤77.11億元，同比增長21.69%。

其中創(chuàng)新藥銷售收入達163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入比重達58.34%，占總營收比重首次超過五成。

BD授權(quán)收入貢獻了33.92億元的業(yè)績增量，公司還給出2026年創(chuàng)新藥收入增長超30%的加速指引，帶動今日股價大漲。

然后是信達生物。

作為港股創(chuàng)新藥龍頭，公司2025年全年實現(xiàn)收入130.42億元，同比增長38.4%，歸母凈利潤8.14億元，同比暴漲959.72%，實現(xiàn)公司史上首次全年盈利。

18款上市產(chǎn)品中12款納入醫(yī)保，瑪仕度肽、PCSK9單抗等產(chǎn)品快速放量，PD-1單抗持續(xù)拓展適應(yīng)癥，2025年合作首付款現(xiàn)金超16億美元，總交易金額超220億美元。

信達生物的扭虧為盈，是公司成立十四年來的第一次。

這個意義是很重大的，不僅證明了自身的商業(yè)化能力，更成為整個創(chuàng)新藥板塊估值修復的重要催化劑。

今日港股恒生生物科技指數(shù)漲幅5%，就是有賴于信達生物的發(fā)力。

近日發(fā)布的一批A股醫(yī)藥龍頭年報，整體業(yè)績也不錯。

復星醫(yī)藥，2025年創(chuàng)新藥品實現(xiàn)收入98.93億元，同比增長29.59%，占制藥業(yè)務(wù)收入比重達33.16%，創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)的增速遠超整體業(yè)務(wù)，成為公司增長的引擎。

藥明康德，作為CXO龍頭，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入454.56億元，同比增長15.84%，歸母凈利潤191.51億元，同比暴漲102.65%，

公司是創(chuàng)新藥上游的賣水人，業(yè)績翻倍，就是創(chuàng)新藥景氣度反轉(zhuǎn)的最好體現(xiàn)。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，A股創(chuàng)新藥概念板塊至今已有21股披露2025年年報，16股實現(xiàn)盈利，13股業(yè)績同比增長。

其中，諾誠健華、力生制藥、海能技術(shù)等企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)翻倍。

其中，萬邦德2026年一季度預計歸母凈利潤1.65億元，同比增長985.4%，扣非后凈利潤扭虧為盈，股價也連續(xù)大漲。

創(chuàng)新藥近期的利好，業(yè)績只是導火索。

底下是BD交易數(shù)據(jù)的大爆發(fā)。

根據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，2025年全年，中國創(chuàng)新藥BD交易總金額1388億美元，同比暴漲135%，首付款增至75億美元，同比增長63%。

這一年中國相關(guān)交易金額占到全球交易總金額的50%，表現(xiàn)相當猛。

進入2026年，這股勢頭絲毫未減退，反而愈發(fā)猛烈。

截止3月21日，571億美元的總包金額、33億美元的首付，53筆交易，每一個數(shù)字都在刷新紀錄。

要知道，這些數(shù)字已經(jīng)超過了2024年全年，以及2025年全年的一半體量。

這種增長速度，別說其他國家的醫(yī)藥行業(yè)了，就算是放到所有行業(yè)中去對比，大約也就AI行業(yè)能夠比一比了。

背后的邏輯很簡單，全球醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)回報率持續(xù)下滑，專利懸崖不斷逼近，跨國藥企急需優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新管線填補空白。

而中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)日漸壯大，憑借高性價比、強臨床價值、快研發(fā)速度，成為了全球藥企的“首選合作對象”。

這個邏輯，跟AI行業(yè)近期大模型靠高性價比崛起，在美國受到開發(fā)者的熱捧，token調(diào)用量超越本土模型，是一模一樣的。

如果說，BD交易是外在的人氣指標，那研發(fā)管線數(shù)量就是內(nèi)在的底氣。

我們看這個數(shù)據(jù)：

截至2025年12月31日，全球在研且研發(fā)狀態(tài)活躍的創(chuàng)新藥共14088個。

其中，中國企業(yè)原研藥品數(shù)量達到4751個，占比33.7%，超越了美國的4019個（占比28.5%），穩(wěn)居全球第一。

而且，這種領(lǐng)先是持續(xù)的增長趨勢。

自2020年之后，中國新進臨床的創(chuàng)新藥數(shù)量開始快速增長，到2025年，全年有827款原研創(chuàng)新藥首次進入臨床。

這個數(shù)字，在全球占比高達47.4%，也就是接近全球一半的新增臨床創(chuàng)新藥管線了。

這意味著，中國在不知不覺間已經(jīng)成為了全球創(chuàng)新藥研發(fā)的中心。

研發(fā)數(shù)量的暴增，將集中體現(xiàn)在即將到來的美國癌癥研究協(xié)會（AACR）年會上。

記住這個日子，4月17日至22日。

到時，醫(yī)藥行業(yè)的“奧斯卡”盛會將拉開帷幕，一系列重磅研發(fā)成果將集中披露。

那時候，才是醫(yī)藥股最受市場追捧的時刻。

據(jù)外界披露，今年將有104家中國藥企攜250余款創(chuàng)新藥亮相。

其中，92款為ADC藥物，覆蓋Claudin18.2、HER2、Nectin-4等熱門靶點，66款小分子藥物聚焦KRAS、PRMT5等前沿靶點，核藥、DAC、細胞治療及mRNA等新技術(shù)平臺也將集中披露臨床前數(shù)據(jù)。

市場關(guān)注的明星選手包括：

恒瑞醫(yī)藥的HRS9531注射液，作為全球自主知識產(chǎn)權(quán)的GIPR和GLP-1R雙激動劑，針對心血管不良事件風險適應(yīng)癥，全球暫無同類藥物獲批，填補了國際空白；

還有加科思的Pan-KRAS抑制劑、科倫博泰的Sac-TMT等重點項目，熱度也很高。

去年二季度，醫(yī)藥股演繹了牛市大行情。

今年會不會復制呢？

從公募基金的調(diào)研數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)的熱情相當高。

2026年3月16日至22日，119家公募機構(gòu)參與A股調(diào)研。

其中，醫(yī)藥生物行業(yè)成為最受青睞的板塊。

9只個股獲得116次調(diào)研，是唯一一個調(diào)研次數(shù)突破100次大關(guān)的行業(yè)。

藍帆醫(yī)療、愛迪特、普洛藥業(yè)，三只個股最受關(guān)注。

藍帆醫(yī)療吸引53家基金公司調(diào)研，熱度第一，主要原因是公司手套業(yè)務(wù)復蘇，預計2026年實現(xiàn)扭虧。

愛迪特，主營種植牙產(chǎn)品，受氧化釔出口管制、上游粉體原料漲價影響，公司已啟動產(chǎn)品調(diào)價，3月已陸續(xù)向客戶發(fā)布漲價通知。

普洛藥業(yè)，近日披露CDMO業(yè)務(wù)快速增長，未來三年商業(yè)化在手訂單已超60億元（2025年三季度約52億元，四季度增至約60億元）。

外資機構(gòu)也在加大布局力度。

根據(jù)近期披露的2025年四季度前十大流通股股東名單。

1，瑞銀新進新諾威，持股687.7萬股。

公司正在從原料藥企業(yè)向創(chuàng)新藥企業(yè)轉(zhuǎn)型，截至2025年末，新諾威已經(jīng)擁有十余款處于臨床或后期開發(fā)階段的主要在研藥物。

用于治療中重度銀屑病的烏司奴單抗、用于治療HER2陽性早期或局晚期乳腺癌的帕妥珠單抗均已處于上市申請階段。

2，高盛和瑞銀同時新進特一藥業(yè)。

公司近期發(fā)布年報，實現(xiàn)營業(yè)收入92452.96萬元，同比增長34.42%；凈利潤8167.16萬元，同比增長298.50%。

2025年，公司核心產(chǎn)品“特一”牌止咳寶片銷售6.36億片，線上業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，成功拓展了新的消費群體。

同時，百濟神州今年以來獲得81家外資機構(gòu)調(diào)研，位居A股公司首位。

百濟神州近日發(fā)布年報，2025年收入53.43億美元，同比增長40.2%；凈利潤2.87億美元，上年同期凈虧損6.45億美元，大幅扭虧為盈。

可見，無論是內(nèi)資公募，還是外資機構(gòu)，都在積極加倉醫(yī)藥股。

他們青睞標的的共同特征是：

1，業(yè)績有扭虧為盈的預期；

2，產(chǎn)品漲價；

3，在手訂單出現(xiàn)爆發(fā)的勢頭；

4，傳統(tǒng)藥企向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，多個重磅新品處于臨床申請階段；

5，傳統(tǒng)藥企向線上營銷轉(zhuǎn)型，老樹發(fā)新枝。