1069億元，還是國內(nèi)“首家”！大普微電子IPO背后：這家南京機構(gòu)不簡單

文|創(chuàng)客公社產(chǎn)研組

暴漲431.68%，市值1069億元！這家南京國資精準拿下國內(nèi)企業(yè)級SSD第一股，還是“創(chuàng)業(yè)板首家”！

創(chuàng)客公社獲悉，4月16日，國內(nèi)企業(yè)級SSD（固態(tài)硬盤）標桿企業(yè)——“大普微電子”成功登陸創(chuàng)業(yè)板，開盤價為207.23元每股，較發(fā)行價上漲349.72%。開盤僅3分鐘，大普微電子市值即沖破1000億。10時12分，大普微電子市值沖上1069億元，漲幅高達431.68%。

值得注意的是，大普微電子不僅是國內(nèi)企業(yè)級SSD行業(yè)第一股，還是創(chuàng)業(yè)板第三套標準啟用后首家申報并成功IPO的企業(yè)。

這次備受矚目的IPO背后，大普微電子一長串股東名單中，一家來自南京國資背景的機構(gòu)格外引人注意。

根據(jù)IPO申報信息，大普微電子第一大股東為創(chuàng)始人楊亞飛（實際控制人），第二大股東是一家“國家隊”資本，第三大股東就是“南京麒麟創(chuàng)業(yè)投資有限公司”（簡稱“麒麟創(chuàng)投”）。在眾多機構(gòu)股東當中，創(chuàng)客公社發(fā)現(xiàn)，來自南京的麒麟創(chuàng)投是份額最大的純國資股東，按照當日較高股價245元計算，刨除投資成本后，麒麟創(chuàng)投從大普微電子IPO中浮盈近50億元。

企查查平臺顯示，麒麟創(chuàng)投成立于2017年，注冊資本5億元，2018年底才開始正式對外投資，在動輒數(shù)十億甚至數(shù)百億規(guī)模的國資基金行列中，可謂并不出挑。

但從投資成績來看，麒麟創(chuàng)投卻展現(xiàn)了不俗的眼光和魄力：作為地方國資，敢重金砸向尚未盈利的硬科技項目并成功迎來項目IPO。據(jù)悉，麒麟創(chuàng)投直投項目中還有2家已完成股改進入IPO輔導(dǎo)和準備流程，2家擬沖刺港股IPO；子基金方面，已成功收獲十余家科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、港股上市公司。

“小體量撬動大項目”。這家低調(diào)的南京國資基金，在硬科技投資的賽道上頻頻押中黑馬，甚至短短幾年內(nèi)投出一個準IPO梯隊，究竟做對了什么？

精準“捕獲”IPO背后：

堅持“投早、投小、投科技”

大普微電子創(chuàng)始人楊亞飛在IPO現(xiàn)場致辭

時光倒回至十年前，全球消費級SSD市場的90%以上份額，都被三星、SK海力士等五家海外巨頭掌控著。

但大普微電子的創(chuàng)始人楊亞飛，卻看到一個機會，就是專注于企業(yè)級SSD這個相對小眾但高價值的市場。

不過，哪怕是當時的國內(nèi)企業(yè)級SSD市場，也幾乎被美韓巨頭壟斷，尤其是在企業(yè)級存儲主控芯片這一核心領(lǐng)域，國產(chǎn)技術(shù)急需突破。

2016年，擁有美國羅德島大學(xué)電子工程博士學(xué)位的楊亞飛決定回國創(chuàng)業(yè)，落腳點選在了深圳。

一年后，作為南京市以“中科系”為代表的重大原始科技創(chuàng)新特色的代表性園區(qū)，南京麒麟科創(chuàng)園為落實國家和省市戰(zhàn)略，決定通過政府投資基金引導(dǎo)長期資本布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。麒麟創(chuàng)投由此正式成立，重點投向人工智能、信息技術(shù)等科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級關(guān)鍵領(lǐng)域，其中重點包括以中科南京人工智能創(chuàng)新研究院為代表的集聚于麒麟科創(chuàng)園的“中科系”相關(guān)企業(yè)。

大普微電子相關(guān)產(chǎn)品（圖源：企業(yè)官網(wǎng)）

時間來到2021年，此時的楊亞飛已經(jīng)帶領(lǐng)大普微電子完成了從企業(yè)級存儲主控芯片設(shè)計到全棧產(chǎn)品開發(fā)的突破，并推出國產(chǎn)企業(yè)級PCIe4.0 SSD主控芯片和系列全國產(chǎn)PCIe4.0 SSD產(chǎn)品，填補了國內(nèi)空白，其規(guī)模量產(chǎn)也打破了國外廠商在該領(lǐng)域的長期壟斷。

然而，因前期研發(fā)投入高，大普微電子長期處于虧損狀態(tài)，讓不少投資機構(gòu)望而卻步。

正是在此時，麒麟創(chuàng)投出現(xiàn)在了楊亞飛視野中。因大普微電子是中科南京人工智能創(chuàng)新研究院的重要合作、引進企業(yè)，而后者恰好落戶在麒麟科創(chuàng)園。這層關(guān)系，成了大普微電子與麒麟創(chuàng)投接觸的橋梁。

很快，麒麟科創(chuàng)園招商處便聯(lián)合麒麟創(chuàng)投完成了對大普微電子的考察，但在決定投資前，彼時大普微電子并不理想的經(jīng)營數(shù)據(jù)，成了內(nèi)部的爭議焦點。

盡管存在財務(wù)、風控方面的壓力，但最終麒麟創(chuàng)投團隊達成一致意見：果斷投資8000萬元。這一筆投資持股就超過了10%。

對此，麒麟創(chuàng)投的認知是：“大普微電子作為AI時代國產(chǎn)先進存儲破局者，是人工智能產(chǎn)業(yè)上游基礎(chǔ)硬件層核心企業(yè)，也是擁有全棧自研能力的企業(yè)級SSD企業(yè)，這完美契合麒麟創(chuàng)投對于AI智能計算產(chǎn)業(yè)的布局方向”。

不光在資金方面給予直接支持，為了助力大普微電子順利IPO，江蘇省、南京市國資委也默默在背后提供了高效的即時保障和重要支撐。這背后，是省、市、區(qū)各級國資力量的默契配合。

此外，在麒麟創(chuàng)投的推動下，大普微電子還在南京麒麟科創(chuàng)園深度落地，成立了南京大普信息技術(shù)有限公司（簡稱“南京大普”）。園區(qū)密集的中科系資源及人才儲備，成為大普微電子研發(fā)能力提升的重要支撐。

大普微電子創(chuàng)始人楊亞飛參加央視專訪節(jié)目畫面

如今的大普微電子已成為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、國內(nèi)極少數(shù)具備企業(yè)級SSD“主控芯片+固件算法+模組”全棧自研能力，并實現(xiàn)批量出貨的半導(dǎo)體存儲產(chǎn)品提供商。此次IPO后，其也為麒麟創(chuàng)投帶來了豐厚的資本回報。

近年來，麒麟創(chuàng)投還拿下了不少“含金量”和“含科量”很高的直接投資明星案例，大部分均是在企業(yè)中早期階段直投參與。如2019年，麒麟創(chuàng)投以數(shù)百萬元直接投資衛(wèi)星通信企業(yè)“控維通信”天使輪融資，如今賬面收益倍數(shù)超過13倍；早在2020年，麒麟創(chuàng)投就布局投資了國內(nèi)唯一擁有“可重構(gòu)+晶圓級架構(gòu)”技術(shù)的AI芯片公司清微智能。該公司有望成為國內(nèi)“非GPU”新型架構(gòu)芯片領(lǐng)域的首個上市標桿企業(yè)；同時，麒麟創(chuàng)投還聯(lián)合市區(qū)各級基金，通過投資成功引進全球首臺相控陣CT企業(yè)納米維景總部項目。

此外，麒麟創(chuàng)投還投出了如方寸知微、華科超能、寧慶空天、光子算數(shù)、中科晶上、瀚海伏羲、謙視智能、聚變航天、中科硅紀等一大批優(yōu)質(zhì)硬科技企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，麒麟創(chuàng)投已投企業(yè)近70家，其中有10家已成長為“國家級專精特新小巨人”，26家已成長為省級“專精特新中小企業(yè)”。

回頭看，麒麟創(chuàng)投能精準捕獲大普微電子這個IPO，歸根結(jié)底就是“投早、投小、投科技”，圍繞園區(qū)硬科技創(chuàng)新資源，扎實鉆研挖掘，沉心研究、敢于逆周期承擔風險，這也是投資機構(gòu)最硬核的基本功。

耐心資本投出“新質(zhì)麒麟”

國資氣質(zhì)真的變了

過去很長一段時間，外界對地方國資基金多有刻板印象，認為其受體制機制約束，決策偏保守、活力不足，難以在高風險、高回報的硬科技投資賽道中搶占先機。

但麒麟創(chuàng)投似乎讓我們看到了國資基金的另一面：精準的判斷力、靈活的決策力和敢投敢闖的魄力。

值得注意的是，作為國資基金，麒麟創(chuàng)投從誕生起就有著明確的科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)培育使命。有數(shù)據(jù)顯示，近三年，麒麟創(chuàng)投通過資本招商累計為南京引入企業(yè)230余家。為此，麒麟創(chuàng)投還拿到過年度南京市金融業(yè)助推創(chuàng)新型城市建設(shè)有功單位。

在全國各地國資紛紛轉(zhuǎn)型做“資本招商”的今天，麒麟創(chuàng)投一面不斷投出行業(yè)黑馬，一面又持續(xù)為當?shù)匚⒘糇?yōu)質(zhì)項目，其背后靠的是什么？

一、聚焦早期項目，吃透產(chǎn)業(yè)鏈

把錢投向哪兒、投給誰，麒麟創(chuàng)投的棋盤上其實很有章法。梳理其投資組合不難發(fā)現(xiàn)，這家機構(gòu)將彈藥集中在了人工智能、智能制造與機器人、低空經(jīng)濟、綠色能源四個方向，且?guī)缀踔魂P(guān)注早期項目。

這種打法有兩重考量：一是產(chǎn)業(yè)方向足夠聚焦，才能在有限的資金體量下把產(chǎn)業(yè)鏈“吃透”，從基礎(chǔ)層到應(yīng)用層形成覆蓋；二是錨定早中期，既能為園區(qū)持續(xù)引入新生力量，也能在更早的階段與企業(yè)建立深度綁定，讓后續(xù)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同水到渠成。

二、長期主義，做耐心資本

硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)新周期往往漫長，多數(shù)企業(yè)需經(jīng)歷較長的“靜默生長”階段和資金消耗期。

麒麟創(chuàng)投在這一過程中表現(xiàn)出較強的耐心，早在2018年率先投早、投小愿意在企業(yè)尚未實現(xiàn)盈利、短期財務(wù)數(shù)據(jù)不理想時持續(xù)支持。

這種“長坡厚雪”的思路，也就是業(yè)內(nèi)常說的耐心資本邏輯：不以短期業(yè)績?yōu)槭滓己?，而是把時間視為價值積累的盟友。只有在方向判斷準確的前提下長期堅持，才能等到潛在復(fù)利的兌現(xiàn)。

三、背靠“中科系”富礦，搶占源頭活水

作為北京中關(guān)村之外“中科系”資源密度最高的區(qū)域之一，麒麟科創(chuàng)園擁有中國科學(xué)院6家研究所在此密集設(shè)立的7家創(chuàng)新研究院。這種“最強大腦”的集聚效應(yīng)，意味著前沿技術(shù)儲備和頂尖人才厚度遠超一般開發(fā)區(qū)。

這種得天獨厚的“近水樓臺”，讓麒麟創(chuàng)投擁有了其他機構(gòu)難以復(fù)制的“上帝視角”——第一時間在實驗室里發(fā)現(xiàn)那些尚處“萌芽期”、還未被市場關(guān)注的高潛力“種子選手”。

當別人還在滿世界找項目時，它已經(jīng)依托園區(qū)完善的創(chuàng)新資源配套，精準鎖定這些“硬科技”項目并持續(xù)耐心助力企業(yè)加速成長。這種“園區(qū)育種、資本澆灌”的模式，讓麒麟創(chuàng)投從一開始就站在了技術(shù)創(chuàng)新的源頭。

四、相信產(chǎn)業(yè)生態(tài)的復(fù)利

聚焦“投早投小”戰(zhàn)略，麒麟創(chuàng)投持續(xù)引進優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，并圍繞成果轉(zhuǎn)化這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，出臺系列專項辦法，精準賦能項目后續(xù)培育、落地與成長壯大。

單個項目的成功是點，但麒麟創(chuàng)投更在意的，可能是那張網(wǎng)。它的角色更像是在經(jīng)營土壤：以資本為紐帶，把企業(yè)、科研資源、產(chǎn)業(yè)鏈伙伴一點點聚合到麒麟科創(chuàng)園這個物理空間里，讓技術(shù)、人才、訂單在彼此之間自然流動。

當生態(tài)足夠完善時，好項目自己會生根、發(fā)芽、長成大樹。這種思路的底層邏輯其實很簡單：不賭單點爆款，而是構(gòu)建一片能持續(xù)產(chǎn)出好項目的林子。對于一家國資背景的機構(gòu)而言，這或許比押中幾個IPO更有價值——因為它意味著產(chǎn)業(yè)培育的能力，是可以自我復(fù)制的。

回想起不久前的國產(chǎn)芯片廠商上市潮，在這些備受關(guān)注的IPO背后，南京國資不斷迎來資本增值和產(chǎn)業(yè)生態(tài)雙豐收。

這些成功的南京國資投資案例的根源，其實就藏在麒麟創(chuàng)投這樣的本土機構(gòu)身上：沉得下心“投早、投小、投科技”，敢在多數(shù)人觀望時進場，愿在漫長研發(fā)期里陪跑。

當我們試圖拆解麒麟創(chuàng)投的投資密碼時，實際上也是在觀察南京這座城市在國有資本運營上的深層變革：從“守門人”到“主動出擊”，從“屬地思維”到“全國視野”，一場關(guān)于國資基金氣質(zhì)的重塑正在發(fā)生。

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