魔幻的韓國股市，父母給嬰兒開戶買股票

“全球資本正從美國的‘金融資產’向非美地區的‘實物資產’進行大規模再平衡?！?/strong>

文 /巴九靈

在韓國，一種新奇的“嬰兒投資”正在年輕父母之間流行起來。

父母早在孕晚期便已開始選定投資標的，待嬰兒呱呱墜地那一刻，就利用手機遠程開戶，下單買入。

于是，韓國寶寶尚在襁褓之中，就已成為韓國知名企業SK海力士與三星電子的“嬰兒股東”。

韓國父母的神操作，一方面，與韓國政府的政策有關。

給嬰兒定投半導體龍頭？

根據韓國現行的《繼承稅及贈與稅法》：19歲以下未成年子女，每10年免稅額度為2000萬韓元。成年子女每10年免稅額度提高至5000萬韓元。

圖源：《中央日報》中文網

利用上述政策，很多韓國家長從孩子出生就開始進行資產轉移：孩子一出生就給他開設證券賬戶并且轉入2000萬韓元，等到10歲再轉2000萬韓元，20歲和30歲成年后分別轉入5000萬韓元，這樣30歲就可以從父母處合法免稅地獲得1.4億韓元，約合10萬美元的資產。

韓國家長之所以通過為孩子開設股票或ETF賬戶的形式而非現金，是因為贈與稅是按贈與時的價值計稅，后續資產不再額外征收，因此早早給自己孩子買入ETF，就可以免除最高50%的韓國繼承稅。

根據韓國證券存管機構公布的數據，截至2025年底，韓國未成年股東的數量為343694人，占總股東數的8.19%，持股總價值約為2.68萬億韓元。

2025年12月，韓國未成年人單月開戶數量為34590戶，是2025年1月份的近三倍。持有證券的規模表明，通過以兒童名義開立的賬戶進行繼承和贈與的交易相當頻繁。

當我們把每年親友給孩子的紅包攢起來做教育基金的時候，韓國的“孩子”已經開始定投半導體ETF基金了。

另一方面，韓國父母們著急忙慌地“從娃娃抓起”，也和韓國當前的超級牛市脫不開干系。

韓國半導體大牛市

這一年來，韓國股市的排名就像坐上了火箭。

截至4月30日，韓國綜合指數報收6598.87點，年漲幅高達56.59%，與此同時，韓國KOSPI指數在4月28日盤中創下歷史新高，將老牌資本主義國家英國，往后壓了一個身位，位列全球第八。

韓國股市超越英國

韓國股市暴漲的原因，在于兩家世界級的半導體巨頭：SK海力士和三星電子。

韓國KOSPI指數雖然有超過800只成分股，但40%以上的市值集中在三星電子和SK海力士這兩家存儲芯片巨頭上。

因此，與其說韓國股市表現出色，不如說是這兩家半導體巨頭的股價表現強勢。

截至目前，SK海力士今年股價已上漲97.54%，一年以來累計漲幅624.51%；三星電子今年漲幅為83.90%，一年以來累計漲幅297.3%。

圖源：新浪財經

AI行業的快速迭代是兩巨頭股價起飛的主要助推器。

當前，AI大模型的參數已經進入萬億級別，越龐大的參數，意味著需要越多性能強大的閃存芯片用于加載大模型，業內一般將其稱為“HBM高帶寬內存”。

同時，在AI推理場景下，大規模用戶請求的上下文長度不斷增長，對高吞吐、低延遲存儲系統的需求遠超過往，因而還需要更多性能強大的“NAND閃存”用來存儲數據。

而韓國股市，同時踩中了這兩大風口。

SK海力士是全球HBM（高帶寬內存）的絕對領導者，截止2025年第二季度，SK海力士在HBM市場的份額高達62%。

再看三星電子，財報顯示，三星電子已經啟動面向英偉達的HBM4量產產品銷售，下一代HBM產品也在研發之中，產能有望繼續追趕SK海力士，市場份額或達到28%左右。

除此之外，三星電子還擁有儲存業務。同樣是由于AI行業的龐大需求，三星電子2026年一季度儲存業務銷售額環比增長翻倍，同比增長也高達292%，創下有史以來單季度銷售記錄。整體而言，公司一季度合并營收897億美元，環比增長43%；營業利潤388.3億美元，同比暴增756%，創下歷史新高。

用于人工智能系統的高帶寬存儲芯片模型

當瘋牛遇上瘋狂的投資者

除了半導體廠商賺得盆滿缽滿，韓國資本市場的暴漲，也離不開韓國投資者的全情投入，給嬰兒買半導體只不過是其中一個神操作。

在中國，投資者一般全倉“All in”已經算是比較偏激的投資風格，但是在韓國投資者，買股票，上杠桿才是投資常態。

之前韓國投資者喜歡投資包括英偉達、特斯拉等“美股巨頭”，但現在，他們更愿意轉向半導體基金，特別是那些帶杠桿的ETF產品。

國內ETF榜

韓國證券存管機構4月6日的數據顯示，3月中東戰爭爆發以后，追蹤半導體指數、3倍杠桿率的ETF SOXL吸引了12.542億美元的資金，位居凈買入金額榜首；緊隨其后的是3倍做多納斯達克的Nasdaq 3x(TQQQ)和3倍做多韓國市場的3x(KORU)等杠桿型產品。

韓國國際金融中心的研究員申瑟薇在報告中指出：“韓國投資者以杠桿ETF等高風險資產為核心的激進投資趨勢有所加劇，用于風險對沖的固定收益資產比例有所上升。”

除了杠桿炒股之外，韓國投資者還喜歡“借錢炒股”。

韓聯社4月22日報道，韓國股市信用交易融資余額，也就是“投資者借錢炒股”的金額，首次突破34萬億韓元（230.84億美元）。由于股市杠桿投資熱情明顯升溫，韓國多家券商已緊急采取措施，上調保證金比例并暫停部分杠桿交易，試圖抑制市場非理性擴張。

盡管政策層面不斷降溫，但韓國投資者借錢炒股的熱情根本攔不住。就在券商采取措施的第二天，韓國信用交易融資余額續創新高，截至4月28日，信用交易余額已達到35.69萬億韓元（約242.31億美元）。

在韓國投資者看來，現在正是史無前例的半導體超級大牛市，貸的越多，買的越多，賺得越多。

全球資本擁抱“HALO”

與韓國股市一樣，借由AI東風，中國臺灣的股市最近表現也不俗。

在韓國超過英國前，中國臺灣的股市市值，就先超過英國，躋身全球第七大資本市場。

與韓國股市的雙巨頭相比，臺灣股市由臺積電挑大梁。

4月27日周一，臺積電股價觸及2330新臺幣大關，創下歷史新高。截至5月1日，臺積電今年漲幅32.21%，最近一年股價漲幅高達140.80%，市值約合1.75萬億美元，相較之下，臺灣股市的總市值僅有4.47萬億美元。

臺積電制造的半導體芯片

臺積電在2025年年報中強調：AI市場持續快速發展，尤其是大型語言模型(LLM)的興起極大地推動了算力需求的增長。企業級AI和主權AI應用也在同步擴展，成為支撐半導體行業長期需求的重要動力。

當前，全球幾乎所有AI計算的核心芯片，無論是GPU還是基于AI的專用芯片，都必須經由臺積電的先進制程，才能實現物理存在。

而中國臺灣和韓國的股市表現強勢的背后，在于它們都踩中了當下最熱的市場風口——“HALO資產”。

2026年2月份，高盛基于全球人工智能浪潮和地緣政治的不確定性，提出要尋找那些物理上難以替代、不會被AI技術輕易顛覆的硬資產，即“HALO”，其中典型的領域，是能源與公用事業、基礎資源與材料、交通基礎設施和高端制造設備。

而韓國和臺灣股市，坐擁了既能代表“HALO資產”，同時又扮演AI浪潮下“賣鏟人”角色的高端芯片制造產業。

并且，隨著美伊沖突的爆發，“HALO”還成為了對沖全球系統性風險的工具——越來越多的資本試圖規避過去以“美國中心化”的系統性風險，尋找更具有“稀缺性”的資產。

管理720億美元資產的首鷹投資基金經理朱利安?阿爾貝蒂尼曾指出：“能源安全、國防、供應鏈韌性已成為各國戰略自主的核心，這推動了全球資本從美國的‘金融資產’向非美地區的‘實物資產’進行大規模再平衡。”

簡單來說，他認為美國主導全球、靠金融收割全世界的時代，就要結束了。現在全世界各個國家，最核心的生存目標，已經不是“跟著美國搞金融賺快錢”，而是三件關乎國家存亡的大事：能源安全、國防安全、供應鏈安全。

尋找“HALO”資產的風也刮到了A股市場。

中金公司研究部宏觀分析師認為：“HALO交易”是全球資金在舊秩序松動后尋找新錨點的交易熱潮，而中國資產成為安全資產，則是這一熱潮在中國市場的具象化與深化。

中國銀河證券首席策略分析師楊超認為：全球資本在高不確定性環境下對“確定性與稀缺性”的再定價，讓中國資產被賦予“安全資產”屬性。

值得一提的是，中國資產的“安全屬性”更多源于宏觀體系層面，定價基礎在于經濟體的產業完整性、政策空間與內需韌性，是對“系統穩定性與增長確定性”的重估。

結語

不過，無論是押注AI浪潮還是積極擁抱“HALO”，市場瘋狂的背后，也有重量級人物保持了理性和清醒。

退居幕后的股神巴菲特，在前日伯克希爾股東大會間隙就對媒體坦言：“當前的投資環境并不理想”，真正的買入時機要等到市場恐慌至“無人接聽電話”之時。

最新財報顯示，伯克希爾一季度，手握創紀錄的3970億美元現金儲備。

伯克希爾新掌門人阿貝爾也強調：“我們不會為了AI而AI，AI必須為業務創造實際價值。”

他再次強調了伯克希爾的五大基石：現金與國債安全墊，財務獨立，靈活配置，稅務高效，杜絕傲慢、官僚和自滿。

或許有投資者認為，全球投資者都在擁抱“HALO”和AI，而巴菲特和他的追隨者已經老了。

但投資大師霍華德·馬克斯也曾說過一句至理名言“在樂觀頂峰買入好資產往往意味著災難?！?/p>

因此，在追捧“HALO”的路上，保持一絲冷靜，也許才是這場所謂的稀缺性盛宴里，最稀有的品質。

作者|王振超|責任編輯| 何夢飛

主編|何夢飛|圖源| VCG、網絡