4月CPI同比上漲1.2%，人民幣匯率升破6.8關(guān)口 | 財(cái)經(jīng)日日評(píng)

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中國(guó)4月CPI同比上漲1.2%

5月11日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.2%，漲幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)CPI環(huán)比由上月下降0.7%轉(zhuǎn)為上漲0.3%，高于季節(jié)性水平0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要受能源和出行服務(wù)價(jià)格上漲影響。本月工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格上漲3.5%，漲幅比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI同比上漲約1.06個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)消費(fèi)品中，受國(guó)際大宗商品價(jià)格波動(dòng)影響，國(guó)內(nèi)汽油和黃金飾品價(jià)格變動(dòng)較大，其中汽油價(jià)格漲幅擴(kuò)大至19.3%，影響CPI同比上漲約0.56個(gè)百分點(diǎn)。

4月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲2.8%，環(huán)比上漲1.7%。工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲3.5%，環(huán)比上漲2.1%。1—4月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上年同期上漲0.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲0.5%。（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 4月中國(guó)CPI和PPI表現(xiàn)雙雙超預(yù)期，國(guó)內(nèi)通脹水平再度修復(fù)。4月作為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，食品價(jià)格普遍回落。生豬產(chǎn)能持續(xù)釋放，餐飲消費(fèi)修復(fù)緩慢，生豬價(jià)格繼續(xù)走低。多地推行春假制度，為服務(wù)業(yè)帶來(lái)增量需求。同時(shí)，受國(guó)際原油價(jià)格上漲影響，汽油和出行類服務(wù)價(jià)格回升，成為拉動(dòng)CPI的主要?jiǎng)恿Α?/p>

國(guó)際原油價(jià)格走強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)PPI也起到了不小的帶動(dòng)效果，石化產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格顯著上行，中游制造業(yè)出廠價(jià)格變化相對(duì)平穩(wěn)。整體上看，中國(guó)物價(jià)短期內(nèi)主要是由輸入型通脹主導(dǎo)，中樞正在緩慢上移的趨勢(shì)同樣不容忽視。

人民幣兌美元匯率升破6.8關(guān)口

5月11日，人民幣兌美元即期匯率開盤即報(bào)6.8000，隨后進(jìn)一步走強(qiáng)升破這一關(guān)口，最高觸及6.7900，這是2023年2月中旬以來(lái)首次升破6.80關(guān)口。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣兌美元匯率同樣走強(qiáng)，盤中一度升至6.79144，刷新2023年2月中旬以來(lái)新高。中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，周一人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)升35個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.8467。

繼去年底人民幣兌美元匯率快速破7后，今年前兩個(gè)月人民幣兌美元匯率進(jìn)一步升值超過(guò)2%，而人民幣對(duì)一籃子貨幣的CFETS指數(shù)僅上漲0.6%。自2月底中東局勢(shì)升級(jí)至4月8日有所降級(jí)，美元指數(shù)一度走強(qiáng)近3%至100.5，人民幣兌美元匯率有所波動(dòng)，但對(duì)一籃子貨幣的CFETS指數(shù)上漲2.3%至100.9。4月8日以來(lái)，隨著美元指數(shù)走弱，人民幣兌美元匯率再度走強(qiáng)。（綜合澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 今年人民幣兌美元持續(xù)升值，但相對(duì)于全球其他主要貨幣的升值趨勢(shì)已有所放緩。2月底中東沖突爆發(fā)后，美元作為全球避險(xiǎn)貨幣吸引了大量避險(xiǎn)資金；同時(shí)，中國(guó)外貿(mào)表現(xiàn)強(qiáng)勁，春節(jié)前后結(jié)匯需求集中釋放。在此期間，人民幣兌美元匯率整體偏震蕩，而對(duì)非美貨幣則呈現(xiàn)升值態(tài)勢(shì)。

4月以來(lái)，中東沖突逐漸降溫，美元避險(xiǎn)邏輯走弱并開始貶值，推動(dòng)人民幣被動(dòng)升值。與此同時(shí)，歐洲國(guó)家央行基本退出降息周期，在通脹走強(qiáng)的壓力下重新考慮加息，日韓則受益于電子產(chǎn)品出口加速。這些因素部分抵消了人民幣相對(duì)于其他主要非美貨幣的優(yōu)勢(shì)，使其匯率走勢(shì)趨于震蕩。

全球石油供應(yīng)兩個(gè)月減少約10億桶

5月11日消息，沙特阿美總裁兼首席執(zhí)行官阿明·納賽爾表示，過(guò)去兩個(gè)月，全球石油供應(yīng)減少約10億桶。即便能源流動(dòng)恢復(fù)正常，整個(gè)系統(tǒng)也需要一段時(shí)間才能回歸常態(tài)。美國(guó)油企巨頭殼牌和其他石油企業(yè)的高管也指出，霍爾木茲海峽的關(guān)閉已經(jīng)導(dǎo)致了原油供應(yīng)極度短缺——按照國(guó)際能源署的說(shuō)法，這已經(jīng)是有史以來(lái)最大的供應(yīng)中斷事件。

沙特阿美財(cái)報(bào)顯示，受戰(zhàn)事引發(fā)能源價(jià)格波動(dòng)影響，該公司一季度凈利潤(rùn)為336億美元，相比去年同期增長(zhǎng)約26%。財(cái)報(bào)指出，沙特阿美的東西輸油管道在一季度大幅提升輸送能力，達(dá)到每日700萬(wàn)桶的最大輸送量，保障了沙特紅海沿岸石油出口。（綜合新華網(wǎng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 全球原油期貨市場(chǎng)屢次為海峽恢復(fù)通航定價(jià)，而全球股市甚至已暫時(shí)忽略了中東擾動(dòng)。但是，霍爾木茲海峽至今未能恢復(fù)正常通航，對(duì)全球市場(chǎng)而言，不得不開始考慮海峽長(zhǎng)期封閉成為新常態(tài)的可能性。短期內(nèi)，通過(guò)提升原油管道運(yùn)輸和釋放國(guó)際原油儲(chǔ)備，全球原油供應(yīng)鏈展現(xiàn)出了一定韌性。不過(guò)，由于中東沖突導(dǎo)致部分產(chǎn)油設(shè)施受損，即便海峽恢復(fù)通航，原油供應(yīng)水平的修復(fù)也需要時(shí)間。

長(zhǎng)期來(lái)看，若海峽無(wú)法恢復(fù)正常通航，全球原油供應(yīng)短缺的后果將更加嚴(yán)重，其連鎖反應(yīng)很可能將全球經(jīng)濟(jì)拖入低增長(zhǎng)、高通脹的滯脹階段。霍爾木茲海峽每多封閉一天，這種可能性就增大一分。

4月全國(guó)乘用車零售同比下降21.5%

5月11日消息，據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，4月全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售138.4萬(wàn)輛，同比下降21.5%，環(huán)比下降16.0%；今年1—4月累計(jì)零售560.4萬(wàn)輛，同比下降18.5%。4月狹義乘用車出口表現(xiàn)強(qiáng)勁，出口量達(dá)76.9萬(wàn)輛，同比大增80.7%；其中SUV出口57.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)85.8%。累計(jì)來(lái)看，1—4月狹義乘用車出口259.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)66.2%。

由于4月廠商生產(chǎn)態(tài)勢(shì)偏樂(lè)觀，4月廠商批發(fā)低于生產(chǎn)8.3萬(wàn)輛，而廠商月度國(guó)內(nèi)批發(fā)低于國(guó)內(nèi)零售4.3萬(wàn)輛。今年仍是以去庫(kù)存為特征，1—4月總體乘用車行業(yè)庫(kù)存下降26萬(wàn)輛。（綜合證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 春節(jié)后積壓需求釋放，3月國(guó)內(nèi)乘用車銷量環(huán)比回升，4月則再度承壓。受國(guó)際油價(jià)攀升影響，燃油車國(guó)內(nèi)銷量進(jìn)一步收縮。新能源汽車銷量同樣出現(xiàn)罕見負(fù)增長(zhǎng)，補(bǔ)貼政策退坡疊加國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和，需求增長(zhǎng)乏力。4月北京車展發(fā)布大量新車，可能加深消費(fèi)者持幣觀望的情緒。乘用車出口則處于快速增長(zhǎng)期，對(duì)整體車市起到托底作用，汽車市場(chǎng)內(nèi)外分化加劇。

廠商生產(chǎn)節(jié)奏依然較為積極，4月乘用車整體批發(fā)量低于生產(chǎn)量，或加劇廠商自身庫(kù)存積壓。經(jīng)銷商拿貨態(tài)度謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)批發(fā)量小于零售，渠道端繼續(xù)消化庫(kù)存。今年前4個(gè)月乘用車總體庫(kù)存雖呈下降趨勢(shì)，但經(jīng)銷商壓力仍在，資金周轉(zhuǎn)與經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)仍較重。

字節(jié)跳動(dòng)今年資本開支或超2000億元

5月10日消息，字節(jié)跳動(dòng)正在加大對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投入，公司今年計(jì)劃資本支出或?qū)⒊^(guò)2000億元人民幣，較此前的初步計(jì)劃增加了25%。與字節(jié)一同加大資本開支力度的，還有多家云巨頭。日前，TrendForce發(fā)布報(bào)告指出，由于多數(shù)北美主要云端服務(wù)供應(yīng)商近日再度上修2026年資本支出指引，以回應(yīng)強(qiáng)勁的AI需求，上調(diào)九大云廠商（谷歌、AWS、Meta、微軟、甲骨文以及字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、阿里巴巴、百度）全年合計(jì)資本支出預(yù)估至約8300億美元，同比增幅也從原本的61%提升至79%。

稍早前，字節(jié)跳動(dòng)旗下AI應(yīng)用豆包剛剛在App Store新增付費(fèi)版本服務(wù)聲明，將在免費(fèi)版的基礎(chǔ)上推出三檔增值服務(wù)。作為國(guó)內(nèi)月活用戶規(guī)模最大的AI聊天應(yīng)用，截至2026年3月豆包月活用戶已達(dá)3.45億。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 在全球狂熱的AI投資浪潮下，不僅芯片產(chǎn)業(yè)鏈日進(jìn)斗金，云服務(wù)商也吃到了AI紅利。AI大模型已被眾多企業(yè)廣泛用于提升生產(chǎn)力，特別是在“龍蝦”推出之后，全球AI大模型調(diào)用量飛速攀升。建設(shè)企業(yè)專屬算力中心成本高昂，租用云服務(wù)商的算力成為劃算且便捷的選擇，推動(dòng)云服務(wù)商一季度業(yè)績(jī)普遍大幅增長(zhǎng)，也進(jìn)一步激勵(lì)他們加大基礎(chǔ)設(shè)施投入。近期，銅、存儲(chǔ)芯片、電力基礎(chǔ)設(shè)施等數(shù)據(jù)中心建設(shè)必需品的價(jià)格水漲船高，云服務(wù)商不得不追加預(yù)算。

與此同時(shí)，AI大模型廠商仍在進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，收益始終難以覆蓋成本。而且，AI大模型的效率不斷提升，各家廠商都力求用最少的算力輸出最優(yōu)的結(jié)果。因此，來(lái)自AI的算力需求實(shí)際上充滿了不確定性。

寵物AI手機(jī)交付訂單達(dá)數(shù)萬(wàn)臺(tái)

5月11日消息，第六屆TOPS它博會(huì)寵物展近日在上海舉行，多款融合AI技術(shù)的智能寵物設(shè)備集中亮相。它博會(huì)現(xiàn)場(chǎng)展示了寵物AI手機(jī)PetPhone與寵物AI攝像頭PetCam，據(jù)介紹，PetPhone主要解決人寵溝通的問(wèn)題，比如說(shuō)打電話、語(yǔ)言交流、情緒解讀等，在中國(guó)的定價(jià)為499元，目前在B端已經(jīng)交付的訂單量達(dá)數(shù)萬(wàn)臺(tái)；PetCam則預(yù)計(jì)將于今年6月上市。

此外有公司現(xiàn)場(chǎng)展示了AI實(shí)時(shí)寵語(yǔ)翻譯器，據(jù)工作人員介紹，不同寵物不同情緒下叫聲的聲波紋不一樣，機(jī)器通過(guò)收聲，收集聲波紋并上傳到AI大模型中測(cè)算、匹配，把它翻譯成人類能懂的語(yǔ)言。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 近年來(lái)，寵物市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速增長(zhǎng)，AI技術(shù)的融入，進(jìn)一步打開了行業(yè)的想象空間。目前不少品牌已經(jīng)推出自動(dòng)清潔、遠(yuǎn)程投喂的智能照料設(shè)備，但市場(chǎng)還處于較為混亂的早期階段，偽智能、安全隱患等質(zhì)疑同樣存在。寵物經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是情感經(jīng)濟(jì)，更加深入的人寵互動(dòng)類產(chǎn)品，雖還未經(jīng)歷大規(guī)模市場(chǎng)檢驗(yàn)，但其所斬獲的訂單量，已經(jīng)顯示出潛在的市場(chǎng)需求。

不過(guò)，受現(xiàn)實(shí)技術(shù)發(fā)展所限，當(dāng)前產(chǎn)品與用戶預(yù)期之間仍存在明顯差距。寵物行為本身具有高度個(gè)體差異與不可預(yù)測(cè)性，現(xiàn)有的情緒解讀、語(yǔ)言溝通等功能，更多停留在對(duì)有限動(dòng)作或聲音的識(shí)別層面。廠商也有必要引導(dǎo)消費(fèi)者建立合理預(yù)期，明確安全的使用邊界。

部分券商新增115%即時(shí)平倉(cāng)線

5月11日，東方證券在官網(wǎng)發(fā)布公告，自2026年5月18日起，將在融資融券業(yè)務(wù)中新增“即時(shí)平倉(cāng)線”監(jiān)控指標(biāo)，參數(shù)設(shè)定為115%。“即時(shí)平倉(cāng)線”被定義為特定維持擔(dān)保比例值。具體規(guī)則為：T日收盤后，若投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例低于即時(shí)平倉(cāng)線，需在T+1日上午收市前將比例提升至平倉(cāng)線及以上，否則公司有權(quán)在T+1日上午收市后實(shí)行強(qiáng)制平倉(cāng)。

目前，行業(yè)內(nèi)多家券商已有類似機(jī)制。例如國(guó)泰海通設(shè)置“緊急平倉(cāng)線”，銀河證券設(shè)115%“最低線”，招商證券設(shè)110%“提前追保線”，國(guó)信證券針對(duì)特定權(quán)限賬戶設(shè)115%“次日平倉(cāng)線”，具體數(shù)值由券商視自身業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況設(shè)定，各券商命名方式略有不同，也有券商未設(shè)置這一指標(biāo)。（財(cái)聯(lián)社）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 融資擔(dān)保比例常規(guī)的平倉(cāng)線為130%，對(duì)于老客戶來(lái)說(shuō)還有一定的協(xié)商和延期的空間。然而，為了強(qiáng)化對(duì)融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，東方證券將風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保比例低于115%后快速?gòu)?qiáng)制平倉(cāng)直接寫入了合同條款，縮短了留給客戶補(bǔ)充保證金的時(shí)間，執(zhí)行也更加剛性。在遇到極端情況時(shí)，客戶使用信用賬戶購(gòu)買的股票很可能出現(xiàn)連續(xù)跌停無(wú)法平倉(cāng)，甚至出現(xiàn)賬戶資產(chǎn)無(wú)力償還欠款的“穿倉(cāng)”情況。部分券商正是為了盡可能避免這種情況出現(xiàn)，從而壓縮了風(fēng)險(xiǎn)處置周期。

近兩年，A股市場(chǎng)新股民大量涌入，與此同時(shí)，融資融券余額持續(xù)攀升，投資者使用杠桿資金的速度明顯加快。部分券商適時(shí)強(qiáng)化風(fēng)控措施，十分必要。

周一滬指放量突破4200點(diǎn)關(guān)口

5月11日，市場(chǎng)全天震蕩走強(qiáng)，滬指站上4200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲突破3900點(diǎn)，為2015年6月16日以來(lái)新高，科創(chuàng)50指數(shù)盤中刷新歷史新高。滬深兩市成交額3.54萬(wàn)億，創(chuàng)年內(nèi)第四，較上一個(gè)交易日放量4903億，成交額連續(xù)四個(gè)交易日超3萬(wàn)億。盤面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超3100只個(gè)股上漲，連續(xù)4個(gè)交易日超百股漲停。從板塊來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈集體走強(qiáng)，存儲(chǔ)芯片概念集體爆發(fā)，液冷服務(wù)器概念盤中走高，PCB概念反復(fù)活躍。下跌方面，港口航運(yùn)概念集體調(diào)整，貴金屬板塊走弱。

截至收盤，滬指報(bào)4225.02點(diǎn)，漲1.08%，成交額為15844億元；深成指報(bào)15899.3點(diǎn)，漲2.16%，成交額為19545億元；創(chuàng)指報(bào)3928.97點(diǎn)，漲3.5%，成交額為9316億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 周一兩市看多熱情高漲，滬指放量站上4200點(diǎn)。從盤面上看，AI硬件方向早盤略有拋壓，在巨額成交量下，拋壓很快得以消化，存儲(chǔ)芯片、AI算力等板塊很快翻身向上，AI產(chǎn)業(yè)鏈漲勢(shì)如虹。與上周大小盤股表現(xiàn)分化的場(chǎng)面不同，周一權(quán)重股同步上漲，科技板塊陷入一場(chǎng)狂歡。3萬(wàn)億的天量下，房地產(chǎn)、券商等非科技板塊盤中一度異動(dòng)拉升，但只是短時(shí)間的脈沖，部分消費(fèi)板塊更是坐在冷板凳上逆市下跌。

傳統(tǒng)的板塊輪動(dòng)模式暫時(shí)已被打破，市場(chǎng)始終聚焦于AI產(chǎn)業(yè)鏈，科技股與非科技股之間呈現(xiàn)冰火兩重天的景象，兩市已經(jīng)進(jìn)入情緒性的逼空行情中。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

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