董事長現(xiàn)金工資不足十萬，卻有高管年薪超2500萬？

【文/財圈社&道哥說車 張淺】在造車新勢力還在為盈虧平衡線苦苦掙扎的2025年，零跑汽車無疑交出了一份讓同行羨慕的答卷——全年銷量逼近60萬臺，凈利潤達到5.4億元，成為繼理想之后第二家實現(xiàn)全年盈利的造車新勢力車企。

然而，在亮眼業(yè)績的背后，一份剛剛發(fā)布的年度報告，卻意外掀開了這家杭州車企高管薪酬的“底牌”，其中最引人注目的反差在于：身兼創(chuàng)始人、董事長、首席執(zhí)行官三職的朱江明，其年薪竟然不到200萬元人民幣，而實際的工資、薪金和酌情花紅加起來竟然不到10萬元。

年薪不到200萬的創(chuàng)始人，究竟在“圖什么”？

根據(jù)零跑汽車2025年度報告披露，在整個報告期內(nèi)，朱江明先生從公司領(lǐng)取的薪酬總額僅為193.4萬元人民幣，其中包含了一筆149萬元的以股份為基礎(chǔ)的付款——也就是我們常說的股權(quán)激勵折算價值，而實際的工資、薪金和酌情花紅加起來甚至不到10萬元。這一數(shù)字放在任何一家頭部造車新勢力的核心創(chuàng)始人身上，都顯得格外“寒酸”。

更加耐人尋味的是，零跑汽車并非一家缺錢的公司：年報顯示其截至2025年底在手資金高達378.8億元，全年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額達到126.2億元，毛利率也創(chuàng)下了14.5%的年度新高。在這樣一家財大氣粗且已經(jīng)實現(xiàn)盈利的上市公司里，朱江明卻拿著不到200萬元的年薪，這與其59歲的年紀、近30年的電子與人工智能技術(shù)領(lǐng)域從業(yè)經(jīng)歷、以及帶領(lǐng)零跑從零到一再到年銷近60萬臺的地位，形成了強烈的反差。

但這并不意味著零跑的高管團隊都在“用愛發(fā)電”。與朱江明的“低薪”形成鮮明對比的是，兩位執(zhí)行董事兼高級副總裁——曹力先生和周洪濤先生——各自獲得了遠超董事長的賬面收入。其中曹力先生的總薪酬約為1726.9萬元，而周洪濤先生更是高達2553.3萬元。為什么差距如此之大？答案就藏在上述兩位高管薪酬結(jié)構(gòu)中的“以股份為基礎(chǔ)的付款”這一項里：曹力該項收入為1352萬元，周洪濤則高達2188.4萬元。

股權(quán)激勵才是真正的“財富密碼”，但行權(quán)門檻并不低

事實上，零跑汽車高管薪酬的“隱形大頭”從來就不是現(xiàn)金工資，而是股權(quán)激勵。年報披露了公司的股份獎勵計劃和首次公開發(fā)售前購股權(quán)計劃，這才是零跑核心管理層真正的財富來源。以周洪濤先生為例，其2553萬元的年度薪酬中，股權(quán)激勵折算價值就占了超過85%，這意味著他的實際到手現(xiàn)金工資及花紅僅約365萬元——即便這個數(shù)字放在傳統(tǒng)車企高管中也不算夸張。

但高額的股權(quán)激勵并非“白送”。年報明確指出，首次公開發(fā)售前購股權(quán)的歸屬與嚴格的公司業(yè)績目標掛鉤：第三批歸屬的條件是2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的經(jīng)審計現(xiàn)金凈額必須為正數(shù)，而第四批歸屬的條件則是2025年實現(xiàn)的凈利潤為正數(shù)。換句話說，零跑2025年實現(xiàn)全年盈利，不僅僅是一份對外公布的財務(wù)成就，更直接決定了包括周洪濤、曹力在內(nèi)的一大批核心管理層能否真正把賬面上的股權(quán)激勵“落袋為安”。

這種“高股權(quán)、低現(xiàn)金”的薪酬設(shè)計邏輯，本質(zhì)上是在倒逼管理層與股東利益實現(xiàn)深度綁定：公司不賺錢，高管賬面上的千萬股權(quán)就永遠是“紙面富貴”；而一旦公司達成盈利目標，高管的個人財富也隨之水漲船高。2025年零跑全年凈利潤5.4億元、經(jīng)營現(xiàn)金流126.2億元的成績單，恰好精準地觸發(fā)了上述股權(quán)激勵的歸屬條件，這也解釋了為什么三位執(zhí)行董事的薪酬在2025年出現(xiàn)了顯著的結(jié)構(gòu)性變化。

此外，年報還詳細列示了員工持股平臺寧波景航、國信證券零跑科技員工持股計劃等復(fù)雜的股權(quán)激勵架構(gòu)，這些平臺通過持有公司內(nèi)資股或H股的方式，讓數(shù)千名核心員工也參與到這場財富分配之中。

截至2025年底，零跑累計交付量已突破120萬臺，C11單一車型累計銷量超30萬臺，B平臺多款車型持續(xù)月銷破萬——這些經(jīng)營成果的背后，一套精心設(shè)計的、以股權(quán)為核心的長效激勵機制，顯然發(fā)揮了不可忽視的作用。

從表面上看，零跑汽車的年報似乎在講述一個“董事長年薪不到200萬”的樸素故事，但深挖下去就會發(fā)現(xiàn)，這其實是一套極為精密的現(xiàn)代企業(yè)治理樣本：創(chuàng)始人拿低現(xiàn)金薪酬，傳遞出與公司共進退的信號；核心高管拿高額股權(quán)激勵，以業(yè)績對賭的方式驅(qū)動公司增長；而數(shù)萬名員工的利益則通過員工持股計劃與公司市值深度綁定。

當造車新勢力們紛紛告別虧損、走向盈利的下半場，零跑用這份“不起眼”的薪酬報告，給出了一個關(guān)于信任、對賭與長期主義的答案——真正值錢的從來不是工資單上的數(shù)字，而是那些只有在公司成功之后才能兌現(xiàn)的“未來選擇權(quán)”。