常熟銀行連年“雙增”，江蘇有線欲斥資9億戰(zhàn)略入股

出品｜達(dá)摩財經(jīng)

5月12日，常熟銀行（601128.SH）以1.40%的單日漲幅引領(lǐng)A股銀行板塊，收于7.25元/股，總市值240.4億元。

此前一日晚間，江蘇有線（600959.SH）發(fā)布對外投資公告稱，擬通過上交所系統(tǒng)以集中競價、大宗交易等法律法規(guī)允許的方式，使用公司自有資金購買常熟銀行不超過3.5%（含）的股份，總投資金額不超過9億元（含）。

江蘇有線成立于2008年，是江蘇省國有控股的大型廣電文化企業(yè)，控股股東為江蘇省文化科技控股集團(tuán)有限公司，實控人為江蘇省政府。公司主營廣電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)運營、廣播電視節(jié)目傳輸及數(shù)據(jù)寬帶等業(yè)務(wù)。

江蘇有線早在多年前就持續(xù)與金融機(jī)構(gòu)展開合作。2018年，江蘇有線便與農(nóng)行江蘇分行共同推出“有錢寶”專項金融服務(wù)，走上“文化＋金融”的跨界融合發(fā)展道路。此后，又陸續(xù)同江蘇省聯(lián)社、江南農(nóng)商行達(dá)成戰(zhàn)略合作，并持有徐州農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司和蘇銀金融租賃股份有限公司4.73%、6.875%的股份，持續(xù)加碼金融領(lǐng)域的布局。

對此，江蘇有線也在對外投資公告中表示，本次投資屬于戰(zhàn)略性投資，符合公司“文化＋金融”的長期發(fā)展戰(zhàn)略，有利于公司優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，盤活存量資金，提升資金使用效率，獲取長期穩(wěn)定的投資收益，增強(qiáng)公司整體抗風(fēng)險能力。

目前，常熟銀行前十大股東持股比例多集中在1%至4%區(qū)間，若江蘇有線此次順利完成投資，有望躋身該行前十大股東行列，進(jìn)一步強(qiáng)化常熟銀行股東結(jié)構(gòu)的“國資”屬性。

常熟銀行能夠受到國資青睞，主要得益于其良好的經(jīng)營能力。

回顧過往業(yè)績，常熟銀行稱得上A股上市農(nóng)商行中的“優(yōu)等生”，已經(jīng)連續(xù)多年實現(xiàn)業(yè)績“雙增”。去年，實現(xiàn)營業(yè)收入116.19億元，同比增長6.51%；歸母凈利潤42.19億元，同比增長10.65%；其規(guī)模增速、歸母凈利潤、不良貸款率等多項核心指標(biāo)水平位列A股上市農(nóng)商行榜首，也是江蘇系農(nóng)商行首家規(guī)模突破4000億元大關(guān)的銀行。

值得注意的是，盡管盈利保持雙位數(shù)高增，常熟銀行2025年的利息收入?yún)s罕見出現(xiàn)下滑，同比下降1.91%，且這一下滑態(tài)勢在2026年一季度有所延續(xù)。

股東密集增資

常熟銀行前身為常熟市農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社，于2001年改制成立，是全國首批股份制農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，2016年9月在上交所上市。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，常熟銀行股權(quán)較為分散，僅有第一大股東交通銀行持股比例達(dá)9.01%，其余股東持股比例均不超5%。

同時，該行前五大股東均屬于國企或央企，主要股東“國資”含量極高。其中，第三大股東常熟市投資控股集團(tuán)有限公司（以下簡稱“常熟投控”）與第四大股東江蘇江南商貿(mào)集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱“江南商貿(mào)集團(tuán)”）分別持股3.98%、3.37%，兩家公司的實控人同為常熟市財政局。

若江蘇有線以3.5%的最高比例入股，則將代替江南商貿(mào)集團(tuán)成為該行第四大股東。

事實上，常熟銀行自去年起便頻繁獲地方國資買入，前十大股東已經(jīng)歷了一番“洗牌”。

財報顯示，常熟投控去年在一季度、三季度、四季度持續(xù)增持了該行股份，持股比例從2024年末的3.08%升至3.98%；江南商貿(mào)集團(tuán)則在第三季度及今年一季度進(jìn)行了增持。

值得一提的是，該行前十大股東還迎來了四家新面孔。2025年四季度，由江蘇省財政廳直接管理的江蘇金財投資有限公司（以下簡稱“金財投資”）買入約1.38億股，以4.17%的持股比例新進(jìn)為常熟銀行第二大股東。

另外三家新進(jìn)股東均為險資，即東吳人壽、利安人壽及泰康人壽；截至今年一季度末，分別持有3.33%、1.75%、1.39%股份，位列第五、第八及第十大股東。

除了外部企業(yè)外，常熟銀行高管也紛紛出手增持。5月6日，常熟銀行發(fā)布公告表示，該行行長陸鼎昌、副行長張康德、干晴、程鵬飛、倪建峰、董事會秘書唐志鋒通過上交所系統(tǒng)以集中競價方式合計增持該行股份55萬股，累計增持金額387.58萬元。

如此密集的增持行為，也透露出各方資金對常熟銀行長期發(fā)展的看好態(tài)度。

利息收入上市以來首次下滑

作為首批設(shè)立投資管理型村鎮(zhèn)銀行的農(nóng)商行，常熟銀行憑借其投資管理行——興福村鎮(zhèn)銀行在全國各地吸收、并購村鎮(zhèn)銀行，覆蓋16個地市41個縣域近9000個村，形成了“立足常熟、輻射江蘇、布局全國”的發(fā)展格局。截至今年一季度末，該行總規(guī)模已達(dá)到4194.35億元。

這種擴(kuò)張模式，也為常熟銀行的業(yè)績增長帶來動力。2021年-2024年，該行營收、歸母凈利潤增速始終保持在兩位數(shù)增長，即便是在息差持續(xù)收窄的環(huán)境下，去年歸母凈利潤也保持了10%以上的增速。

然而，作為營收的主要支柱，該行利息收入去年卻出現(xiàn)了上市以來的首次負(fù)增長。年報顯示，2025年全年實現(xiàn)利息凈收入93.70億元，同比增長2.49%。其中，利息收入同比下滑1.91%至159.83億元；依托于存款端持續(xù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，去年利息支出66.13億元，同比下降7.54%，有效對沖了利息收入下滑的壓力，支撐利息凈收入實現(xiàn)正增長。

細(xì)究年報發(fā)現(xiàn)，利息收入下滑核心的原因主要是零售信貸業(yè)務(wù)的持續(xù)收縮。

近年來，受行業(yè)利率下行、居民消費需求不足，疊加零售貸款風(fēng)險暴露等因素影響，銀行業(yè)零售信貸業(yè)務(wù)普遍面臨收縮壓力。

這對于主打下沉市場，倚重個人業(yè)務(wù)的常熟銀行產(chǎn)生了不小的影響。年報顯示，該行個人貸款規(guī)模占總貸款規(guī)模比重從2021年的60.85%逐年下滑至2025年的53.5%，所貢獻(xiàn)的利息收入也較上年有所減少。

相較于主業(yè)，該行去年中間業(yè)務(wù)和投資收益的表現(xiàn)要更為亮眼。

尤其是中間業(yè)務(wù)，在黃金市場的利好下，該行貴金屬業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速發(fā)展，期末資產(chǎn)金額較上年增長100%；疊加自營理財?shù)蓉敻粯I(yè)務(wù)的發(fā)力，全年手續(xù)費及傭金凈收入同比增幅達(dá)到了332.12%。

與此同時，常熟銀行的債券投資實力依舊強(qiáng)勁，2025年實現(xiàn)投資收益18.24億元，同比增長22.08%，貢獻(xiàn)了81.09%的非息凈收入。

得益于良好的業(yè)績表現(xiàn)，該行在2025年加大了對股東的分紅力度，并且首次實施中期利潤分配。分配方案顯示，常熟銀行全年共計每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.27元（含稅），以資本公積每股轉(zhuǎn)增0.1股；全年擬分配的現(xiàn)金紅利總額為8.95億元，占?xì)w母凈利潤21.22%，較上年提升了1.45%。

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