左手外賣右手千問(wèn)，阿里遭遇季度經(jīng)營(yíng)虧

【財(cái)報(bào)】投資收益波動(dòng)過(guò)大，讓阿里財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)經(jīng)常“失真”。

5月13日晚間，阿里巴巴（BABA.NYSE）在美股盤(pán)前發(fā)布了季度財(cái)報(bào)以及財(cái)年年報(bào)，截至3月31日的3個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)收入2433億元，增長(zhǎng)3%；如果剔除高鑫零售、銀泰等，則同比增長(zhǎng)11%。

其中占大頭的中國(guó)電商板塊實(shí)現(xiàn)收入1222億元，增長(zhǎng)6%。中國(guó)電商中又以客戶管理為主，完成收入730億元，增長(zhǎng)1%。直營(yíng)物流及其他收入233億元，減少6%。這使得由兩者組成的電商業(yè)務(wù)收入減少1%。

即時(shí)零售是中國(guó)電商業(yè)務(wù)中的重要組成部分，季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收200億元，大幅增長(zhǎng)57%，在其帶動(dòng)下，中國(guó)電商板塊增長(zhǎng)6%。

國(guó)際商業(yè)本季度實(shí)現(xiàn)收入354億元，僅僅增長(zhǎng)6%。為何要用“僅僅”，因?yàn)樵摌I(yè)務(wù)曾長(zhǎng)期作為營(yíng)收增量來(lái)源，且同時(shí)承受著較大虧損，那么營(yíng)收增幅得上去，不然就是兩頭不靠。

承載了阿里巴巴AI戰(zhàn)略的核心板塊業(yè)務(wù)就是云智能集團(tuán)，本季度收入416億元，增長(zhǎng)38%。

而包括菜鳥(niǎo)、盒馬、高德、大文娛、釘釘、千問(wèn)C端在內(nèi)的所有企業(yè)業(yè)務(wù)收入655億元，下滑21%，主要是因?yàn)樘幹酶喏魏豌y泰帶來(lái)的收入下滑。

利潤(rùn)端就有點(diǎn)“慘不忍睹”了。

中國(guó)電商經(jīng)調(diào)整EBITA為240億元，下滑40%。這是可以理解的，畢竟即時(shí)零售大戰(zhàn)，用戶也都喝到很多打折的奶茶，這背后就是阿里巴巴給了大補(bǔ)貼。全年中國(guó)電商經(jīng)調(diào)整EBITA約1075億元，下滑44%。

國(guó)際商業(yè)經(jīng)調(diào)整EBITA還虧損1.4億元，去年同期可是虧損35.7億元，雖然收入增幅下來(lái)了，但接近盈虧平衡，是可以接受的。

云智能集團(tuán)逐漸成為利潤(rùn)大戶，本季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)近38億元，同比增長(zhǎng)57%。無(wú)奈所有其他業(yè)務(wù)一下子虧損近212億元，幾乎把中國(guó)電商的盈利全部吃掉了。全年，云智能實(shí)現(xiàn)調(diào)整EBITA約143億元，增長(zhǎng)35%，和營(yíng)收增幅34%基本一致。

這使得阿里巴巴季度經(jīng)調(diào)整EBITA還剩下51億元，同比326億元大幅下滑84%。除去股權(quán)激勵(lì)以及資產(chǎn)減持，阿里季度經(jīng)營(yíng)還虧損近8.5億元。上一次阿里經(jīng)營(yíng)虧損，還是在疫情中的2021年一季度，虧損約77億元。

費(fèi)用端變化較大的依然是銷售和市場(chǎng)費(fèi)用，季度消耗534億元，同比去年同期362億元，增長(zhǎng)大約48%，主要是即時(shí)零售的補(bǔ)貼，以及千問(wèn)APP用戶獲取的投入。

在春節(jié)期間，千問(wèn)和淘寶閃購(gòu)聯(lián)合行動(dòng)，進(jìn)行下載推廣，請(qǐng)大家免費(fèi)喝25元奶茶，用戶量上去了，不知道活躍用戶如何。

傳統(tǒng)的即時(shí)零售本來(lái)燒錢(qián)停不下來(lái)，現(xiàn)在為了在AI占據(jù)高地，千問(wèn)接著砸錢(qián)積累用戶，無(wú)不大量消耗著阿里的現(xiàn)金流，其本季度自由現(xiàn)金流凈流出173億元，這其中也有對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施的資本開(kāi)支。

即便如此，阿里巴巴本季度凈利潤(rùn)依舊高達(dá)235億元，同比去年同期119億元接近翻倍。是不是很詫異啊？

奧秘就在于股權(quán)投資帶來(lái)的凈收益高達(dá)338億元，還有什么不能解憂呢？不過(guò)，這項(xiàng)收益和股價(jià)變動(dòng)息息相關(guān)，資本市場(chǎng)差的時(shí)候，一個(gè)季度虧幾百億也不奇怪。比如去年同期就虧損75億元。

因此，如果剔除股權(quán)激勵(lì)、投資收益、商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值等，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下阿里巴巴凈利潤(rùn)只有不到1億元，同比298億元，是天壤之別。

最近一個(gè)財(cái)年，阿里完成營(yíng)收10237億元，增長(zhǎng)3%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)502億元，減少64%；凈利潤(rùn)1021億元，減少19%。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里三晚間在美股開(kāi)盤(pán)后交易中小幅下跌。