隨著AI算力需求大幅增長,作為芯片制造“母機”的半導(dǎo)體設(shè)備,正迎來高景氣周期。多家公司一季度業(yè)績的亮眼表現(xiàn),反映了下游需求的旺盛,尤其是AI服務(wù)器、高性能計算芯片需求的爆發(fā),推動了先進邏輯與存儲芯片的擴產(chǎn)潮。
從一季報來看,半導(dǎo)體設(shè)備板塊整體盈利能力向好。在AI算力需求高增與國產(chǎn)替代進程加速的雙重驅(qū)動下,我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進展超市場預(yù)期。
2025年是半導(dǎo)體設(shè)備板塊毛利率與凈利率承壓的一年,這主要受制于存儲客戶的壓價及設(shè)備成本端的抬升。而今年一季度出現(xiàn)了積極因素,一季報顯示,半導(dǎo)體設(shè)備公司大多延續(xù)了去年較高的收入增速,可以作為相對高估值的支撐,且多家設(shè)備企業(yè)龍頭利潤率超預(yù)期。同時,現(xiàn)金流狀況的顯著改善,以及一季度訂單增速快于收入增速的態(tài)勢,均印證了行業(yè)基本面的好轉(zhuǎn)。
當前全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的擴張成為半導(dǎo)體板塊的重要驅(qū)動。近期全球主要云服務(wù)廠商大幅上調(diào)2026年資本開支,全球總規(guī)模逼近萬億美元大關(guān),其中AI算力基礎(chǔ)設(shè)施擴張尤為迅猛,有望轉(zhuǎn)化為對半導(dǎo)體設(shè)備的海量需求,為設(shè)備廠商提供訂單保障,全年訂單增長存在加速的可能。
此外,海外對華半導(dǎo)體出口管制多次加碼,讓供應(yīng)鏈國產(chǎn)化勢在必行,特別是關(guān)鍵設(shè)備、材料自主可控的意義重大,關(guān)鍵設(shè)備制造環(huán)節(jié)的國產(chǎn)驗證與導(dǎo)入機會或顯著增加,AI需求或帶動國內(nèi)設(shè)備供應(yīng)鏈和先進制程持續(xù)擴產(chǎn)。2026年,無論是存儲芯片還是先進制程,半導(dǎo)體設(shè)備擴產(chǎn)或?qū)⒋蠓嵘kS著國內(nèi)存儲企業(yè)上市進程的推進以及國家大基金三期的加速投放,政策催化與產(chǎn)業(yè)資本形成合力,或?qū)⑦M一步加速國產(chǎn)設(shè)備導(dǎo)入進程。國內(nèi)擴產(chǎn)浪潮為本土產(chǎn)業(yè)鏈提供了廣闊的替代空間。
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