7.7億，東星醫療拿下醫佳寶

作者 | 秦酒

編輯 | 于中瑾

吻合器巨頭收購骨科耗材公司，業績由負轉正。

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溢價高達324%

東星醫療拿下醫佳寶90%股權

5月12日晚間，東星醫療公布重大資產購買報告書（草案），公司擬以現金7.7億元收購武漢醫佳寶生物材料有限公司90%股權，本次交易溢價高達324%。這也是東星醫療 2022年11月上市以來，規模最大的一筆產業并購。

根據東星醫療公告，本次交易均以人民幣現金方式支付，7.7億元并購對價將分三期支付并計入其他應付款。

交易完成后，醫佳寶將成為東星醫療的控股子公司，東星醫療將快速切入骨科植入耗材與生物醫用材料賽道，產品矩陣將得到顯著豐富，產品布局從術中器械向術中植入、術后修復的全流程延伸。

天眼查顯示，武漢醫佳寶成立于2014年，公司控股股東及實際控制人為包仕軍。其中，包仕軍直接持有醫佳寶95%股權，其控制的湖北天輝科技持有剩余5% 股權，合計實現對醫佳寶100%的控制權。

02

醫佳寶凈利7334萬

并表后東星業績由負轉正

東星醫療是做吻合器起家，逐漸發展為以吻合器及其組件為代表，覆蓋多品類手術設備和醫療耗材的平臺型集團化公司。

對于東星醫療而言，收購醫佳寶最直接的好處是財務效果。

東星醫療2025年的業績狀況并不理想，出現上市后的年度首次業績虧損。2025年其營收3.87億元，同比減少11.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3794.03萬元，同比下降138.94%；扣非凈利潤為-6013.03萬元，同比下降190.48%。

而醫佳寶近些年的業績表現十分穩健。2024年和2025年，醫佳寶營業收入分別為2.17億元、2.79億元，凈利潤分別為6104萬元、7334萬元。交易對方承諾，2026年和2027年扣非歸母凈利潤分別不低于7920萬元、8550萬元，兩年累計不低于1.647億元。

按備考數據，本次交易完成后，東星醫療2025年營業收入將從3.87億元提高到6.66億元，營業利潤從虧損2643.93萬元變為盈利5522.43萬元，凈利潤從虧損3989.58萬元變為盈利2780.67萬元，歸母凈利潤從虧損3794.03萬元變為盈利2299.20萬元，基本每股收益從-0.38元變為0.23元，直接將公司從虧損邊緣拉回盈利狀態。

與此同時，醫佳寶2025年的綜合毛利率為65.27%，顯著高于東星醫療48.59%的整體毛利率。東星醫療表示，此次收購有望大幅增厚公司凈利潤規模。

03

“大外科”棋局關鍵落子

并購能否換增長？

東星醫療收購醫佳寶的意義遠不止于報表上的扭虧為盈，其更深層的考量是從長遠利益出發，完成“大外科”棋局中的關鍵一子。

面對業績承壓，近些年東星醫療也在積極尋求第二增長曲線。東星醫療的主營產品線主要集中在“術中器械”環節，術后修復、植入物等鏈條缺位。醫佳寶所覆蓋的骨科植入耗材和生物醫用材料兩大賽道，正是東星醫療正在尋找的“補板”。

醫佳寶的主營業務為骨科及生物醫學材料的研發、生產與銷售，核心產品涵蓋骨科植入耗材、外科創護產品、外科敷料以及透明質酸鈉等。

在骨科領域，其產品線全面覆蓋創傷、脊柱、關節三大細分賽道，包括各類內固定系統、椎間融合器及相關輔助裝置，且多項產品已中標國家、省際聯盟組織的帶量采購招標，在市場份額方面具備較大提升潛力。

在生物醫用材料領域，醫佳寶重點布局重組膠原蛋白與透明質酸鈉，主要用于慢性創面治療、軟組織修復等再生醫學場景。值得注意的是，醫佳寶的外科敷料產品與東星醫療正在布局的重組膠原蛋白合成生物領域形成有效互補。

依托 2024 年設立的東星生物，東星醫療在合成生物領域與上海交通大學（鄧子新院士團隊）、其他專業機構深度合作，2025 年總計簽署了 800 萬元的研發合同，重點推進Ⅰ型、Ⅲ型、XVII 型重組膠原蛋白原料及產品的研發及生產。

在研發能力方面，醫佳寶的技術成果轉化成效顯著。這家成立12年的公司，手握103項醫療器械的注冊證及備案證，其中包括 30 項Ⅲ類醫療器械注冊證、36 項Ⅱ類醫療器械注冊證以及 37項 I 類醫療器械備案證。

醫院端，醫佳寶總部位于武漢，在華中區域市場占比較高，主要產品已獲得武漢大學中南醫院、華中科技大學同濟醫學院附屬協和醫院、武漢科技大學附屬天佑醫院、武漢市第四醫院等多家重點醫療機構的準入資格，并覆蓋全國千余家醫院。而東星醫療的市場主要集中于華東區域，收購后二者將在醫院渠道方面形成優勢互補。

很明顯，收購醫佳寶后，東星醫療將構建一個更為穩健的業務結構，產品線從術中器械拓展至“植入耗材”和“術后修復材料”，同時在醫院準入資源和市場拓展方面獲得更大助益。

東星醫療在公告中也表示，本次收購將落實大外科領域產業鏈延伸布局的關鍵舉措，也是切入合成生物材料等成長性賽道、豐富業務布局的重要實踐。

收購益處良多，但東星醫療能否借此真正實現渠道、生產、技術的協同，在大外科領域多點開花，還有待未來的業績報表給出答案。