半年賺超500億，A股最賺錢的科技公司要來了

受益于存儲芯片產品價格的快速上漲，國產存儲龍頭長鑫科技預計今年上半年營收超1100億元，歸母凈利潤超500億元，有望成為A股最賺錢的科技公司

文｜《財經》研究員 康國亮

編輯｜楊秀紅

人工智能引發的存儲芯片價格上漲，正在點燃全球存儲芯片原廠的業績。

5月17日，國產存儲芯片龍頭長鑫科技更新科創板IPO（首次公開募股）招股說明書（申報稿）。招股書顯示，長鑫科技給出了上半年的業績預期，其預計2026年上半年營業收入將達到1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；實現凈利潤660億元至750億元，同比變動1714.67%至1934.85%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為500億元至570億元，同比變動2244.03%至2544.19%；扣非后歸母凈利潤則為520億元至580億元。同比變動2278.89%至2530.3%。

長鑫科技還在招股書中披露了其一季度業績。公司稱，得益于2026年一季度DRAM（動態隨機存取存儲器）內存芯片產品價格的快速上漲，長鑫科技一季度實現營收508億元，同比大幅增長719.13%；實現凈利潤330.1億元，上年同期則虧損28.25億元，同比變動幅度達1268.45%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤247.6億元，上年同期虧損15.59億元，同比變動幅度達1688.3%。單季凈利潤遠超2025年全年，且按照這一盈利能力來看，其凈利率達64.98%，歸母凈利率則達48.74%。

對于這份業績，多家機構給出了超預期的評價。長鑫科技在招股書中提到，2026年1月-3月，受全球算力需求持續增長、全球主要廠商產能調配等因素影響，全球DRAM產品供不應求，價格自2025年下半年以來持續呈現大幅上漲趨勢，同時，隨著公司產銷規模的持續增長、產品結構的持續優化，公司營業收入迅速增長。

“長鑫科技和長江存儲是中國存儲芯片的兩大支柱，一個主攻DRAM、一個主攻NAND閃存，肩負著中國在存儲芯片領域自主可控的歷史性任務，現在它們正處于產業周期、業績釋放以及IPO上市三重因素的最佳窗口期。”一位機構投資者對《財經》表示。

長鑫科技超預期的業績也帶動了A股存儲板塊及長鑫科技關聯方股價，5月18日，兆易創新（603986.SH）、佰維存儲(688525.SH)、雅克科技(002409.SZ)等存儲類個股上漲超9%，其中，兆易創新盤中一度漲停。此外，持有長鑫科技股權的合肥城建漲停。

資料來源：長鑫科技招股書

《財經》注意到，長鑫科技上市后，有望成為A股市場最賺錢的科技公司，同時，其業績水平在A股上市公司中亦屬罕見。

以其2026上半年的盈利水平來看，其在2025年半年報A股上市公司盈利榜中排在第十位，僅次于國有大行等公司。此外，以長鑫科技2026年一季度247.6億元的歸母凈利潤水平來看，其盈利能力排至A股所有上市公司的第13位，高于中國人壽、中國石化等傳統行業巨頭，同時也高于目前A股盈利能力與市值最高的科技公司——寧德時代，后者同期的歸母凈利潤為207.4億元。

如此強勁的盈利能力，讓市場對長鑫科技IPO后的市值充滿了期待。業內人士評估，按照長鑫科技目前的盈利能力趨勢，其IPO后或將至少達到1萬億元至2萬億元市值級別。《財經》注意到，有機構估算，按照2026年歸母凈利潤1500億元-2000億元、20倍市盈率測算，長鑫科技市值至少在3萬億元以上，甚至有部分機構人士給出4萬億元以上的估值。這意味著，長鑫科技登陸科創板后，不僅將是科創板史上第二大IPO，同時也或將成為科創板開板六年以來首家萬億市值的科技龍頭公司，可能重塑科技股的估值體系，對提升科創板整體實力和影響力具有深遠意義。

業績爆發式增長

根據招股書顯示，長鑫科技成立于2016年，總部位于安徽省合肥市，在合肥、北京兩地共擁有三座12英寸DRAM晶原廠，公司產品覆蓋DDR、LPDDR兩大主流系列，分別對應PC服務器和消費電子兩大市場領域，其能提供包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等在內的主流內存芯片。

2025年，長鑫科技DDR系列收入為195.31億元，占比31.87%，LPDDR系列收入為407.04億元，占比66.43%。其前五大客戶的合計銷售額占比分別為74.12%、67.30%和68.08%，直接客戶主要為半導體行業知名經銷商，終端客戶主要為服務器、移動設備、個人電腦等下游應用領域的大型廠商，包括阿里云、字節跳動、騰訊、聯想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等。

作為國產存儲芯片龍頭，長鑫科技是國內第一、全球第四的DRAM存儲芯片原廠，其DRAM存儲芯片產能規模僅次于三星電子、SK海力士及美光科技三家海外存儲芯片巨頭。

根據Omdia的數據，基于銷售額測算，2025年三星電子、SK海力士和美光科技在全球DRAM市場的占有率分別為33.96%、34.48%以及23.41%，合計占據超過90%的市場份額。長鑫科技的市占率和產能與全球三大存儲巨頭仍有較大差距，但正在加緊追趕，并正逐步進入主要廠商陣營。基于Omdia數據測算，按2025年四季度DRAM銷售額統計，長鑫科技的全球市場份額已增至7.67%，并有望隨著技術發展及產能建設實現進一步增長。

不過，值得注意的是，對于目前AI時代最核心的高端存儲技術——HBM（高帶寬內存），長鑫存儲仍未完全掌握，這也是目前全球三大存儲巨頭最賺錢的業務，也是長鑫科技需重點加快的技術進展。

此次長鑫科技申請IPO募資上市，便主要用于存儲芯片技術升級及擴產，以把握這一輪存儲芯片超級周期。其于2025年12月30日提交科創板上市申請，是科創板首單預先審閱項目，保薦機構為中金公司和中信建投證券，擬募資295億元，為科創板史上第二大IPO，僅次于2020年上市的中芯國際。2026年3月，長鑫科技因財務資料過期中止上市，5月17日，長鑫科技更新資料后恢復審核。根據上交所官網顯示，長鑫科技IPO目前處于“已受理”狀態，且已經進行兩輪預先審閱問詢，業內預計其大概率將于今年下半年登陸科創板，或將成為科創板開板以來首家市值超萬億元的公司。

從具體募資用途來看，長鑫科技扣除發行費用后的凈額計劃投入存儲器晶圓制造量產線技術升級改造項目、DRAM存儲器技術升級項目、動態隨機存取存儲器前瞻技術研究與開發項目。

長鑫科技表示，隨著本次上市募集資金建設項目的穩步推進，公司將加速工藝升級，從而實現更低的單位成本、更強的市場競爭力及盈利能力，更有效地滿足未來全球下游市場旺盛的需求，助力公司在全球DRAM市場中占據更有利的地位。

誰是背后股東？

值得注意的是，長鑫科技并無控股股東及實際控制人，其股權結構呈現多元化特征，但背后站著合肥國資、國家大基金二期等國資機構。

其中，合肥國資可謂是最大贏家。具體來看，合肥清輝集電企業管理合伙企業持股21.67%、合肥長鑫集成電路有限責任公司持股11.71%、國家集成電路產業投資基金二期持股8.73%、合肥集鑫企業管理合伙企業持股8.37%、安徽省投資集團控股有限公司持股7.91%，為長鑫科技前五大股東。據此計算，合肥國資至少持有長鑫科技33%的股權。

“合肥國資投資長鑫科技后，迎來了存儲超級周期及長鑫科技IPO的歷史性機遇，如果按照其持股比例及長鑫科技IPO后3萬億元以上的估值計算，合肥國資系的收益可能會達到1萬億元以上，幾乎相當于合肥2025年一年的GDP。即使按照市場給出的較低的估值——1萬億元計算，合肥國資在長鑫科技上的投資也有望獲得數千億元的收益。”業內人士對《財經》感慨道。

同時，長鑫科技與A股上市公司兆易創新也淵源頗深，二者已形成“股權綁定+供應代工”的深度合作鏈條，且兆易創新的董事長朱一明兼任長鑫科技董事長。2016年，朱一明與合肥國資共同創立長鑫科技。

兆易創新今年2月在互動平臺表示，公司從長鑫科技及其控股子公司采購代工生產的DRAM相關產品，2026年上半年度預計交易額度為2.21億美元，折合人民幣約15.47億元。

此外，國調基金、國壽投資、人保資本等國資也均在列，阿里巴巴、美的投資等產業資本也持有長鑫科技股份。截至2025年6月27日，長鑫科技最后一次增資，其背后股東多達60位。

資料來源：長鑫科技招股書

存儲芯片迎來超級周期

事實上，隨著全球人工智能產業對存儲芯片的需求激增，存儲芯片價格大幅上漲帶動全球存儲芯片原廠的業績均呈現高增長態勢，邁入了歷史罕見的“暴利”時代。

根據TrendForce集邦咨詢數據顯示，2026年一季度，傳統DRAM合約價累計上漲93%-98%，NAND Flash（閃存）合約價也累計上漲85%-90%，創近五年單季最大漲幅。二季度價格還在加速上漲，預計傳統DRAM將繼續上漲58%-63%，NAND Flash上漲70%-75%。

長鑫科技之外，海外三大存儲芯片巨頭今年以來業績也呈現高增長態勢。根據最新披露的財報顯示，三星電子2026年一季度合并營收達133.9萬億韓元（約合6088.8億元人民幣），同比大幅增長69%；實現凈利潤47.1萬億韓元（約合2167億元人民幣），同比暴增486.68%，凈利率達到35.18%。

SK海力士2026年一季度營收達52.58萬億韓元（約合2390.98億元人民幣），同比增長198%；實現凈利潤40.346萬億韓元（約合1834.66億元人民幣），同比增長398%。美光科技2026財年中報實現營收375億美元（約合2555.25億元人民幣），同比增長123.74%；實現凈利潤190.3億美元（約合1296.7億元人民幣），同比增長450.97%，凈利率達到50.73%。截至5月15日，目前三大存儲芯片原廠今年股價漲幅分別125.6%、179.9%以及154.03%，市值均站上或逼近萬億美元大關。

不過，從歷史來看，存儲芯片行業由于產品標準化程度高，不同廠商的產品規格、性能相近，使得其具備大宗商品屬性，因此受市場供需波動影響較大，具有“強周期”的特征，當供需錯配時，價格波動較大。過去存儲芯片價格低迷時，全球存儲芯片原廠也曾出現過階段性虧損的狀態。

在上一輪2023年存儲芯片價格周期底部時，SK海力士、美光科技都曾錄得年度虧損，SK海力士2023年虧損9.14萬億韓元（約合415.62億元人民幣），美光科技2023年則虧損58.33億美元（約合397.46億元人民幣）。長鑫科技業績同樣呈現明顯的周期性波動特征，其2023年度錄得虧損163.4億元，2024年再度錄得71.45億元虧損。

但市場仍然看好這一輪人工智能浪潮在未來數年內對存儲行業景氣度的拉動。摩根士丹利認為，存儲芯片行業正進入“超級周期”，這一判斷基于人工智能對存儲需求的爆發式增長。摩根士丹利指出，存儲芯片供給端存在嚴重瓶頸，包括潔凈室建設周期長、先進制程升級難度大、海外工廠擴產進度緩慢等因素。預計有意義的供給增加最早要到2028年才能出現，這將維持供需緊張局面，支撐價格和盈利水平。

高盛則認為，全球存儲芯片市場正面臨過去15年來最嚴重的供應短缺，2026年DRAM、NAND閃存和HBM（高帶寬內存）的供需缺口分別達4.9%、4.2%和5.1%，均為歷史新高。其大幅上調2026年存儲芯片價格預測，預計DRAM全年漲幅達250%-280%，NAND閃存漲幅達200%-250%，預計存儲芯片短缺至少延續至2027年，部分高端產能可能持續到2028年。

責編 | 要琢