從特朗普訪華商團，看中美經濟的“共生”與“博弈”

2026年5月，美國總統特朗普率17位美國商界領袖訪華。這17家企業的總市值高達約16.37萬億美元，約占美國上市公司總市值的22.3%，被稱為“史上最貴商團”。在這場全球矚目的元首會晤中，中美關系被正式定位為“合作為主、競爭有度、分歧可控、和平可期”。在這份沉甸甸的名單背后，中美經濟深度融合與系統性博弈的雙重邏輯清晰浮現，其對全球金融市場的傳導效應也同樣值得深究。

產業“分層”訴求：一份名單里的中美競合新邏輯

隨行的17位企業高管，并非一個訴求統一的整體。他們代表了對中國市場深度綁定的不同層次，呈現出“供應鏈共生”“技術博弈”與“金融布局”三個遞進維度。

第一層：深度融合，尋求確定性。以蘋果、特斯拉、波音為代表的跨國巨頭，其全球命脈與中國高度綁定。蘋果將中國制造嵌入全球消費電子的最高標準體系，特斯拉上海工廠是其全球產能體系的戰略支點，波音則急需百億級訂單以避免在中國市場被進一步邊緣化。這些企業的核心邏輯是“供應鏈共生”，目標是深化合作、規避風險，這是中美經貿關系黏性最強的地帶。

第二層：脫鉤與依存之間，以退為進。英偉達CEO黃仁勛最后一刻被特朗普拉上“空軍一號”，本身就是一個信號：當美國“?小院高墻?封鎖導致英偉達在華高端AI芯片市場份額從95%驟降至不足一成，而華為昇騰快速崛起之際，其來華便是一次“主動求市場”的無奈之舉——用有條件松綁換份額，用次頂級芯片拖慢中國自主創新的腳步。這表明，西方國家單邊封鎖空間日益收窄，“以談判換市場”已成為新的博弈形態。

第三層：釋放信號，重建信任。以貝萊德、高盛、摩根大通為首的金融巨頭集體亮相，其象征意義甚至超越具體商業目的。在全球資本對中國市場抱持觀望態度的大背景下，他們的“用腳投票”意在釋放信號：全球最重要的資本管理者，正在重新評估并準備押注中國市場的長期機遇。這是中美經濟關系中最具風向標意義的群體。

在這三層訴求之下，中美雙方確立了務實合作框架：成立貿易與投資理事會、原則同意對等降稅、達成飛機采購及零部件供應等安排。這些機制性安排，正是產業不同層級訴求在談判桌上的具體投射。

中間地帶：能源退出與金融入場的地緣信號

與2017年特朗普首次訪華相比，此次隨行名單有一個結構性變化：能源企業——如當年隨行的錢尼爾能源——徹底淡出，取而代之的是英偉達、高通、Meta等科技巨頭，以及貝萊德、高盛、花旗等華爾街金融集團。這一“能源退出、科技金融入場”的切換，隱藏著深刻的地緣信號。

能源合作從焦點淡出，折射出美國能源自給自足格局漸趨完成——頁巖革命已使美國從進口國轉變為凈出口國，對華能源出口的政治分量隨之下降。而金融巨頭與支付清算體系（Visa、萬事達）的集中登場，則意味著博弈前沿從商品貿易向資本賬戶延伸，甚至觸及美元霸權的底層基礎設施。這與下文將論及的人民幣國際化提速，恰好構成一攻一守的博弈主線。

更深層地，這種切換也折射出美國經濟結構的變遷：AI革命催生了新的產業格局，金融市場被視為對華施加影響力的最后一張“王牌”。正是在這一背景下，習近平主席明確表示，中美要“不斷拉長合作清單，壓縮問題清單”——這一表態不是簡單的外交辭令，而是對上述產業變遷與博弈格局變化的戰略回應。

健康的創新生態：不可能長期依賴單一資金供給

訪華商團中的金融巨頭固然引人注目，但更需要關注到的，是中國創投市場自身的結構性變化——國有資本正以前所未有的姿態，成為支撐科技創新的“耐心資本”主力。

2025年，國有資本經營預算中70%以上資金用于向科技創新和新興產業注資。從管理學視角審視，“國資補位”在攻克“卡脖子”技術、保障國家戰略產業安全上展現了強大動員力。不過一個健康的創新生態，不可能長期依賴單一資金供給——吸引深諳創新規律的國際風險資本參與，至關重要。這也正是中美經濟“共生”中亟待修復的一環。

人民幣提速與金融暗戰：資本市場的三重傳導效應

如果說產業訴求是臺面上的博弈，金融視角則是水面下的暗流。此次特朗普訪華雖促成了貿易投資理事會及框架性降稅協議，但市場反應并不熱烈——美股期貨回落，亞歐市場普遍冷淡。這印證了國際資本的深層判斷：一次元首會晤不足以消解累積數年的結構性“信任赤字”。

然而，水面之下更隱蔽的博弈正在加速：人民幣國際化悄然提速。2026年4月，CIPS單日交易額突破1.22萬億元、筆數近4.2萬筆，雙雙創下新高；中東對華原油貿易中人民幣結算占比達41%，首次超越歐元，成為僅次于美元的第二大結算貨幣。結合訪華名單中Visa、萬事達等支付巨頭的現身，一個系統性議題浮出水面——美元清算霸權的根基正在被撬動。

縱觀全局，這場中美博弈對全球金融市場的影響實際上是三重傳導效應的疊加：第一重，中美經貿關系的確定性本身，直接安撫了全球供應鏈企業的估值體系；第二重，雙邊投資渠道的放寬，為跨境資本流動提供了新的制度通道；第三重，以CIPS和人民幣計價的石油貿易為代表，新的全球貨幣格局正在悄然成型。這三重傳導，將在未來數年持續塑造全球資本的流向與配置。

破局之道：從有管理的開放走向制度性互信

當前，中國股市仍處于信心修復期，民間投資意愿不強。特朗普豪華商團的來訪與雙方機制性合作框架的確立，為修復市場信心注入了積極動能。但要真正“化危機為轉機”，還需要在以下三方面發力。

其一，將自主技術突破轉化為開放合作的硬底牌。當前，華為昇騰、智譜大模型在純國產算力上的跑通，表明中國企業已擁有對等籌碼。中國在綠色能源與成熟制程芯片領域占據優勢，美國在前沿AI和量子架構上領先——“平行體系”已然成形，競爭激烈但合作接口同樣豐富。底牌的意義不在自我封閉，而在于以更平等的姿態參與全球合作，實現真正意義上的相互依存。

其二，以“有管理的開放”為核心，開放最優質的創新賽道。當前問題不僅是“大門是否打開”，更是“開了什么樣的房間”。在確保安全的前提下，允許外資按市場化原則投資高質量項目，構建“韌性開放”新范式——守住核心利益，同時提供有吸引力的賽道，實現風險共擔、利益共享。

其三，以制度性承諾對沖信任赤字。單次政策優惠遠不如穩定透明的規則體系。本次建立的貿易與投資理事會，正是制度化溝通的范例。國資應守住“耐心資本”本分，投向基礎研究等長周期領域。中美雙方在技術、數據與金融秩序上各有“不可替代性”，合作是唯一正解。

總的來看，特朗普此次率團訪華，本質是資本邏輯與安全邏輯的正面碰撞。雙方沒有試圖一夜化解所有分歧，而是以機制性安排將競爭約束在可控范圍內——這正是“斗而不破”的真諦。對中國而言，無論是資本路徑、技術創新還是金融話語權，我們已有越來越厚重的底牌。但手握底牌，不是為了走向封閉，而是為了在更有利的位置上保持開放與合作。這或許才是百年大變局下，最持久、最有韌性的生存之道。

來源：香港經濟導報

作者：馬喜芳 上海交通大學安泰經濟與管理學院（國家戰略研究院）副研究員

芮正云 蘭州大學管理學院副教授