吉利汽車：卷王出海

2025年的中國汽車行業，只有一個字：卷。

如果評選卷王的話，星空君卻不會投比亞迪的票，而是投另外一個巨頭，吉利。

看看吉利的財報，會發現卷到了極致，和比亞迪相比，有過之而無不及。

2025年，吉利汽車交出了一份創歷史新高的成績單：營收3452億元，同比增長25%，首次突破3400億大關，創下連續五年穩定增長的新紀錄。

總銷量302.46萬輛，同比增長39%，超額完成300萬輛目標，市占率首次突破10%。

新能源銷量168.78萬輛，同比暴增90%，占比躍升至56%，成為增長核心引擎。

現金儲備682億元，經營現金流472.74億元，資金狀況穩健充裕。

但在這看似完美的數據背后，一個尖銳的問題浮出水面：歸母凈利潤168.52億元，同比僅增長1.3%。

3452億營收，168億凈利潤。簡單一算，凈利率只有4.87%。

看看同行：

比亞迪2025年營收8040億元，凈利潤326.19億元，凈利率約4.1%；

特斯拉2025年營收約7000億元，凈利潤約800億元，凈利率超過11%；

長城汽車2025年營收約2400億元，凈利潤約130億元，凈利率約5.4%；

差距顯而易見。

2025年吉利單車凈利潤約5570元，較2024年的7727元縮水28%。

賣一輛車，凈利潤從7700元跌到5500元。

如果按2024年的盈利水平，吉利需要多賣50萬輛車才能賺到同樣的利潤。

在汽車行業的價格戰寒冬中，吉利正在經歷一場從"規模驅動"到"利潤驅動"的艱難蛻變。

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吉利德戰略整合：從散裝到聚合

2021年，吉利營收僅1016億元，在新能源轉型的十字路口徘徊。

2022年，增至1479億元，同比增長46%，開始加速奔跑。

2023年，1792億元，新能源轉型初見成效，銀河品牌萌芽。

2024年，2760億元，銀河品牌爆發，同比增長54%，一躍成為行業黑馬。

2025年，3452億元，首次突破3400億，同比增長25%，連續五年穩定增長。

五年時間，營收翻了3.4倍，年均復合增長率超過35%。但凈利潤呢？

2021年：約43億元，凈利率4.2%。

2022年：約52億元，凈利率3.5%。

2023年：約53億元，凈利率3.0%。

2024年：約166億元（含一次性收益75億元），扣非凈利潤約106億元。

2025年：168.52億元，扣除一次性收益后扣非凈利潤144.1億元。

利潤增速明顯滯后于營收增速，這是規模擴張期的典型特征。

問題出在哪里？

答案藏在《臺州宣言》的戰略整合中。

2024年9月，吉利發布《臺州宣言》，明確提出"聚焦汽車主業、整合優化資源"的核心戰略。

極氪退市回歸、幾何渠道并入銀河、領克理順經銷體系，多品牌從散裝走向聚合。

整合的代價是短期的費用高企，但長期目標是資源協同與成本攤薄。

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新能源轉型的代價與收獲：銀河燎原與極氪沖高

和比亞迪聲勢浩大的搞新能源車不同的是，吉利的新能源車路線轉型非常低調。

2021年，吉利新能源銷量僅10萬輛，占比7.5%，在行業中處于邊緣位置。

2022年，32.9萬輛，占比23%，開始發力。

2023年，48.7萬輛，占比29%，銀河品牌正式登場。

2024年，88.8萬輛，占比41%，銀河品牌爆發式增長。

2025年，168.8萬輛，占比56%，翻了近17倍，成為絕對主力。

新能源轉型的速度，堪稱行業奇跡。但轉型的代價同樣顯著，且正在利潤表中顯現。

銀河品牌作為沖量主力，2025年銷量123.58萬輛，同比增長150%，成為最快突破年銷百萬輛的新能源品牌。星愿車型平均售價明顯低于競爭對手比亞迪海豚，利潤墊相對較薄。銀河E5、星艦7 EM-i等主銷車型定位10-20萬元價格帶，處于價格戰最激烈的戰場。

極氪高端車型雖然單車均價超15萬元，極氪9X平均成交價更是超過53萬元，但渠道建設、品牌營銷投入巨大。

極氪2025年銷量約22萬輛，同比增長約34%，但銷售網絡建設、超充樁布局、品牌運營等費用高企。

這背后的核心原因是渠道轉型，純電車型和極氪高端車型都依賴單獨的銷售渠道來維持售前售后的服務。

更值得關注的是資本開支的提速。

2025年全年吉利汽車資本開支增速達到35%，一部分押注于國內渠道，另一部分押注于海外渠道和產能建設。

可以明確看出吉利管理層非常清楚現階段吉利的相對弱勢在何處，正在用資本投入換取未來的規模效應。

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出口爆發，從散裝到整合的全球化突圍

2025年，吉利出口42萬輛，同比僅增長1.3%，在出海賽道中明顯落后。

同期比亞迪出口104萬輛，同比增長1.4倍，全球布局加速。奇瑞出口129.4萬輛，同比增長33.2%，穩居出口冠軍。長城汽車出口約50萬輛，同比增長約12%。

吉利的出海步伐，在2025年明顯慢了。

但2026年一季度，形勢突變，出口數據呈現爆發式增長：一季度出口20.3萬輛，同比暴增126%，創下歷史同期新高。4月單月出口8.32萬輛，同比暴漲245%，連續四個月出口高增長。新能源出口12.5萬輛，同比增幅高達572%，成為出口增長的核心引擎。

一季度出口量已經接近2025年全年的一半。

如果按此速度，2026年全年出口將突破80萬輛，較2025年翻倍，有望挑戰奇瑞的出口冠軍地位。

轉折點的背后，是《臺州宣言》的戰略整合與全球化布局的深化：

第一，渠道體系重構。領克改回經銷商制，告別歐洲訂閱制的試錯，回歸傳統車企最擅長的經銷模式。

領克01、領克02進入墨西哥市場，領克900在阿聯酋上市，高端化出海路徑清晰。

第二，產品矩陣完善。極氪9X連續五個月蟬聯50萬級豪華SUV銷冠，單車成交均價超53萬元。

極氪8X上市13天交付近3500輛，高端市場認可度持續提升。

銀河E5、星艦7 EM-i在烏茲別克斯坦上市，Geely EX2在印尼與泰國完成首批交付。

第三，銷售網絡擴張。截至2026年一季度，銷售網絡覆蓋100多個國家和地區，超1900家網點。

2026年全年出口目標設定為75萬輛，同比增長52%，重點打造歐洲、東歐、東盟、拉美及非洲等15萬+輛級市場。

第四，海外產能布局突破。據中證報報道，吉利已購入福特旗下位于西班牙的工廠裝配設施，計劃利用該設施開展本地化車型生產。

該車型將基于吉利全球智能新能源架構平臺，提供混合動力、插電式混合動力和純電動三種動力總成，適配歐洲市場需求。

這一布局將有效規避歐盟最高35.3%的反補貼稅，實現從"整車出口"到"本地化生產"的關鍵跨越。

出海之路從來不是坦途。

匯兌風險、政策壁壘、文化差異、工會管理，每一道都是難關。

美國對中國電動車綜合關稅高達102.5%，歐盟反補貼稅最高35.3%，貿易保護主義愈演愈烈。但吉利正在證明，散裝的品牌可以整合，慢了的步伐可以追趕，后發者同樣可以后來居上。

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風險與機遇并存

在所有財務數據中，最刺眼的數字是，2025年單車凈利潤5570元，較2024年縮水28%。

這不是一個可以輕易化解的風險，而是結構性矛盾的集中體現。

但一切還遠沒有那么糟。2026年一季度，經營現金流依然穩健，現金儲備682億元，彈藥充足。

在新能源汽車行業競爭依然激烈、盈利分化加劇的背景下，如何把一次季度性突破轉化為可驗證、可持續的全年盈利能力，是吉利面對的挑戰。