北京土拍再現百輪競價，英偉達一季度營收增長85% | 財經日日評

點擊圖片▲立即收聽

美聯儲會議紀要警示通脹風險

5月21日，美聯儲公布今年4月聯邦公開市場委員會（FOMC）政策會議紀要。紀要顯示，美聯儲官員對伊朗戰爭加劇通脹的擔憂持續升溫，若中東沖突持續發酵、致使通脹持續高于2%目標，美聯儲或將上調利率。紀要稱，許多官員傾向改用中性表述，即下次行動既可能降息，也可能加息。4月29日的美聯儲議息會議上，美聯儲如市場所料再次決定保持利率不變，但12名投票委員中有四人反對決議聲明，暴露了1992年以來最大的決策層分歧。

貨幣市場認為，年底前加息的概率正在上升。衍生品市場交易員預計，12月前加息概率約為60%。衡量美聯儲政策預期的2年期美債收益率已從2月27日（美伊沖突前一天）的略低于3.40%，飆升至周二的15個月新高4.1%以上。（綜合第一財經）

｜點評｜ 從美聯儲的會議紀要中，可以更清晰地看到美聯儲官員對于未來利率路徑的分歧。4月美聯儲如期保持利率不變，會議聲明的整體基調也沒有什么大的變化，正因如此，多位官員才投下了反對票。他們認為美聯儲現階段應該站在更加中立的態度上，根據未來宏觀經濟數據變化情況，決定是否降息甚至加息，而不是維持原先相對寬松的立場。持有這種態度的官員尚未占據大多數，但美聯儲內部的分歧正在加大。

美聯儲已充分意識到了中東沖突給通脹上行帶來的威脅，勞動力市場表現則相對樂觀。從現在的局面來看，美聯儲年內再次降息的可能性微乎其微，反倒是在年底因為通脹重新走高而加息的概率正在上升。

韓國5月芯片出口暴增202%

5月21日，韓國發布最新海關數據顯示，經工作日差異調整后，5月1日至20日韓國出口同比增長52.6%。相比之下，4月頭20天的增幅為49.4%。若按未經調整口徑計算，5月頭20天出口同比增長了64.8%，進口增長29.3%，貿易順差110億美元。細分數據顯示，5月頭20天韓國芯片出口同比大增202%，計算機相關產品出口飆升305.5%。隨著原油價格上漲推高出口額，石油產品出口也為出口增長做出了貢獻，而汽車和家電的出貨表現則相對疲軟。

韓國第一季度國內生產總值（GDP）較前一季度增長1.7%，扭轉了去年第四季度的萎縮態勢，創下自2020年第三季度以來的最快增速。（財聯社）

｜點評｜ 韓國出口的分化表現，成為全球貿易格局的一個縮影。存儲芯片出口量價齊升，拉動韓國整體出口水平大幅增長，而傳統消費領域則成為拖累。這一“冰火兩重天”的狀態，很可能成為今年全球貿易的常態。年內，全球科技廠商對AI的投入計劃已基本落定，為芯片產業鏈帶來高確定性的增量需求。然而，部分頭部科技企業已在舉債投資，未來進一步擴大支出的空間相對有限。若明年AI項目的回報不及預期，企業的投入熱情或將明顯降溫。

AI浪潮的另一面，是全球消費需求的緩慢下滑。投資高度集中于AI領域，傳統行業景氣度持續偏弱，員工收入增長預期走低，而通脹卻在攀升。AI行業已成為影響全球經濟走向的關鍵變量。

北京土拍市場再現百輪競價

5月21日消息，北京市豐臺區太平橋的城中村改造地塊近日競拍。該地塊位于豐臺、西城、海淀三區交界，交通便利，且有一定的學區屬性。雖然僅有四家房企參與競價，但開拍不到20分鐘，舉牌次數便超過100輪。最終經過151輪舉牌競價，保利發展以總價41.544億元競得該地塊，溢價率15.40%。

此前的5月15日，杭州首次采用“組合出讓”模式推出余杭未來科技城兩宗宅地，地塊經過86輪競拍最終被濱江和綠城聯合體競得，溢價率分別為30.77%和39.67%。5月8日和9日，溫州成交兩宗地塊，競價次數分別為90輪、95輪。在這些地塊火熱成交的背后，是土地市場局部回暖的現狀。（21經濟網）

｜點評｜ 多地土地市場出現激烈競拍，房企參與熱情明顯回升，頭部企業的拿地信心正在修復。被搶地塊多位于熱點城市的核心優質區位，地方政府供地政策轉向精細化，小量高頻、優質優先的策略，為競拍熱度提供了重要的外部支撐。部分一線及強二線城市的新房市場出現回暖跡象，成交活躍度提升，進一步增強了頭部房企補倉的意愿和信心。

不過，優質地塊熱度不斷攀升，不代表土地市場將迎來全面回暖。當前樓市仍在筑底階段，多數地區流動性偏弱，民營房企資金壓力待解，未來土地市場和商品房市場冷熱不均、分化加劇的特征可能會愈發顯著。

一季度12家主流車企超半數凈利下滑

5月21日消息，Wind數據統計顯示，12家A股及港股上市主流車企中，有8家歸母凈利潤同比下滑，占比超過半數。其中，零跑汽車虧損3.9億元，同比增虧200%；北京汽車虧損8.3億元，增虧189.25%；江淮汽車虧損6.06億元，增虧171.74%。長安汽車雖盈利3.51億元，但同比下滑74.09%；比亞迪盈利40.85億元，下滑55.38%；長城汽車盈利9.45億元，下滑46.01%；吉利汽車盈利41.66億元，下滑26.55%；奇瑞汽車盈利41.70億元，下滑10.32%。

4家車企實現凈利潤同比增長或虧損收窄，但值得注意的是，賽力斯和上汽集團的增幅均在1%以內；而廣汽集團和北汽藍谷虧損的減虧幅度也相當有限。（第一財經）

｜點評｜ 受前期市場飽和、購車補貼退坡等影響，一季度車市需求降溫。多數車企銷量下滑、營收縮水，同時電池、存儲芯片等原材料成本飆升，利潤空間自然被擠壓。部分車企雖通過出海實現了銷量增長，但人民幣升值帶來的匯兌損失，又折損了賬面盈利。利潤變薄的情況下，為構建技術壁壘，主流車企研發投入還在加大。其中，為搶占市場快速擴張的零跑，一季度失血尤為嚴重，后續盈利壓力陡增。

汽車行業正在步入新階段，未來或較難出現快速的集體反彈，市場將緩慢出清。隨著“反內卷”深化，缺乏核心技術的企業可能被逐步淘汰，留在場內的頭部車企有望率先迎來利潤修復。

英偉達一季度營收超預期增長85%

5月21日，英偉達截至2026年4月26日的公司2027財年第一財季（自然年2026年一季度）財報，財報顯示，公司本財季實現營收816.15億美元，同比增長85%，高于市場預期的789億美元；美國通用會計準則（GAAP）下凈利潤583.21億美元，同比大增211%。同時，英偉達對下一財季的業績作出指引，預測2027財年第二財季的銷售額將達到910億美元，上下浮動2%。該數字高于市場平均預期的870億美元，但低于最高預期的960億美元。英偉達表示，該預測并未包含來自中國的數據中心收入。

黃仁勛在財報電話會上表示，將從2027財年下半年開始出貨的下一代AI計算平臺。公司在推理領域的份額正在非常、非常迅速地增長。（澎湃新聞）

｜點評｜ 英偉達一季度業績再次超出市場預期，只是不像前兩年那樣大幅碾壓預期，因此部分市場人士認為財報表現“不及預期”。今年全球主要云廠商繼續上調資本開支，英偉達新一代產品Blackwell開始放量，推動公司營收高速增長。此外，部分主權國家和工業企業也正加速建設算力中心，積極投身AI基礎設施建設，成為英偉達AI芯片的新增長點。

英偉達的AI芯片在性能和整體表現上仍具有絕對的領先優勢。不過，隨著數據中心建設各方成本上升，頭部科技企業正嘗試通過更具性價比的自研AI芯片來節省開支。下半年，英偉達更適配推理市場的Rubin系列芯片即將出貨，有望幫助公司穩定在推理市場的份額。

SpaceX公布招股說明書

5月20日，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1招股說明書，股票代碼SPCX，計劃在納斯達克掛牌交易。這份長達280頁的文件，是這家24年來一直拒絕上市的私人公司，第一次將自己的財務全貌呈現在公眾面前。路演定于6月4日啟動，6月11日定價，6月12日上市。SpaceX在招股書中將業務劃分為三個板塊：Space/Connectivity/AI。

招股說明書披露，SpaceX曾在2023年深陷虧損（含Twitter減值），2024年xAI并入前一度實現盈利，而2026年Q1單季虧損43億美元，幾乎等于2025年全年虧損總量。加速擴張的AI業務，正在將這家公司推向一個財務上截然不同的軌道。按目前報道的1.75萬億美元目標估值，SpaceX將超越沙特阿美2019年的1.7萬億美元，成為人類歷史上規模最大的股票發行。（華爾街見聞）

｜點評｜ SpaceX的招股說明書不僅未能解釋其估值的合理性，反而進一步表明，現階段公司估值中包含了相當可觀的溢價。星鏈業務是SpaceX當前利潤的主要來源。在一些經濟實力偏弱的中小國家，星鏈提供的穩定網絡服務價格甚至低于本地運營商。火箭發射業務受研發投入拖累，整體略有虧損，但該業務與星鏈相輔相成，不能僅從利潤表現來評判。更重要的是，星艦承載著公司邁向星辰大海以及構建太空算力的重要使命。

xAI則是公司由盈轉虧的主要因素。雖然xAI建成了全球最大的算力中心，但Grok模型在行業中的表現并不突出。馬斯克對SpaceX擁有絕對控制權，而SpaceX的估值溢價中，有一部分正是來自市場對他個人的高度信任。

首個面向家庭場景機器人發布

5月20日，全國首個面向家庭場景的通用機器人“拾光S1”在武漢發布。這款名為“拾光S1”的家庭通用機器人，由極佳視界機器人聯合湖北人形機器人產業聯盟、湖北人形機器人創新中心推出。在發布會演示環節，“拾光S1”展示了做飯、洗衣服、疊衣服、桌面整理等多項家務能力，整個過程流暢自然。“拾光S1”不依賴預設程序，而是通過具身智能模型理解任務目標，自主規劃動作路徑，并在實際家庭環境中不斷優化表現。

5月31日起，這批機器人將率先進入光谷人才公寓開展場景測試，隨后逐步投放至真實家庭環境中，供種子用戶使用。目前，“拾光S1”單臺成本約20萬元，極佳視界機器人CEO朱政表示，公司計劃今年下半年自建工廠，力爭明年上半年將本體價格降至10萬元以內。（財聯社）

｜點評｜ 拾光S1在家用人形機器人領域取得了長足進步，雖然距離實現“機器人保姆”的目標還有很大差距，但極佳視界機器人敢于將產品投入實際場景進行公開測試，足以證明這款機器人并非純粹的噱頭。拾光S1已能完成一些簡單的多步驟任務，運行過程也相對流暢。不過，現階段這些任務只能在整潔的環境中進行，一旦面對真正復雜的家庭環境，拾光S1就很難順利完成任務了。

因此，極佳視界機器人需要將產品投放到真實的應用場景中收集真實數據，通過不斷迭代模型能力，逐步實現包攬家務的最終設想。如果技術真正成熟，10萬元以內的家務機器人將擁有十分廣闊的市場前景。

周四兩市沖高回落滬指跌2.04%

5月21日，市場全天沖高回落，三大指數均跌超2%，滬指失守4100點。科創50指數跌超3%，此前一度漲超3%。滬深兩市成交額3.48萬億，較上一個交易日放量5279億。盤面上，市場熱點較為雜亂，全市場近4800只個股下跌。從板塊來看，玻璃基板概念逆勢活躍，智能駕駛概念表現活躍，人形機器人概念震蕩拉升，銀行板塊震蕩走強。下跌方面，光纖概念持續走弱，液冷服務器概念震蕩調整，半導體板塊集體大跌，算力硬件股尾盤迅速走低，油氣股集體下挫。

截至收盤，滬指報4077.28點，跌2.04%，成交額為15957億元；深成指報15247.27點，跌2.07%，成交額為18859億元；創指報3829.78點，跌2.35%，成交額為9022億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周四兩市盤中熱點切換無果，午后市場情緒急轉直下，科技板塊快速調整。從盤面上看，早盤券商、白酒等前期冷門板塊異動拉升，但市場熱點仍高度集中在AI和半導體方向。臨近午盤，科技方向全面回落，午后跌幅繼續擴大，最終形成恐慌性下跌。傳統價值板塊暫時難以得到資金重視，市場調整途中跟隨回落。

除了英偉達業績“不及預期”外，消息面上并沒有太多影響市場的重大利空消息出現，僅有監管嚴打高位炒作的傳聞流出。無論如何，周四的調整都證明了，短期內科技板塊的上漲動能高度依賴于追漲資金，增量買入資金流入放緩后，下方承接力不足。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出海” 第三屆出海全球峰會

與1500+企業家一起相聚

向全球要增長，與全球共增長

點擊圖片▼立即報名