北京
5月21日，蔚來汽車發布了2026年第一季度財報：總營收255.33億元，同比增長112.2%；其中，汽車銷售收入227.84億元，同比增長129.2%；經調整凈利潤（Non-GAAP）0.44億元，由虧轉盈（去年同期虧損62.79億元）。
這一季的財報，有三個地方值得重點解讀。
第一，銷量翻倍，單車均價提升。
Q1蔚來共交付83465輛車，同比增長近一倍。月度數據顯示，2月受春節影響，交付量驟降至20797輛，3月則大幅反彈至35486輛，一個月貢獻了全季42.5%的交付量。
蔚來的單車均價從去年同期的約23.6萬元提升到了約27.3萬元。目前，蔚來已經形成了NIO（高端）、ONVO樂道（家庭）、FIREFLY螢火蟲（小車）的三品牌矩陣，其中NIO主品牌依然貢獻了七成銷量。
第二，研發費用砍了四成。
這一季，研發費用從去年同期的31.81億元大幅降至18.85億元，同比下降40.7%。公司解釋這是因為人員優化和開發階段的變化。同時，銷售及行政費用也下降了20.5%。
第三，毛利率持續改善。
汽車毛利率達到了18.8%，比去年同期提升了8.6個百分點，連續五個季度改善。
從利潤來看，GAAP口徑下凈虧損3.32億元，同比大幅收窄（去年同期虧損67.5億元）；如果剔除股權激勵等非現金費用，Non-GAAP口徑下已經實現了0.44億元的微盈利。
二季度，蔚來給出了11萬-11.5萬輛的交付指引，同比增長超五成。交付主力是旗艦SUV ES9和樂道L80。
蔚來賬上有482億元現金，彈藥充足。但研發費用的收縮是把雙刃劍，短期內確實讓財報更好看了，長期來看，要看如何在控制成本和保持技術領先之間找到平衡。
（策劃/制圖：金玙璠）
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