全球矚目，美聯儲正式換帥！加息新信號——

當地時間5月22日，凱文·沃什（Kevin Warsh）在白宮宣誓就任美聯儲第17任主席。這位56歲的美聯儲前理事，以54票對45票的優勢獲得參議院確認，接替任期屆滿的鮑威爾。美聯儲的“鮑威爾時代”正式落幕，“沃什時代”就此開啟。

據報道，美國總統特朗普當天在白宮為沃什舉行就職儀式。特朗普表示，希望沃什成為一名“完全獨立”的美聯儲主席。據悉，此次儀式并未按照慣例在美聯儲總部舉行，而是改在白宮舉行。

△當地時間4月21日，凱文·沃什出席國會提名聽證會。（資料圖，圖片由CNSPHOTO提供）

沃什在宣誓儀式上表示，他將領導一個“以改革為導向”的美聯儲，并強調美聯儲應以“獨立性、清晰判斷與堅定立場”履行控制通脹和實現充分就業的職責。

沃什還稱，美國可能迎來空前的繁榮，更低的通脹、更強勁的增長、更高的實際收入是有可能同時實現的。他表示：“儀式結束后，真正的工作，才剛剛開始。”

紐約股市三大股指5月22日上漲。截至當天收盤，道瓊斯工業平均指數比前一交易日上漲294.04點，收于50579.70點，漲幅為0.58%；標準普爾500種股票指數上漲27.75點，收于7473.47點，漲幅為0.37%；納斯達克綜合指數上漲50.87點，收于26343.97點，漲幅為0.19%。

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面臨高通脹等艱難開局

沃什早年間身上最鮮明的標簽是“鷹派”，近年來則主張“實用貨幣主義”理論。2006年至2011年期間，他曾擔任美聯儲理事，是美聯儲歷史上最年輕的理事。

時隔15年重返美聯儲并執掌最高權力，沃什身負諸多期待，也需直面當下來自經濟、政治等多個層面的“棘手”挑戰。

在經濟層面，中東局勢導致的能源價格飆升引發了美國通脹壓力。數據顯示，4月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲3.8%，為2023年6月以來最高水平。不僅如此，通脹壓力已從能源領域向更廣范圍擴散。扣除食品和能源價格后，美國4月核心CPI同比上漲2.8%，為6個月以來的最高水平。

在政治層面，白宮方面的降息施壓與美聯儲獨立性之間難以平衡。自開啟第二任期以來，特朗普多次表達對美聯儲貨幣政策的不滿，頻繁施壓鮑威爾降息，引發市場對美聯儲獨立性的擔憂。

不過，近期來自白宮的降息施壓有所緩和。當地時間5月19日，在被問及沃什是否會降息時，白宮方面表示，打算讓沃什做他自己想做的事。

分析認為，沃什既擁有在央行工作的豐富經驗，也深諳華爾街的運作方式及其訴求。因此，他應該清楚，必須避免給外界留下美聯儲政策受特朗普左右的印象。

New Century Advisors首席經濟學家、美聯儲前經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）認為，此前，沃什必須給總統留下深刻印象才能獲得這份工作，但現在他必須說服金融市場和美聯儲理事會，他能夠領導好央行，“他不太可能讓所有人都滿意。”

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“沃什時代”來臨，美聯儲將如何走

美國聯邦儲備委員會5月20日公布的4月貨幣政策會議紀要表明，如果美國通脹持續高于目標水平，美聯儲可能采取一些收緊貨幣政策的措施。

與會美聯儲官員認為，由于通脹持續高企，加上中東戰事持續時長及其經濟影響存在不確定性，美聯儲有必要把當前的貨幣政策維持比預期更長的時間。

在經濟形勢方面，大多數與會官員表示，中東戰事增大了經濟前景的不確定性。數位與會官員認為，當前資產估值處于高位，這加劇了利空因素出現時市場大幅回調的風險。

民生銀行首席經濟學家溫彬詳細分析了沃什的政策主張，主要包括四個方面：

一是“縮表+降息”的政策組合。沃什主張將利率政策與資產負債表政策區分運用，強調通過縮小資產負債表重建貨幣政策信譽；在通脹前景改善、生產率提升等條件具備時，以降息對沖實體經濟融資壓力，回應政治層面的寬松訴求。

二是通脹目標的“再校準”。沃什并不主張公開修改2%的通脹目標，而是傾向于重估通脹測度和分析框架，在操作層面淡化對目標的精準度量，更多關注長期通脹預期、潛在趨勢及AI所驅動的生產力等供給側變化對通脹前景的影響。

三是縮減前瞻性指引。沃什傾向于減少對未來利率路徑的明確承諾，主張逐次會議、逐次數據動態判斷。同時，他對美聯儲官員頻繁發表前瞻性指引表示不滿，認為這會削弱政策的靈活性。

四是放松金融監管。他認為，美聯儲應聚焦物價穩定等核心職能，減少對非傳統議題（如氣候變化、社會公平）的干預。

“我們預計，未來1—2個季度受制于通脹黏性和聯邦公開市場委員會（FOMC）內部分歧，按兵不動仍是最大概率選項。而在樂觀情形下，如果2026年年底前中東局勢進一步明朗、通脹出現明確回落信號，不排除年內仍有降息一次的可能。”溫彬表示，該降息最多是一次象征性降息，旨在同步推進沃什力主的縮表，形成“分裂的貨幣政策”實踐。

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市場有何期待？6月“首秀”成焦點

一個頗具戲劇性的細節是，鮑威爾并未徹底離開美聯儲。多數前任主席在卸任后會離開美聯儲，而鮑威爾選擇作為理事繼續留任，理事任期將持續至2028年。這意味著，沃什將在一個分歧明顯的委員會中，與前任主席同坐聯邦公開市場委員會的會議桌。

6月的聯邦公開市場委員會會議，將是沃什作為美聯儲主席的“首秀”。在這次會議上，他將上臺發布自己第一次主持的聯邦公開市場委員會聲明，并回答記者提問。這也將成為觀察“沃什時代”政策取向的首個關鍵節點。

市場對于沃什的另一個討論，是他對AI提高生產率為降息帶來空間的觀點。

支持者認為，AI可能推動美國進入新一輪生產率擴張；但反對者認為，AI短期內反而可能推升通脹。而距離AI真正成為反通脹力量，可能仍需要數年時間。與此同時，中東局勢帶來的能源價格沖擊也在持續加劇通脹壓力。

市場還高度關注沃什是否會推動放松銀行監管。多位分析人士預計，相比利率政策，沃什更可能在銀行資本監管、準備金要求等領域推動更大力度的改革。

在靜候沃什亮相之余，市場已在悄然定價。市場定價顯示，交易員已完全預期到2026年年底美聯儲將加息25個基點。

（注：本文不構成任何投資建議）

來源丨中國商報綜合自上海證券報、每日經濟新聞、中國證券報、華夏日報